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宏觀要聞

以色列與伊朗的戰(zhàn)爭(zhēng)為何并未破壞市場(chǎng)動(dòng)能？

　　

 

編輯：嚴(yán)衍  發(fā)布時(shí)間：2025.6.14 09:36

這種地緣政治沖突在過(guò)去可能引發(fā)市場(chǎng)全面崩潰：以色列(ISR)戰(zhàn)機(jī)襲擊伊朗(IRN)核設(shè)施，刺殺軍事主官和和科學(xué)家，德黑蘭誓言報(bào)復(fù)并付諸行動(dòng)。

然而，在危機(jī)接踵而至的這一年，從倫敦到紐約的交易員選擇屏住呼吸，而非大規(guī)模拆倉(cāng)。

是的，黃金上漲、股市下跌、債券震蕩，但并未出現(xiàn)大規(guī)模拋售。標(biāo)普500指數(shù)本周以小幅下跌收尾，目前較歷史高點(diǎn)僅低不到3%。原油回吐了部分初期漲幅。

這種暫時(shí)的相對(duì)平靜延續(xù)了一種常見(jiàn)策略：市場(chǎng)恐慌、價(jià)格暴跌，然后慣常的逢低買盤涌入。這幾乎是在數(shù)月“狼來(lái)了”式危機(jī)后形成的慣例。本周，當(dāng)通脹和消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)好于預(yù)期時(shí)，這一趨勢(shì)獲得了新動(dòng)力。

周五的空襲打斷了這種交易模式，但并未摧毀它。最終，另一個(gè)華爾街現(xiàn)象對(duì)挽救本周行情同樣重要：趨勢(shì)動(dòng)能。從企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)到加密貨幣和股市廣度，趨勢(shì)基本保持積極，表明資金管理者仍更擔(dān)心錯(cuò)過(guò)今年的市場(chǎng)反彈，而非屈服于下跌。

現(xiàn)在，注意力集中在周末。隨著沖突新一輪升級(jí)，市場(chǎng)準(zhǔn)備接收來(lái)自中東和華盛頓(Washin-gton)的信號(hào)，這些信號(hào)可能決定下周的市場(chǎng)情緒，并考驗(yàn)上漲趨勢(shì)的真正持久性。

>> Franklin Templeton Investments的投資副總監(jiān)馬克斯·戈克曼表示：“今年是‘壞消息消散’見(jiàn)成效的一年，錯(cuò)失恐懼癥(FOMO)的情緒更加濃厚。當(dāng)這種動(dòng)能變成盲目樂(lè)觀時(shí)，可能會(huì)讓看漲投資者迎頭撞上墻，但我們尚未到那一步?！?/span>

以色列襲擊伊朗后油價(jià)飆升，WTI原油期貨創(chuàng)下2022年以來(lái)最大漲幅 _By Bloomberg

當(dāng)然，焦慮情緒普遍存在，就像在動(dòng)蕩的一年中一樣。以色列已警告其襲擊可能持續(xù)數(shù)周。

散戶買盤也在放緩，資金流向現(xiàn)金和黃金，債券幾乎無(wú)法提供慰藉：10年期國(guó)債收益率周五收盤上漲，提醒人們隨著財(cái)政陰云積聚，傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)并非萬(wàn)無(wú)一失。

最關(guān)鍵的是：美國(guó)總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)承諾在兩周內(nèi)實(shí)施大規(guī)模對(duì)等關(guān)稅(Reciprocal Tariffs)，這種潛在的供應(yīng)擾動(dòng)可能與本已緊張的原油市場(chǎng)發(fā)生沖突。

>> Tallbacken Capital Advisors的首席執(zhí)行官邁克爾·珀維斯表示：“如果股市能挺過(guò)這一關(guān)，只會(huì)加劇FOMO情緒?？赡軙?huì)產(chǎn)生‘漲勢(shì)不可阻擋’的認(rèn)知，最終增加下跌風(fēng)險(xiǎn)?！?/span>

周五收盤時(shí)，大宗商品承受了持續(xù)沖突的大部分壓力，油價(jià)上漲近8%，黃金試探歷史高點(diǎn)。標(biāo)普500指數(shù)本周僅下跌0.4%，10年期美國(guó)國(guó)債價(jià)格下跌約10個(gè)基點(diǎn)。芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)波動(dòng)率指數(shù)(VIX)本周收盤略高于20，而債券和貨幣指標(biāo)收盤下跌。

這種相對(duì)韌性的一個(gè)因素可能是投資者在2025年已應(yīng)對(duì)了大量沖擊，從通脹和債券動(dòng)蕩到關(guān)稅和地緣政治。盡管每個(gè)沖擊都引發(fā)短暫拋售，但回調(diào)速度足夠快，反而強(qiáng)化而非削弱了投資者的動(dòng)能。

法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)跟蹤跨資產(chǎn)動(dòng)能的指數(shù)本月經(jīng)歷了有記錄以來(lái)最劇烈的反彈之一，其11個(gè)組成部分中有9個(gè)發(fā)出看漲信號(hào)。當(dāng)沖突爆發(fā)時(shí)，固定收益、股票和貨幣的衍生趨勢(shì)全部亮綠燈。法國(guó)興業(yè)銀行的ManishKabra表示，這種價(jià)格走勢(shì)讓華爾街交易員難以忽視。

交易員重返市場(chǎng)，跟蹤11項(xiàng)動(dòng)能指標(biāo)的指數(shù)已大幅反彈 _By Bloomberg

>> MRB Partners的全球策略師菲利普·科爾馬表示：“我們查看了VIX和MOVE指數(shù)，它們顯示出一定程度的自滿情緒，這在所有這些事件發(fā)生的情況下有點(diǎn)令人驚訝。如果我們沒(méi)有經(jīng)歷4月的失敗，我認(rèn)為市場(chǎng)現(xiàn)在會(huì)很緊張，也會(huì)更負(fù)面?！?/span>

事實(shí)上，看漲頭寸已極端到讓一些華爾街質(zhì)疑者反思。害怕錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)的情緒推動(dòng)ETF等領(lǐng)域出現(xiàn)極端讀數(shù)，彭博行業(yè)研究(Bloomberg Intelligence)的阿薩納西奧斯·普薩羅法吉斯稱，高貝塔ETF吸引的資金流入明顯多于低貝塔同類產(chǎn)品。

>> Manulife Asset Management負(fù)責(zé)監(jiān)管1600億美元資產(chǎn)的內(nèi)森·圖夫特表示：“就像最初關(guān)于關(guān)稅的消息引發(fā)過(guò)度下跌一樣，我們認(rèn)為反彈似乎有點(diǎn)過(guò)于樂(lè)觀。未來(lái)幾個(gè)月仍有一系列不確定性可能引發(fā)更大的市場(chǎng)波動(dòng)。盡管如此，我們認(rèn)為關(guān)稅方面最糟糕的情況已被排除?！?/span>

在一系列積極經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的背景下，認(rèn)為特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)可能隨時(shí)將美國(guó)拖入衰退的觀點(diǎn)變得更加困難。本周數(shù)據(jù)顯示，5月消費(fèi)者和生產(chǎn)者通脹均低于預(yù)期。周五，密歇根大學(xué)(UMich)公布的其消費(fèi)者信心指數(shù)(MCSI)上漲，超出彭博(Bloomberg)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查的所有預(yù)期。

>> FBB Capital Partners的研究總監(jiān)邁克爾·貝利表示：“持續(xù)的利好消息，或至少是中性消息，可能會(huì)維持逢低買入的趨勢(shì)。今天VIX指數(shù)幾乎察覺(jué)不到的上漲表明，投資者認(rèn)為以色列與伊朗的沖突是一個(gè)相當(dāng)局部的地緣政治事件，這有助于維持新的上漲市場(chǎng)。”宏觀要聞 >>

主題：以色列突襲伊朗事件觀察  | 新聞源：Bloomberg

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