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道指頻道彭博解析：若經(jīng)濟(jì)衰退不可避免，標(biāo)普指數(shù)仍有很大下跌空間 |
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 編輯：張立東 發(fā)布時間：2025.4.5 19:37 自新冠疫情全球爆發(fā)以來美國(US)股市最嚴(yán)重的一輪拋售潮，讓股市估值看起來下降了不少。但如果由于美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)的關(guān)稅(Tariff Policy)引發(fā)的全球貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退不可避免，那么合理估值的定義就變得相對了。 EP Wealth Advisors的投資組合策略董事總經(jīng)理亞當(dāng)·菲利普斯表示：“特朗普，你在對我做什么？隨著經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險上升，我們都在黑暗中摸索。”他所在的公司對美國股市持中性態(tài)度。 CFRA Research的首席美股投資策略師山姆·斯托瓦爾是一位知名的股票策略師，也是股市歷史方面的專家。據(jù)他匯編的數(shù)據(jù)顯示，從歷史上看，在經(jīng)濟(jì)衰退前的股市暴跌期間，標(biāo)普500指數(shù)的市盈率(P/E)平均會降至15.6。盡管近期出現(xiàn)了拋售潮，目前該指數(shù)的市盈率仍為23，這意味著股價仍有很大的下跌空間。 美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)周五表示，新關(guān)稅的影響可能會比預(yù)期大得多。鑒于特朗普的關(guān)稅有可能推高通脹率和失業(yè)率，這給美國央行以及美國股市帶來了巨大挑戰(zhàn)。
股市估值仍遠(yuǎn)高于歷史平均水平，而在經(jīng)濟(jì)衰退前估值平均將降至15.6倍 _By Bloomberg 菲利普斯稱：“特朗普會讓我們所有人都失望，而且他不會是那個終結(jié)這一切的人。在有人 - - 無論是美聯(lián)儲(Fed)還是國會(USC) - - 出手救援之前，股市還會進(jìn)一步下跌。但我們看不到這在短期內(nèi)會發(fā)生。” 摩根大通證券(JPMorgan)的美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利認(rèn)為，3月強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)(NFP)很可能是所謂“金鳳花姑娘經(jīng)濟(jì)”（即經(jīng)濟(jì)增長溫和、通脹率低、失業(yè)率低的理想經(jīng)濟(jì)狀態(tài)）的“最后謝幕”，因為這些數(shù)據(jù)是在經(jīng)濟(jì)受到特朗普大規(guī)模關(guān)稅以及全球各國的反制措施沖擊之前公布的。他在一份給客戶的報告中稱，這場貿(mào)易爭端降低了美聯(lián)儲在5月就降息的可能性。 經(jīng)濟(jì)增長似乎已經(jīng)在放緩。亞特蘭大聯(lián)儲的GDPNow模型預(yù)計，第一季度實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將以年化2.8%的速度收縮。這使得特朗普政府設(shè)定的3%或更高的年度經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)看起來越來越遙不可及。截至2024年底，在過去10個季度中有9個季度GDP的增幅超過了2%。 如果美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，世界其他地區(qū)也面臨著類似的風(fēng)險，這將破壞依靠出口來提升企業(yè)盈利能力的前景。自今年年初以來，分析師對標(biāo)普500指數(shù)2025年表現(xiàn)的預(yù)期一直在穩(wěn)步下降。彭博行業(yè)研究(Bloomberg Intelligence)匯編的數(shù)據(jù)顯示，他們預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)成分股公司今年的利潤將增長9.4%，低于1月初預(yù)計的近13%。 CFRA的數(shù)據(jù)顯示，自二戰(zhàn)以來，共出現(xiàn)過9次伴隨經(jīng)濟(jì)衰退的熊市，在此期間標(biāo)普500指數(shù)平均下跌35%，而在不伴隨經(jīng)濟(jì)衰退的熊市中，該指數(shù)平均下跌28%。自1948年以來，不伴隨經(jīng)濟(jì)衰退的熊市僅有5次。 Kayne Anderson Rudnick的投資組合經(jīng)理朱莉·比爾表示：“現(xiàn)在一切都是個巨大的問號，在沒人知道關(guān)稅問題會如何發(fā)展的情況下，要對股票進(jìn)行合理配置極其困難。即使經(jīng)歷了大規(guī)模拋售，估值仍然很高，所以你是要在現(xiàn)在價格較低的時候買入，還是說會有更多的痛苦到來呢？我們在經(jīng)濟(jì)衰退面前更加脆弱。”道指頻道 >>
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