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商品頻道> 交易策略(Commodity Trading Strategy, CTS)

商品策略：玉米在近日重大利空壓制下表現抗跌，而南美供應收縮預期加強，加上東北迎來今年第三輪寒潮；操作上，平遠月空頭合約，換主力合約短線做多

　　

 

編輯：魏偉軍  發(fā)布時間：2023.11.22 17:56

隔夜美玉米小幅沖高后回落，繼續(xù)低位窄幅運行；由于進口激增和近日人民幣暴漲，內盤玉米開盤直線跳水，隨后展開反彈。重大利空和利空同時出現之際，短期多空分歧有所加劇。

截至發(fā)稿時，C2401下跌1.09%，報2,543。

人民幣兌美元近期飆升，對多數大宗商品構成重大利空 _By Bloomberg

▉ 交易主題

① CBOT動態(tài)

CBOT玉米周二小幅上漲0.11%，受到巴西(BRA)天氣擔憂和阿根廷(ARG)大選結果的影響。周三回吐了全部漲幅，報469.25美元。

利多因素是，周日巴西降雨以及短期內降雨預報不足以緩和市場對該國主產區(qū)天氣干燥的擔憂；同時，交易上預計，阿根廷農民可能會推遲玉米銷售，觀望新總統在12月10日就職后出臺何種利農政策 - - 這可能意味著從現在到那時，阿根廷不會出售任何糧食，從短期來看，這是非常樂觀的。

▉ 市場數據

基差：【11.22】現貨：2,640；期貨：2,544；基差：96或3.77% ↑；基差年均值：70。

港口價：【11.22】2,640 ↓【11.21】2,650 ↑【11.20】2,640 ↑【11.17】2,630 ↑

▉ 機構觀點

>> 正信期貨：“隔夜玉米震蕩偏弱。國外，巴西玉米產區(qū)將再度轉干支撐美玉米震蕩走勢。國內供應方面，今年玉米豐產基本確定。本周東北再迎寒潮，東北出現大范圍降溫，基層銷售糧挺價情緒提升，深加工玉米報價大幅上漲。華北地區(qū)加工企業(yè)門前車輛增加，市場價格多有回落。需求方面，小麥退出替代，下游飼企對玉米需求增加，玉米庫存出現回升；華北與東北加工企業(yè)開機率增加，但受冷空氣影響購銷減少，庫存保持正常?？偟膩碚f，巴西天氣擔憂支撐美玉米震蕩偏強；國內玉米豐產基本確定，近期寒潮延緩售糧進度，東北與華北玉米價格走勢分化，短期玉米或將震蕩運行。”

>> 國貿期貨：“物流緊張疊加偏低的渠道庫存，預期短期玉米價格易漲難跌。但今年新季玉米預期豐產，新糧賣壓仍待兌現，后期天氣好轉及農戶變現需求，預期迎來新糧第二波賣壓，同時近期進口玉米和大麥集中到港，飼用性價比較高，預期后期玉米供應端相對寬松。需求端，貿易商對后市信心不足，建庫意愿較低。下游養(yǎng)殖利潤持續(xù)虧損，整體飼用需求仍然較為疲軟。深加工利潤有所修復，但深加工企業(yè)的建庫意愿仍較弱，建庫時點仍未到來。短期01個月在未出現極端天氣和政府托底的情況下建議不要輕易抄底，建議逢高做空01合約，繼續(xù)持有1-5反套。后續(xù)需關注天氣、售糧進度、物流情況和政策變化?！?/font>