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FedWatch

FOMC會議預(yù)覽：加息75還是50個基點，最終將由最新通脹報告決定。峰值利率預(yù)計將固定至少6個月

要點：

? FOMC于9月20日至21日舉行會議時，預(yù)計貨幣政策制定者將評估最新的“總體”經(jīng)濟數(shù)據(jù) - - 尤其是通脹和通脹預(yù)期數(shù)據(jù)，以及勞動力市場數(shù)據(jù)。

? 截至發(fā)稿時，芝商所集團(CME)的美聯(lián)儲利率觀察工具(FedWatch)顯示，市場預(yù)計9月加息75個基點的概率從數(shù)據(jù)公布前的70%暴跌至58%。

? 最近，美聯(lián)儲官員的講話受到高度關(guān)注。因為市場需要進一步確認美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在杰克遜霍爾央行年會的非常鷹派的講話的支持度如何。

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編輯：王真發(fā)布時間：2022.09.04 22:36

美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)于9月20日至21日舉行會議時，預(yù)計貨幣政策制定者將評估最新的“總體”經(jīng)濟數(shù)據(jù) - - 尤其是通脹和通脹預(yù)期數(shù)據(jù)，以及勞動力市場數(shù)據(jù) - - 以評估合適的加息幅度，以使通脹真正進入下行通道。

目前美國(USA)的聯(lián)邦基金利率的范圍為2.25%至2.50%。今年以來，美聯(lián)儲(Fed)已經(jīng)進行了4次加息。

在上周五8月份的非農(nóng)報告(ESR)公布后，市場對政策的預(yù)期發(fā)生了重大變化。

FOMC在6月公布的點陣圖顯示：今年年底利率升至3.4% → 峰值利率在2023年達到，為3.8% → 2024年年底利率降至3.25% → 而長期中性利率仍為2.5%。在鮑威爾杰克遜霍爾央行年會講話之后，峰值利率已經(jīng)上升至4%，更重要的是，他和其他政策制定者已經(jīng)明確表示，無論是3.8%還是4.0%，利率都會在這個水平固定一段時間 - - 6個月或更久 _By Bloomberg

截至發(fā)稿時，芝商所集團(CME)的美聯(lián)儲利率觀察工具(FedWatch)顯示，市場預(yù)計9月加息75個基點的概率從數(shù)據(jù)公布前的70%暴跌至58%。而預(yù)計利率將在12月達到3.75%至4.00%區(qū)間的概率從65%暴跌至49.8%。

▉ 最近的官員講話釋放了哪些信號？

最近，美聯(lián)儲官員的講話受到高度關(guān)注。因為市場需要進一步確認美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在杰克遜霍爾央行年會的非常鷹派的講話的支持度如何。

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美國7月的總體和核心CPI均低于市場預(yù)期，總體CPI大幅放緩而核心CPI與上月持平 _By Bloomberg

這些發(fā)表講話的官員強調(diào)，他們?nèi)繉Ｗ⒂趬旱屯洠词惯@可能造成經(jīng)濟衰退。他們確認了鮑威爾的一個關(guān)鍵的新提法 - - 利率達到本輪加息的峰值之后會固定一段時間 - - 有些官員還明確表示明年不會降息，這意味著可能固定長達9個月。不過，對于下個月的政策舉措，他們基本上沒有說出明確數(shù)字，而是一如既往地強調(diào)數(shù)據(jù)驅(qū)動。

① 博斯蒂克暗示支持更小規(guī)模的加息

周四，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，央行給通脹降溫的工作尚未完成。

“通脹率很高，或者說太高了，我們必須將其降低到我們的目標(biāo)，”他在一個會議中表示，并指出目前的通貨膨脹速度與美聯(lián)儲2%的目標(biāo)相去甚遠。

“所以我們有一些工作要做。我們必須弄清楚，我們將以多快的速度調(diào)整我們的政策，以阻止通貨膨脹并將其降低到2%，“他說。

7月消費支出疲軟而PCE通脹環(huán)比負增長 _By Bloomberg

他認為經(jīng)濟刷退的風(fēng)險是存在的?！爱?dāng)你降低需求時，存在經(jīng)濟放緩的風(fēng)險，使經(jīng)濟停止增長，失去所有動力，然后你可能會遇到一些人稱之為衰退的情況，”他說。

“軟著陸是一件非常困難的事情。我認為這種情況在這個國家的歷史上只發(fā)生過一兩次。從世界來看這已經(jīng)是最好的情況了，”博斯蒂克補充說。

對于縮減資產(chǎn)負債表(QT)，他表示，他希望開始出售抵押貸款支持證券(MBS)，以使央行資產(chǎn)集中于國債。

“我們必須考慮如何減少MBS持有量，”他說?！拔覀儗⒎e極討論其選擇。我們不能僅僅依靠這些證券的到期。我們將不得不積極嘗試出售它們。”

消費者的通脹預(yù)期隨著汽油價格漲跌而波動 _By Bloomberg

本周早些時候。博斯蒂克表示，最新的通脹數(shù)據(jù)可能支持下次加息的幅度低于前兩次的水平。

“即將獲得的數(shù)據(jù) - - 如果它們清楚地表明通貨膨脹已經(jīng)開始放緩 - - 可能會讓我們有理由不再實施75個基點的大幅加息，”博斯蒂克周二在該行官網(wǎng)上發(fā)布的一篇文章中說。

與此同時，他表示，美聯(lián)儲在將通脹率壓低至美聯(lián)儲目標(biāo)水平之前不能停止加息，即使結(jié)果是失業(yè)率上升一段時間。

“在這一點上，歷史是有啟發(fā)性的，”博斯蒂克說?！敖?jīng)濟學(xué)家們稱之為走走停停的貨幣政策 - - 面對通脹上升時收緊貨幣政策，但當(dāng)失業(yè)率上升時突然逆轉(zhuǎn)方向 - - 可以說在1960年代末和1970年代導(dǎo)致了通脹上升?！?/font>

“今年夏天的通脹數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，”他說?！暗P(guān)鍵詞是‘微光’。現(xiàn)在宣布勝利顯然還為時過早。”

② 梅斯特強烈暗示峰值利率可能升至4%

周三，克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特(Loretta Mester)重申，她預(yù)計央行不會在2023年降息。她認為美聯(lián)儲需要在明年初將其基準(zhǔn)利率提高到4%以上，并固定在該水平一段時間以冷卻通脹。

“我目前的觀點是，有必要在明年初將聯(lián)邦基金利率提高到4%以上，并保持在那里，”梅斯特周三在一次活動中表示。“我預(yù)計美聯(lián)儲明年不會下調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)?！?/font>

“在任何特定的FOMC會議上加息的規(guī)模和聯(lián)邦基金利率峰值將取決于通脹前景，”她說。

雖然美國經(jīng)濟衰退的風(fēng)險已經(jīng)上升，但梅斯特表示，這種收縮不是她的基本預(yù)期。她說，強勁的勞動力市場表明，盡管到明年年底失業(yè)率可能會上升到4%以上，經(jīng)濟活動也不太可能出現(xiàn)“相當(dāng)急劇”的放緩。

但她強調(diào)，即使經(jīng)濟衰退也不會阻止美聯(lián)儲偏離撲滅通脹這一首要目標(biāo)。

“即使經(jīng)濟陷入衰退，我們也必須降低通脹，”她說。

梅斯特表示，她預(yù)計今年通脹率將降到5%至6%的區(qū)間，并在未來兩年內(nèi)朝著美聯(lián)儲的目標(biāo)“取得更多進展”。但她說，這只有在美聯(lián)儲繼續(xù)加息的情況下才會發(fā)生。

“這將是一場漫長的戰(zhàn)斗，”她說?！斑@不是一個‘一勞永逸’的戰(zhàn)斗。我們必須繼續(xù)加息?！?/font>

③ 威廉姆斯強調(diào)明年不會降息

此前，F(xiàn)OMC副主席，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams)表示，美國央行需要將利率提高到能夠冷卻的通脹水平。