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圖表頻道 > 美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR)非農(nóng)報(bào)告解讀：喜憂參半的數(shù)據(jù)給美聯(lián)儲(chǔ)提供了更多回旋余地，就業(yè)與失業(yè)率同時(shí)上升的結(jié)果可能意味著6月FOMC“跳過(guò)加息”的說(shuō)法似乎暫時(shí)成立 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2023.06.02 20:35 周五，北京時(shí)間20:30，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)公布的就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR)顯示5月美國(guó)就業(yè)報(bào)告 喜憂參半，新增就業(yè)遠(yuǎn)超預(yù)期，失業(yè)率意外上行；兩者相抵消，市場(chǎng)押注6月利率維持不變，7月加息預(yù)期有所上升。數(shù)據(jù)發(fā)布后，美股期貨短線波動(dòng)不大，美元指數(shù)短線拉升逾10點(diǎn)，現(xiàn)貨黃金短線走低約4美元，美債2年收益率直線拉升8基點(diǎn)。具體數(shù)據(jù)為：
▉ 核心數(shù)據(jù) ① 非農(nóng)就業(yè)人數(shù)：4月非農(nóng)就業(yè)人口增加33.9萬(wàn)人，遠(yuǎn)超預(yù)期的19萬(wàn)。3月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從16.5萬(wàn)人修正至21.7萬(wàn)人；4月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從25.3萬(wàn)人修正至29.4萬(wàn)人。修正后，3月和4月新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)較修正前高9.3萬(wàn)人。
② 失業(yè)率： 失業(yè)率上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，至3.7%，高于前值3.4%和預(yù)期3.5%，創(chuàng)下2022年10月以來(lái)新高。更為全面的U6失業(yè)率上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至6.7%。
③ 時(shí)薪增長(zhǎng)率：5月平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)4.3%，預(yù)期4.4%，前值4.4%；4月平均時(shí)薪環(huán)比增0.3%，預(yù)期0.3%，前值0.5%。
④ 勞動(dòng)參與率： 勞動(dòng)參與率持平于預(yù)期62.6%，是3年來(lái)的最高水平。
▉ 其他數(shù)據(jù) 5月份，美國(guó)服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)持續(xù)上升，醫(yī)療、金融、政府和建筑業(yè)的就業(yè)人數(shù)也有增長(zhǎng)，制造業(yè)、采礦業(yè)等變化不明顯。
分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示休閑和酒店業(yè)、醫(yī)療保健等服務(wù)行業(yè)就業(yè)崗位增幅最大 _By CNBC 不過(guò)值得注意的是，盡管就業(yè)人數(shù)井噴，但5月份全職工人和兼職工人分別減少了22萬(wàn)人和2.3萬(wàn)人。 專業(yè)和商業(yè)服務(wù)增加了6.4萬(wàn)人，專業(yè)、科學(xué)和技術(shù)服務(wù)業(yè)的就業(yè)繼續(xù)增長(zhǎng)(+4.3萬(wàn))，政府部門就業(yè)人數(shù)在5月份增加了5.6萬(wàn)，醫(yī)療保健行業(yè)增加了5.2萬(wàn)個(gè)工作崗位，休閑和酒店業(yè)的就業(yè)人數(shù)在5月份繼續(xù)呈上升趨勢(shì)(+4.8萬(wàn))，建筑業(yè)新增2.5萬(wàn)個(gè)工作崗位，運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)的就業(yè)人數(shù)增加了2.4萬(wàn)，社會(huì)救助就業(yè)人數(shù)增加了2.2萬(wàn)人，個(gè)人和家庭服務(wù)業(yè)增加了1.7個(gè)工作崗位。 其他主要行業(yè)的就業(yè)人數(shù)在一個(gè)月內(nèi)幾乎沒(méi)有變化，包括采礦、采石以及石油和天然氣開采、制造業(yè)、批發(fā)貿(mào)易、零售業(yè)、信息、財(cái)務(wù)活動(dòng)和其他服務(wù)。 然而家庭調(diào)查數(shù)據(jù)出人意料地出現(xiàn)了自4月22日以來(lái)的最大跌幅，減少了31萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，導(dǎo)致失業(yè)率從3.4%上升到3.7%。兩份調(diào)查之間的差值擴(kuò)大至接近歷史最大水平。 ▉ 機(jī)構(gòu)評(píng)論 ① 勞動(dòng)力市場(chǎng)現(xiàn)況和前景 報(bào)告表明工資沒(méi)有爆炸式增長(zhǎng)... >> Spartan Capital Securities的首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得·卡迪略表示：“小時(shí)工資是關(guān)鍵，它們正好符合預(yù)期。報(bào)告表面上看起來(lái)很強(qiáng)勁，但小時(shí)工資沒(méi)有適度上漲的事實(shí)是一個(gè)好兆頭。這表明工資沒(méi)有爆炸式增長(zhǎng)，而且他們開始放緩，盡管它們從一個(gè)月到一個(gè)月都是一致的，這對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)應(yīng)該是積極的。” 報(bào)告揭示了企業(yè)并沒(méi)有選擇裁員而是減少工作時(shí)間... >> 凱投宏觀(Capital Economics)的首席北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·阿什沃斯表示：報(bào)告中唯一真正疲軟的跡象是每周平均工作時(shí)間從34.4小時(shí)下降到34.3小時(shí)，這說(shuō)明了企業(yè)并沒(méi)有選擇裁員而是減少工作時(shí)間?！?/font> 失業(yè)率大幅上升是個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)，實(shí)際就業(yè)市場(chǎng)比數(shù)據(jù)更為疲軟... >> Indeed Hiring Lab的經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)尼克·邦克表示：“失業(yè)率從3.4%大幅飆升至3.7%，是自疫情以來(lái)的最大月度增幅，因?yàn)楦嗟木蜆I(yè)人員進(jìn)入失業(yè)狀態(tài)。其中黑人失業(yè)率的更大、這種飆升令人擔(dān)憂。不過(guò)這只是一個(gè)月的數(shù)據(jù)，很容易反應(yīng)過(guò)度，但某些危險(xiǎn)信號(hào)不容忽視?！?/font> >> 安永(Ernst&Young)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷戈里·達(dá)科表示：“勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)變得難以解讀，但最近的數(shù)據(jù)以及我們與企業(yè)高管的對(duì)話表明，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況比整體就業(yè)數(shù)據(jù)所顯示的要疲軟。我們繼續(xù)預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況會(huì)惡化，招聘凍結(jié)，戰(zhàn)略調(diào)整決策和工資增長(zhǎng)壓縮?！?/font> 就業(yè)數(shù)據(jù)存在異常... >> 萬(wàn)神殿宏觀(Pantheon Macroeconomics)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊恩·謝潑德森表示：“這是這段時(shí)間以來(lái)最奇怪的就業(yè)報(bào)告……或者說(shuō)就業(yè)數(shù)據(jù)根本就不對(duì)，除了一個(gè)勞動(dòng)力打多份工或移民勞工之外，沒(méi)有其他解釋。 除了招聘，每一個(gè)宏觀指標(biāo)都預(yù)示著經(jīng)濟(jì)將衰退，這或許在表明就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了異常?！?/font> ② 美聯(lián)儲(chǔ)政策展望 數(shù)據(jù)公布后，芝商所集團(tuán)(CME)的美聯(lián)儲(chǔ)利率觀察工具(FedWatch)顯示，6月會(huì)議 維持利率不變的概率為65.6%，加息25基點(diǎn)的概率為34.4%。到7月維持利率在當(dāng)前水平的概率為33.1%，累計(jì)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為49.9%。 一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，該報(bào)告難以化解美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的利率政策分歧... >> 華爾街日?qǐng)?bào)(WSJ)記者尼克·蒂米拉奧斯表示：“新近發(fā)布的重磅就業(yè)報(bào)告對(duì)化解美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的利率政策分歧幾乎毫無(wú)幫助，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勁可能促使聯(lián)儲(chǔ)官員將利率升得比他們預(yù)期的還高。” >> Dreyfus and Mellon的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家文森特·萊因哈特表示：“就業(yè)猛增無(wú)疑支持了美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派，促使他們質(zhì)疑是否應(yīng)進(jìn)一步緊縮，失業(yè)率回升則可能給聯(lián)儲(chǔ)足夠的理由6月暫停加息?，F(xiàn)在的關(guān)鍵是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)跳過(guò)6月，等到7月再行動(dòng)。從就業(yè)大幅增長(zhǎng)看，勞動(dòng)力市場(chǎng)并未放緩，而且通脹還未接近2%，所以美聯(lián)儲(chǔ)可能還會(huì)加息，而從失業(yè)率回升和薪資增長(zhǎng)放慢看，聯(lián)儲(chǔ)可以7月再加息?！?/span> 多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，該報(bào)告給美聯(lián)儲(chǔ)留出了空間，可7月在定奪... >> 美國(guó)銀行(Bank of America)的首席投資策略師邁克爾·哈奈特表示：“我們認(rèn)為，從細(xì)節(jié)上看，就業(yè)人數(shù)這一數(shù)字不會(huì)改變本月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議跳躍式加息的動(dòng)態(tài)?！?/font> >> 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)(BMO Capital Markets)的首席投資策略師布萊恩·貝爾斯基表示：“這份報(bào)告中其他方面的疲軟表明勞動(dòng)力市場(chǎng)正在失去動(dòng)力。這份報(bào)告中可能有足夠多的疲軟因素讓美聯(lián)儲(chǔ)在下次會(huì)議上決定加息?！?/font> >> 摩根士丹利全球投資辦公室(Morgan Stanley Global Investment Office)的模型投資組合構(gòu)建主管邁克·洛文加特表示：“市場(chǎng)與美聯(lián)儲(chǔ)的拉鋸戰(zhàn)在今天喜憂參半的就業(yè)報(bào)告中得到了充分體現(xiàn)，并給美聯(lián)儲(chǔ)施加了保持鷹派立場(chǎng)的壓力，即使這讓他們有理由在本月晚些時(shí)候暫停。” >> 牛津經(jīng)濟(jì)研究院(Oxford Economics)的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西·博斯特?fù)P西奇表示：“家庭調(diào)查描繪了一幅不同的圖景，就業(yè)人數(shù)下降，失業(yè)率升至10月以來(lái)的最高水平。相互矛盾的數(shù)據(jù)將讓美聯(lián)儲(chǔ)在即將召開的會(huì)議上保持政策穩(wěn)定 - - 這一暫停已經(jīng)得到很好的傳達(dá) - - 但如果6 月份就業(yè)增長(zhǎng)沒(méi)有顯著放緩，那么7月份恢復(fù)加息的可能性很大?！?/font> >> 美國(guó)銀行證券(Bank of America Securities)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究主管邁克爾·加彭表示：“非農(nóng)就業(yè)人數(shù)是房間里的大象。僅這一指標(biāo)的優(yōu)勢(shì)就意味著，如果6月13日的CPI報(bào)告非常強(qiáng)勁，那么6月加息仍然是可能的。也許更重要的是，勞動(dòng)力市場(chǎng)的持續(xù)彈性意味著今年晚些時(shí)候仍有充分的理由進(jìn)一步加息?！?/font> >> Nationwide Economics的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西·博斯特詹西奇表示：“從美聯(lián)儲(chǔ)的角度來(lái)看，我們從FOMC的許多有投票權(quán)的成員那里聽說(shuō)，他們傾向于在6月份跳過(guò)緊縮政策，但可能會(huì)在7月份恢復(fù)緊縮政策。今天強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)支持這一行動(dòng)，但關(guān)鍵將是6月13日的CPI報(bào)告。從我們的角度來(lái)看，就業(yè)的持續(xù)強(qiáng)勁推遲了預(yù)期衰退的開始，但并沒(méi)有消除這種可能性，因?yàn)轭I(lǐng)先指標(biāo)繼續(xù)指向衰退。如果經(jīng)濟(jì)仍然過(guò)熱而無(wú)法顯著減緩?fù)?，美?lián)儲(chǔ)只會(huì)提高利率，仍然是一條通往經(jīng)濟(jì)衰退的道路。” >> 加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC Capital Markets)的董事總經(jīng)理邁克爾·特蘭表示：“今天的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告預(yù)示著經(jīng)濟(jì)軟著陸。我們認(rèn)為今天的報(bào)告不夠強(qiáng)勁，不足以讓美聯(lián)儲(chǔ)在6月份加息，但增加了美聯(lián)儲(chǔ)在7月份加息的風(fēng)險(xiǎn)。我們預(yù)計(jì)，我們?cè)?月至7月FOMC會(huì)議期間收到的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)不會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)在6月后重啟加息。我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在2024年第一季度降息之前都將保持利率不變?！?/font> >> 三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG)的首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·魯普基表示：“今晚的非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)本身并不足以讓市場(chǎng)將6月份加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性提高到足夠高的水平，但會(huì)讓市場(chǎng)討論美聯(lián)儲(chǔ)將如何傳達(dá)跳過(guò)6月加息的信息?？偟膩?lái)說(shuō)，只要剩下待公布的數(shù)據(jù)不偏離軌道，美聯(lián)儲(chǔ)就可能會(huì)采取鷹派的跳過(guò)策略，即在6月不加息，但暗示這不意味著他們結(jié)束加息周期，他們可能使用點(diǎn)陣圖來(lái)傳達(dá)這一信息，如果終端水平上升的話。” >> 高頻High Frequency Economics的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比拉·法魯奇表示：“數(shù)據(jù)顯示就業(yè)繼續(xù)快速增長(zhǎng)，但工資壓力并未增加。這一點(diǎn)應(yīng)該會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)在本月保持利率穩(wěn)定。” 少數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)在本月繼續(xù)加息... >> FWD Bonds首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯托弗·魯普基表示：“不要被失業(yè)率從4月3.4%躍升至本月的3.7%所迷惑，家庭調(diào)查顯示5月份就業(yè)人數(shù)實(shí)際上下降了31萬(wàn)，這個(gè)勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁牛市和經(jīng)濟(jì)距離衰退的懸崖很遠(yuǎn)。所以無(wú)論你是如何耐心等待暫停或跳過(guò)會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)都不能在 6 月的會(huì)議上放棄加息，因?yàn)閯趧?dòng)力市場(chǎng)太強(qiáng)勁了。如果你完全相信經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書，盡管今天的失業(yè)率奇怪地增加了十分之三，但勞動(dòng)力市場(chǎng)還是太緊張了。跳過(guò)加息并在今年晚些時(shí)候的另一次會(huì)議上繼續(xù)加息只是糟糕的政策。 >> Principal Global Investors的首席策略師西瑪·沙阿表示：“預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將再次加息。盡管市場(chǎng)已經(jīng)重新定價(jià)了美聯(lián)儲(chǔ)的利率前景，但他們?nèi)匀粯?lè)觀地認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息。根據(jù)目前的數(shù)據(jù)，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)沒(méi)有在放緩，如果就業(yè)市場(chǎng)沒(méi)有放緩，那么通脹就不會(huì)降至2%。鑒于5月就業(yè)人數(shù)幾乎是新冠疫情前10年平均月度增幅的兩倍，美聯(lián)儲(chǔ)有什么理由降息？” 股市反彈主要受到了期貨交易員和散戶的積極涌入的支持... >> 金融博客零對(duì)沖(Zerohedge)表示：“遠(yuǎn)超預(yù)期的就業(yè)報(bào)告并沒(méi)有影響到市場(chǎng)熱情，即便加息可能性隨后上升，這是因?yàn)槭袌?chǎng)反彈主要受到了期貨交易員和散戶的積極涌入的支持，技術(shù)位和倉(cāng)位仍然是當(dāng)下唯一重要的事情?！?/font> ▉ 本站觀點(diǎn) 市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師戴騰表示：
戴騰指出，值得一提的是，該數(shù)據(jù)是6月14日發(fā)布通脹數(shù)據(jù)和舉行的FOMC會(huì)議之前的最后一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。下次會(huì)議前，美聯(lián)儲(chǔ)還將看到5月份的CPI報(bào)告，雖然通脹報(bào)告對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策較為重要，但報(bào)告發(fā)布晚可能會(huì)讓委員會(huì)不愿因一個(gè)他們沒(méi)有詳細(xì)研究過(guò)的數(shù)據(jù)而改變計(jì)劃。美指頻道 >> 主題：美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR) _By 柳葉刀 ---END--- 投資國(guó)際原油/黃金/股指，專業(yè)投資者選擇 - - 香港環(huán)球期貨全能投資賬戶！
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