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圖表頻道 > 美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR)12月非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)不及預(yù)期，但失業(yè)率 意外降至歷史低位，勞動(dòng)力市場(chǎng)或已達(dá)到充分就業(yè)狀態(tài)，或促使美聯(lián)儲(chǔ)更堅(jiān)決地推動(dòng)寬松政策退出 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.01.07 21:50 周五，北京時(shí)間21:30，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)公布的就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR)顯示，12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)不及預(yù)期， 但失業(yè)率繼續(xù)下降，時(shí)薪環(huán)比/同比增長(zhǎng)率均超過(guò)預(yù)期。 數(shù)據(jù)發(fā)布后，美元指數(shù)短線跳水20點(diǎn)后迅速反彈，黃金高位回落；美股三大股指期貨集體轉(zhuǎn)跌，美國(guó)5年期國(guó)債收益率觸及1.50％，為2020年1月以來(lái)的最高水平。美國(guó)10年期國(guó)債收益率觸及1.771%，創(chuàng)2021年3月以來(lái)的最高水平。具體數(shù)據(jù)為：
▉ 核心數(shù)據(jù) ① 非農(nóng)就業(yè)人數(shù)：美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加19.9萬(wàn)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的44.7萬(wàn)。同時(shí)，BLS將10月數(shù)據(jù)上修10.2萬(wàn)至64.8萬(wàn)，將11月數(shù)據(jù)上修3.9萬(wàn)至24.9萬(wàn)。10、11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)總計(jì)上修14.1萬(wàn)人。
② 失業(yè)率：美國(guó)失業(yè)率下降至3.9%， 低于市場(chǎng)預(yù)期4.1%。 失業(yè)率連降6個(gè)月下降，續(xù)創(chuàng)2020年2月來(lái)新低。
③ 時(shí)薪增長(zhǎng)率： 美國(guó)時(shí)薪同比增長(zhǎng)4.7%， 超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的4.2%。環(huán)比增長(zhǎng)0.6%， 超市場(chǎng)預(yù)期的0.4%。
④ 勞動(dòng)參與率：美國(guó)勞動(dòng)參與率為61.9%， 與市場(chǎng)預(yù)期一致。遠(yuǎn)低于疫情前63.3%的水平。
▉ 其他數(shù)據(jù) 雖然企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但家庭調(diào)查顯示，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)依然在穩(wěn)健增長(zhǎng)：12月整體就業(yè)人數(shù)增加了65.1萬(wàn)至1.5597億；失業(yè)率下跌0.3個(gè)百分點(diǎn)至3.9%，失業(yè)人數(shù)減少48.3萬(wàn)至630萬(wàn)人。兩項(xiàng)指標(biāo)2021全年分別累計(jì)下跌2.8%和450萬(wàn)人。在疫情爆發(fā)前，這兩項(xiàng)指標(biāo)分別為3.5%和570萬(wàn)人。 在失業(yè)人群中，12月永久失業(yè)人數(shù)為170萬(wàn)人，環(huán)比減少20.2萬(wàn)人，同比減少180萬(wàn)人。12月份臨時(shí)裁員人數(shù)為81.2萬(wàn)人，同比減少230萬(wàn)人，變化不大。12月永久失業(yè)人數(shù)依然比2020年2月高40.8萬(wàn)人，而臨時(shí)裁員人數(shù)已基本恢復(fù)到2020年2月的水平。 細(xì)分行業(yè)方面，休閑和酒店業(yè)、專業(yè)和商業(yè)服務(wù)、制造業(yè)、建筑業(yè)、運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)等領(lǐng)域的就業(yè)繼續(xù)增加。包括零售貿(mào)易、信息、金融活動(dòng)、醫(yī)療保健、其他服務(wù)和政府服務(wù)等行業(yè)就業(yè)人數(shù)幾乎沒(méi)有變化。 休閑和酒店行業(yè)的就業(yè)人數(shù)增加5.3萬(wàn)人。餐飲服務(wù)業(yè)和飲食業(yè)就業(yè)人數(shù)增加了4.3萬(wàn)人。盡管休閑和酒店業(yè)今年累計(jì)增加了260萬(wàn)就業(yè)人口，但仍 比疫情前低120萬(wàn)人。 專業(yè)和商業(yè)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的就業(yè)人數(shù)增加4.3萬(wàn)人，但專業(yè)和商業(yè)服務(wù)業(yè)的總就業(yè)人數(shù)仍較2020年2月減少3.5萬(wàn)人。運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)的就業(yè)人數(shù)增加1.9萬(wàn)人，總就業(yè)人數(shù)較2020年2月高出21.8萬(wàn)人。制造業(yè)的就業(yè)人數(shù)增加2.6萬(wàn)人，主要是耐用品行業(yè)。 ▉ 決策層反應(yīng) 數(shù)據(jù)發(fā)布后，美國(guó)總統(tǒng)拜登(Joe Bide)表示，他的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃正在發(fā)揮作用 - - 從2020年疫情造成的前所未有的衰退中強(qiáng)勁反彈。拜登在白宮表示：“這是歷史上任何一位總統(tǒng)，在任何日歷年中提供的最多工作崗位。美國(guó)的工作恢復(fù)了?！?/font> 勞工部部長(zhǎng)馬蒂沃爾什表示：“今天美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局報(bào)告稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在12月份增加了19.9萬(wàn)個(gè)工作崗位，失業(yè)率為3.9%，低于11月份的4.2%。 這標(biāo)志著自疫情開(kāi)始以來(lái)失業(yè)率首次低于4%，也是有記錄以來(lái)失業(yè)率的最大一年降幅。隨著每個(gè)月強(qiáng)勁、穩(wěn)定的就業(yè)增長(zhǎng)，在2021年增加了640萬(wàn)個(gè)工作崗位，恢復(fù)了疫情開(kāi)始時(shí)失去的工作崗位的84%，并使工人能夠獲得更高的工資，尤其是低收入者工資工人。” 舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利(Mary Daly)周五表示，她傾向于在加息一兩次后開(kāi)始縮減央行的債券投資組合。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)在幾個(gè)月內(nèi)開(kāi)始縮表。 美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)薩默斯(Lawrence Summers)表示：“就業(yè)報(bào)告強(qiáng)勁，并顯示工資增長(zhǎng)與通脹加速一致。如果勞動(dòng)力市場(chǎng)沒(méi)有降溫，就沒(méi)有途徑實(shí)現(xiàn)更溫和的價(jià)格上漲?！?/font> ▉ 機(jī)構(gòu)評(píng)論 ① 勞動(dòng)力市場(chǎng)現(xiàn)況和前景 部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為疫情將導(dǎo)致失業(yè)人數(shù)將有所增加 >> 牛津經(jīng)濟(jì)研究院(Oxford Economics)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷戈里·達(dá)科表示：“Omicron浪潮預(yù)計(jì)將限制2022年初的勞動(dòng)力供應(yīng)復(fù)蘇，因?yàn)闈撛谏暾?qǐng)人、生病的工人和令人困擾的托兒服務(wù)中斷的數(shù)量增加。” >> 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)(BMO)的首席投資策略師布萊恩·貝爾斯基表示：“美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)在輝煌的一年結(jié)束時(shí)可能已經(jīng)失去了一點(diǎn)動(dòng)力，這主要是由于缺乏可用的工人而不是可用的職位，但至少到目前為止它表現(xiàn)良好。1月份將描繪出一幅較弱的圖景，剩下的幾個(gè)月將掌握在最新的疫情浪潮中。” >> 凱投宏觀(Capital Economics)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·皮爾斯表示：“這些數(shù)字表明，工人短缺正在成為對(duì)就業(yè)增長(zhǎng)的更大限制，甚至在Omicron感染激增之前，這可能會(huì)在1月份使數(shù)十萬(wàn)人失業(yè)?！?/font> >> 彭博行業(yè)研究所(Bloomberg Intelligence)的首席行業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡爾·里卡多納表示：“在考慮近期的勞動(dòng)力趨勢(shì)時(shí)，重要的是要考慮到，在整個(gè)12月的就業(yè)調(diào)查期間，新冠肺炎病例數(shù)比相關(guān)的11月上升了50%。1月初，該數(shù)據(jù)已經(jīng)較12月上升了440%，因此1月數(shù)據(jù)中的新冠肺炎拖累將增加一個(gè)數(shù)量級(jí)，并可能很容易在未來(lái)幾個(gè)月將凈就業(yè)人數(shù)推至負(fù)值?！?/font> >> 加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行(CIBC)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱瑟琳·賈奇表示：“認(rèn)為奧密克戎毒株的影響導(dǎo)致就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期。休閑和酒店行業(yè)是就業(yè)增長(zhǎng)的最大貢獻(xiàn)者(增加5.3萬(wàn))。 然而，考慮到奧密克戎的傳播，這種情況不會(huì)持續(xù)幾個(gè)月。 事實(shí)上，我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月就業(yè)將繼續(xù)疲軟，尤其是工作時(shí)間?！?/font> >> 市場(chǎng)觀察(MarketWatch)的分析師表示：“ 美國(guó)12月新增非農(nóng)就業(yè)崗位19.9萬(wàn)個(gè)，表現(xiàn)平平，這表明持續(xù)的勞動(dòng)力短缺和新一波新冠病毒大爆發(fā)正在阻礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。與此同時(shí)，美國(guó)的失業(yè)率從4.2%降至3.9%，刷新了疫情以來(lái)的新低。家庭調(diào)查發(fā)現(xiàn)，12月就業(yè)人數(shù)為65.1萬(wàn)人，11月為增加110萬(wàn)人。雖然家庭調(diào)查不太可靠，但有時(shí)它比企業(yè)調(diào)查更快地發(fā)現(xiàn)了就業(yè)的變化?？傮w而言，最新的不確定因素是奧密克戎毒株帶來(lái)的影響。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，這可能會(huì)讓業(yè)務(wù)中斷一兩個(gè)月，但美國(guó)可能會(huì)再次證明自己的抗跌能力，就像去年德?tīng)査《韭悠陂g一樣。” 大部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為就業(yè)市場(chǎng)健康 >> PNC Financial Services的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯·福謝表示：“勞動(dòng)力連續(xù)三個(gè)月增加，這可能表明人們開(kāi)始大量重返就業(yè)市場(chǎng)?！?/font> >> 美國(guó)銀行(Bank of America)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·朱諾表示：“我們認(rèn)為今天的報(bào)告增加了美聯(lián)儲(chǔ)在3月啟動(dòng)加息周期的理由。經(jīng)濟(jì)似乎在低于最大就業(yè)率的情況下運(yùn)行，通貨膨脹率仍然居高不下。雖然Omicron變體]增加了1月份的不確定性，但它并沒(méi)有改變經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的整體情況?！? >> Indeed Hiring Lab的經(jīng)濟(jì)研究主管尼克·邦克表示：“新的一年開(kāi)局 金融市場(chǎng)并不順利，在Omicron變體開(kāi)始在美國(guó)顯著傳播之前，這些數(shù)字不重要。希望當(dāng)前的疫情浪潮只會(huì)導(dǎo)致有限的勞動(dòng)力市場(chǎng)損害。勞動(dòng)力市場(chǎng)仍在復(fù)蘇，但更可持續(xù)的復(fù)蘇只有在 后疫情時(shí)期才有可能。” >> ZipRecruiter的經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱莉婭·波拉克表示：“目前的經(jīng)濟(jì)狀況良好，并且有足夠的彈性來(lái)抵御新一波疫情。我們只是預(yù)計(jì)今年會(huì)帶來(lái)更溫和、更可持續(xù)的復(fù)蘇和增長(zhǎng)步伐。” >> 巴倫周刊(Barrons)的分析師亞當(dāng)·巴頓表示：“家庭調(diào)查顯示，勞動(dòng)力市場(chǎng)形勢(shì)非常樂(lè)觀，失業(yè)率下降，就業(yè)人口比例有所改善。自去年9月份以來(lái)，美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)表現(xiàn)平平，而失業(yè)率卻迅速下降，這兩者之間的矛盾很難調(diào)和。所有證據(jù)都表明，各行業(yè)都有強(qiáng)勁的招聘情況。市場(chǎng)的反應(yīng)起伏不定，但美元最新行情正在走高，我認(rèn)為這是由于美國(guó)12月平均每小時(shí)工資月率錄得0.6%推動(dòng)的?！?/font> >> Benzinga的分析師里德·皮克特表示：“美國(guó)雇主在12月增加的就業(yè)崗位少于預(yù)期，而失業(yè)率的下降超過(guò)預(yù)期，這進(jìn)一步證明，在疫情持續(xù)的情況下，就業(yè)環(huán)境充滿挑戰(zhàn) - - 勞動(dòng)力供應(yīng)難以滿足需求?！?/font> 統(tǒng)計(jì)算法可能存在誤差 >> Wrightson ICAP的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：“2021年11月和2020年12月，美國(guó)勞工部使用的算法在向上調(diào)整原始數(shù)據(jù)時(shí)都給出了一個(gè)吝嗇的數(shù)字。預(yù)計(jì)這一次可能也是如此。” 薪資漲幅還有可能會(huì)擴(kuò)大 >> 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的分析師葉蓮娜·舒里亞特耶娃表示：“盡管就業(yè)人數(shù)出人意料地下降，但12月報(bào)告中的一個(gè)亮點(diǎn)是，工資收入總額繼續(xù)加速增長(zhǎng)。工資收入總額由就業(yè)人數(shù)、平均時(shí)薪和工作時(shí)間構(gòu)成。12月份個(gè)人工資和薪水的這一指標(biāo)增長(zhǎng)了0.8%，高于11月份的0.6%，同比增長(zhǎng)9.9%，高于8月份的9.3%。數(shù)據(jù)顯示，在工資穩(wěn)步上漲的背景下，消費(fèi)強(qiáng)勁將繼續(xù)支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！?/font> >> 華爾街日?qǐng)?bào)(WSJ)的分析師卡梅隆表示：“美國(guó)最新非農(nóng)就業(yè)報(bào)告延續(xù)了勞動(dòng)力供應(yīng)偏緊的主題，整體就業(yè)只增長(zhǎng)了19.9萬(wàn)，但失業(yè)率降到3.9%，遠(yuǎn)低于預(yù)期的4.1%。與此同時(shí)，薪資增幅也遠(yuǎn)超預(yù)期，環(huán)比上漲0.6%，同比上漲4.7%。11月整體就業(yè)增長(zhǎng)和薪資數(shù)據(jù)也做了上修。勞動(dòng)參與率穩(wěn)定在61.9%。目前為止勞動(dòng)力數(shù)據(jù)是供應(yīng)而非需求決定的，進(jìn)一步證明勞動(dòng)力市場(chǎng)偏緊。如果投資者想推高收益率，這份報(bào)告正帶來(lái)這個(gè)機(jī)會(huì)?！?/font> ② 美聯(lián)儲(chǔ)政策展望
多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此次非農(nóng)數(shù)據(jù)將不會(huì)干擾美聯(lián)儲(chǔ)3月加息的決策 >> 法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)的分析師表示：“美聯(lián)儲(chǔ)將關(guān)注于失業(yè)率的降低；可能會(huì)忽略整體就業(yè)數(shù)據(jù)的不如意，根據(jù)將重點(diǎn)放在失業(yè)率下降和令人瞠目的工資上漲上?！?/font> >> BI的經(jīng)濟(jì)學(xué)家里卡·多納表示：“毫無(wú)疑問(wèn)，這份報(bào)告帶來(lái)的最大消息是，勞動(dòng)力市場(chǎng)失業(yè)率現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到(并超過(guò))美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)充分就業(yè)的估計(jì)(美聯(lián)儲(chǔ)將其固定在4.0%)。由于我們已經(jīng)超過(guò)了這個(gè)水平(3.9%)，這將迫使聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)中任何徘徊的觀望者認(rèn)為利率上升的門檻已經(jīng)達(dá)到——因此政策制定者傾向于3月加息，而不是6月加息?！?/font> >> Renaissance Macro Research的經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼爾·杜塔表示：“這份報(bào)告為3月加息開(kāi)了綠燈。U3失業(yè)率下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至3.9%，比美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期低0.4個(gè)百分點(diǎn)，只比美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2022年底的預(yù)期高0.4個(gè)百分點(diǎn)。平均時(shí)薪穩(wěn)步上升，因?yàn)閯趧?dòng)力參與率保持不變” >> 零對(duì)沖(Zerohedge)的分析師 杰諾·約瑟夫表示：“美聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行了其歷史上最快的政策轉(zhuǎn)變之一，這樣做以后，除非出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)崩潰或疫情再度重燃，美聯(lián)儲(chǔ)官員們不會(huì)再扭轉(zhuǎn)路線了。市場(chǎng)知道這一點(diǎn)，所以盡管在正常情況下非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將令人非常失望，市場(chǎng)仍繼續(xù)預(yù)期美國(guó)加息?！?/font> >> 高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡(jiǎn)·哈祖斯表示：“美聯(lián)儲(chǔ)今年可能會(huì)加息4次，并將在7月開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。 勞動(dòng)力市場(chǎng)的快速恢復(fù)，和FOMC12月會(huì)議發(fā)出的鷹派信號(hào)表明正?；俣雀??！?/font> >> 摩根大通(JPMorgan)的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利 表示：“很難避免勞動(dòng)力市場(chǎng)非常緊張的結(jié)論。我們相信美聯(lián)儲(chǔ)官員會(huì)得出同樣的結(jié)論。我們之前的預(yù)測(cè)是6月首次加息，但現(xiàn)在來(lái)看，應(yīng)該是3月，此后每個(gè)季度加息1次?！?/font> >> 德意志銀行(Deutsche Bank)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家 表示：“美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)即將到來(lái)的數(shù)據(jù)做出非常靈活的反應(yīng)，使連續(xù)加息甚至更大幅度的加息成為可能?！?/font> >> 喬治·W·布什總統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)下的前白宮首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家格倫·哈伯德：“今天早上的就業(yè)報(bào)告沒(méi)有讓我失去這樣的想法……美聯(lián)儲(chǔ)將在3月加息，正如它所報(bào)告的那樣。從幾乎任何指標(biāo)來(lái)看，勞動(dòng)力市場(chǎng)顯然非常緊張。美聯(lián)儲(chǔ)……別無(wú)選擇?！?/font> ③ 對(duì)債市的影響 >> 彭博社(Bloomberg)的首席美國(guó)利率策略師伊拉表示：“喜憂參半的就業(yè)形勢(shì)報(bào)告幾乎不會(huì)改變我們近期對(duì)美國(guó)國(guó)債收益率的看法。10年期國(guó)債的1.77%仍是關(guān)鍵，我們認(rèn)為短期內(nèi)將保持這一水平?？傮w而言，隨著美聯(lián)儲(chǔ)第一次加息的臨近，曲線可能會(huì)繼續(xù)趨平，目前的價(jià)格已經(jīng)反映了3月份的情況?！?/font> ▉ 本站觀點(diǎn) 市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師戴騰表示：
戴騰指出，整體上看，鑒于疫情期間勞動(dòng)參與率大幅回升是不現(xiàn)實(shí)的，實(shí)際上美國(guó)已經(jīng)接近或達(dá)到充分就業(yè)狀態(tài)。美指頻道 >> 主題：美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR) _By 柳葉刀 ---END--- 投資國(guó)際原油/黃金/股指，專業(yè)投資者選擇 - - 香港環(huán)球期貨全能投資賬戶！
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