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黃金頻道 > 市場(chǎng)日?qǐng)?bào)(Daily Gold Reprot, DGR)

美聯(lián)儲(chǔ)鴿派定位給金價(jià)提供了最大支撐，但隨著通脹預(yù)期飆升美債收益率也可能突然反彈，日內(nèi)金價(jià)如無法扭轉(zhuǎn)形態(tài)或向南發(fā)展

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時(shí)間：2021.05.17 18:38

上周國(guó)際金價(jià)受到美聯(lián)儲(chǔ)在通脹數(shù)據(jù)上升后的鴿派定位，以及零售銷售數(shù)據(jù)不及預(yù)期的推動(dòng)大幅飆升。黃金周一繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，價(jià)格攀升至3個(gè)月以來最高水平，主要受到亞洲部分地區(qū)新冠病例增加，美債收益率下跌，以及利多的資金面指標(biāo)的推動(dòng)。

北京時(shí)間18:38，智行國(guó)際期貨行情分析系統(tǒng)顯示：CMX黃金06合約上漲12.7美元或0.69%，報(bào)1,850.8美元；CMX白銀07合約上漲0.380美元或1.39%，報(bào)27.745美元。

▉ 交易主題

① 美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)態(tài)

上周，美國(guó)(US)主要的通脹指標(biāo)意外大幅飆升，隨后市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)提前收緊政策。不過，在數(shù)據(jù)發(fā)布后美聯(lián)儲(chǔ)官員的評(píng)論繼續(xù)維持鴿派立場(chǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒(Christopher Waller)表示，他對(duì)4月份的疲軟招聘和高通脹數(shù)據(jù)感到驚訝，但他表示經(jīng)濟(jì)仍然需要大量支持。他說，在美聯(lián)儲(chǔ)決定開始收緊政策之前，美聯(lián)儲(chǔ)至少需要看到幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) ，“現(xiàn)在，我們需要保持耐心和堅(jiān)定，不要被暫時(shí)的數(shù)據(jù)意外所蒙蔽。”

不過，央行唯一的鷹派達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭(Robert Kaplan)隨后表示：“目前不知道的是，(通脹是不是暫時(shí)的)這取決于這種情況持續(xù)多久，也取決于它是否開始嵌入通脹預(yù)期，你擔(dān)心通脹預(yù)期開始變得更高，然后將通脹預(yù)期提升到一個(gè)與將通脹預(yù)期固定在2%不一致的水平。這是我擔(dān)心的部分。這對(duì)我來說是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)?！?/font>他指出，這就是他呼吁美聯(lián)儲(chǔ)討論縮減債券購買計(jì)劃宜早不宜遲的原因。

裕信銀行(UniCredit Bank)的宏觀研究負(fù)責(zé)人兼首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克龍·瓦利表示 ：“通脹飆升是暫時(shí)的。價(jià)格壓力集中在直接受汽車行業(yè)供應(yīng)問題或服務(wù)業(yè)重新開放影響的商品類別中， 我認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將需要看到更廣泛，更持久的通貨膨脹。目前強(qiáng)勁的價(jià)格上漲可能會(huì)持續(xù)數(shù)月，風(fēng)險(xiǎn)增加了，但我們認(rèn)為這是暫時(shí)的，要了解美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)更更關(guān)注通脹，就必須看看所能看到的價(jià)格上漲范圍的廣泛性?！?

ThinkMarkets的分析師法瓦德·拉扎扎達(dá)表示：“鑒于本周幾名聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)成員發(fā)表了鴿派言論，投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策的擔(dān)憂有所緩解。然而，通脹是否會(huì)在未來幾周內(nèi)繼續(xù)給投資者帶來困擾還有待觀察。盡管美聯(lián)儲(chǔ)再次表示通脹是暫時(shí)的，但他們確實(shí)不想看到通脹預(yù)期上升，因?yàn)檫@將推升實(shí)際通脹。周五的密西根大學(xué)發(fā)布的通脹預(yù)期高達(dá)4.6%，這是通脹壓力上升的又一個(gè)跡象。因此，如果未來幾周看到更多的類似數(shù)據(jù)，美元和美債收益率的反彈可能破壞黃金的漲勢(shì)?！?/font>

② 通脹預(yù)期

通脹數(shù)據(jù)飆升之后，5年期損益兩平率 ^{Breakeven Rate} 躍升至2.82％，為2005年以來的最高水平。10年期損益兩平率觸及一個(gè)多月以來的最高水平。

 

高漲的預(yù)期：衡量美國(guó)通脹前景的一項(xiàng)市場(chǎng)指標(biāo)達(dá)到16年來的最高水平 _By Bloomberg

Markets.com的首席市場(chǎng)分析師尼爾·威爾遜飆升：“較高的利率往往對(duì)黃金不利，但通脹率上升是有利的，因此市場(chǎng)對(duì)實(shí)際利率的走勢(shì)有些困惑。由于美聯(lián)儲(chǔ)仍然對(duì)政策立場(chǎng)保持堅(jiān)定的態(tài)度，不斷上升的通脹預(yù)期將傾向于支持黃金的上漲?！?/font>

SPI Asset Management的執(zhí)行合伙人因尼斯·斯蒂芬飆升：“通脹不一定對(duì)黃金不利，但是，如果央行開始采取行動(dòng)，那將是不利的，市場(chǎng)開始有些不安，認(rèn)為這可能會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)的縮減QE行動(dòng)有所提前。目前，我們并不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)將改變政策立場(chǎng)。因此，黃金仍然受到相對(duì)支撐。但是，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然是一個(gè)關(guān)鍵問題?！?/font>

GoldCore銷售總監(jiān)戴維·羅素表示：“通脹數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，這應(yīng)該促使美聯(lián)儲(chǔ)展開行動(dòng)，而不是暗示通脹是暫時(shí)的。但是就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟給他們提供了保持耐心的理由?！?/font>

③ 美債收益率

截止發(fā)稿時(shí)，10年期國(guó)債收益率下跌1.5個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.620%。30年期國(guó)債收益率下跌1.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.339%。2年/10年收益率利差收窄至1.473%。

Metals Focus的高級(jí)研究顧問哈撒爾·巴羅表示：“就持續(xù)的通貨膨脹而言，我們需要更加明確數(shù)據(jù)。如果最終證明是暫時(shí)的，收益率將仍然較低?！?/font>

Continuum Economics的宏觀與戰(zhàn)略董事總經(jīng)理邁克·加拉赫表示：“同比通脹數(shù)據(jù)可能有些誤導(dǎo)，環(huán)比數(shù)據(jù)可能更能說明情況。美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持認(rèn)為通脹上升是暫時(shí)的，如果美聯(lián)儲(chǔ)錯(cuò)了，那么市場(chǎng)，尤其是債券市場(chǎng)將作出反應(yīng)，但現(xiàn)在還沒有看到這種情況?！?/font>

Crossmark Global Investments的首席市場(chǎng)策略師維多利亞·費(fèi)爾南德斯表示：“我們只是沒有看到很大的變化。在過去10天內(nèi)，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫(Janet Yellen)說利率應(yīng)該更高以防止經(jīng)濟(jì)過熱，而就業(yè)增長(zhǎng)遠(yuǎn)不及預(yù)期，隨后的主要通脹指標(biāo)則遠(yuǎn)超預(yù)期升至多年高位。盡管如此，債券市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)很大的波動(dòng)。”

▉ 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

美國(guó)商務(wù)部發(fā)布的零售銷售數(shù)據(jù)顯示，4月 ，美國(guó)零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)0%，不及預(yù)期1%，前一個(gè)月從9.8％向上修正為10.7％。核心零售銷售環(huán)比下降0.8%，預(yù)期為增長(zhǎng)0.3%。

 

美國(guó)商務(wù)部(USDC)零售銷售月率數(shù)據(jù) (2021年4月) 美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率   (單位：%)

>> 凱投宏觀(Capital Economics)的美國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·亨特表示：“4月零售銷售持平，同時(shí)上修了3月數(shù)據(jù)，這表明1,400美元的刺激支票對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振僅部分消失。盡管如此，由于未來幾個(gè)月商品支出不可避免地回落，我們預(yù)期將抵消服務(wù)業(yè)的反彈?？傮w而言，該數(shù)據(jù)表明勞動(dòng)力短缺而且由此產(chǎn)生的工資和價(jià)格上漲可能會(huì)限制實(shí)際活動(dòng)的復(fù)蘇。”

>> Kitco的分析師吉姆·懷科夫表示：“又一份報(bào)告給美聯(lián)儲(chǔ)將收緊政策的想法潑了冷水?！?/font>

▉ 市場(chǎng)數(shù)據(jù)

美國(guó)商品期貨委員會(huì)(CFTC)的黃金持倉數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日當(dāng)周，黃金凈多頭寸激增2.15萬口，至19.22萬口，達(dá)到3個(gè)月以來的最高水平。

 

美國(guó)商品期貨委員會(huì)(CFTC)黃金持倉數(shù)據(jù) (截至2021年5月11日) 美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù) 預(yù)測(cè)   (單位：萬人)

▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

>> DailyFx的策略師瑪格麗特·楊表示：“國(guó)債收益率正在下降，另一方面，人們似乎擔(dān)心新加坡，臺(tái)灣和亞太地區(qū)疫情會(huì)再次爆發(fā)，從而推動(dòng)了對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的的需求。在短期和中期，通脹將成為黃金的主要驅(qū)動(dòng)力。人們一直對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策感到擔(dān)憂，但最新的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告正在緩解這種擔(dān)憂?！?/font>

>> 路透社(Reuters)的技術(shù)分析師王濤表示：“金價(jià)可能升至1,876美元，因?yàn)樗呀?jīng)突破了1,847美元的阻力位。”

>> Zaner Metals的分析師表示：“美國(guó)CPI數(shù)據(jù)公布后美元指數(shù)和美債收益率飆升導(dǎo)致黃金價(jià)格暴跌，這一動(dòng)態(tài)表明，外部市場(chǎng)是黃金走勢(shì)的主要?jiǎng)恿??！?/font>

>> 德國(guó)商業(yè)銀行(Commerz Bank)的分析師卡斯滕·弗里奇表示：“美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)非常清楚地表明，即使經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁它也不會(huì)做出反應(yīng)?，F(xiàn)在，就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，則無疑使黃金看漲。在金價(jià)最終突破1,800美元之后，技術(shù)面已經(jīng)變得更為看漲。這可能導(dǎo)致投機(jī)性技術(shù)投資者加入，也可能導(dǎo)致ETF投資者更加堅(jiān)定?！?/font>

▉ 走勢(shì)分析

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)高級(jí)貴金屬分析師王川表示：

 

最近黃金多頭和黃金ETF資金持續(xù)流入，正如我們上個(gè)報(bào)告中所說的：“近期大宗商品漲勢(shì)加速，工資上行壓力加劇，未來幾個(gè)月的實(shí)際通脹率將繼續(xù)走高。而美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)此將放任不管。這將給黃金提供一個(gè)良好的中期環(huán)境，中長(zhǎng)線多頭可能會(huì)進(jìn)行布局。同時(shí)，隨著通脹預(yù)期飆升，加上許多資產(chǎn)估值非常高，場(chǎng)外資金也可能介入?！?/font> 對(duì)黃金而言，最重要的利多因素仍然是美聯(lián)儲(chǔ)政策定位，多位官員在非農(nóng)和主要通脹指標(biāo)公布后的表態(tài)非常清楚，即使通脹高于他們的預(yù)期，但短期內(nèi)不可能進(jìn)行任何調(diào)整。 潛在利空是，隨著通脹預(yù)期持續(xù)攀升，美債收益率是否會(huì)受到提振，如果發(fā)生這種情況，黃金仍然會(huì)承壓。 日內(nèi)，金價(jià)雖然攀升，但動(dòng)力明顯不足，如果趨勢(shì)繼續(xù)向下，或二次沖擊日內(nèi)高位失敗的情況下，可能會(huì)向南發(fā)展。

日內(nèi)需關(guān)注：美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克和克拉里達(dá)的講話。黃金頻道 >>

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