標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)今年已累計(jì)下跌近5.5%，而MSCI除美國(guó)外的全球所有國(guó)家股票指數(shù)則上漲了6.5%。根據(jù)彭博社(Bloomberg)匯編的數(shù)據(jù)，這是自1988年以來(lái)，任何一個(gè)季度中兩者之間最大的差距。

美國(guó)與世界股市的表現(xiàn)差距達(dá)到1988年以來(lái)最高的水平 _By Bloomberg

主要問(wèn)題在于大型科技股的暴跌，此前兩年，在投資者對(duì)人工智能的狂熱追捧下，這些科技股引領(lǐng)了股市的上漲行情。從交易模式中就能看出這一點(diǎn)，除大型科技股之外，市場(chǎng)的其他板塊表現(xiàn)相對(duì)較為堅(jiān)挺，而曾經(jīng)備受青睞的七巨頭(Magnificent 7)卻已泥沙俱下。例如，標(biāo)普500指數(shù)的等權(quán)重版本和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)今年的表現(xiàn)優(yōu)于常規(guī)的標(biāo)普500指數(shù)，自1990年初以來(lái)，這種情況僅出現(xiàn)過(guò)26%。

▌拋售風(fēng)險(xiǎn)

隨著交易員們因美國(guó)總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)的貿(mào)易計(jì)劃以及對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂，紛紛轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)較低的投資頭寸，這一切矛盾都達(dá)到了頂點(diǎn)。特朗普政府表示，將于周三推出全面的對(duì)等關(guān)稅政策，這加劇了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，而經(jīng)濟(jì)放緩將侵蝕美國(guó)企業(yè)的利潤(rùn)，進(jìn)而使美國(guó)股市的前景黯淡。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)令人震驚的轉(zhuǎn)變。2025年年初，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在連續(xù)兩年漲幅達(dá)20%的基礎(chǔ)上開局，這是本世紀(jì)以來(lái)首次出現(xiàn)這種情況。但股市的繁榮使得倉(cāng)位過(guò)度集中、估值過(guò)高，市場(chǎng)變得十分脆弱。隨著全球風(fēng)險(xiǎn)突然加劇，交易員們紛紛尋找安全的避風(fēng)港，這使得標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克100指數(shù)有望迎來(lái)自2022年以來(lái)表現(xiàn)最差的季度。

盡管如此，股市下跌的速度和幅度并未動(dòng)搖一些華爾街專業(yè)人士對(duì)美國(guó)大盤藍(lán)籌股優(yōu)勢(shì)的信心。

Aptus Capital Advisors的股票業(yè)務(wù)主管兼投資組合經(jīng)理大衛(wèi)·瓦格納表示：“我們都知道，國(guó)際股票的估值非常低，但這已經(jīng)持續(xù)了15年。”他提醒交易員們要確保這些“不是錯(cuò)誤信號(hào)”，并補(bǔ)充說(shuō)他仍然維持對(duì)大型科技股的增持建議。

事實(shí)上，有一種看似違背常理的觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)情緒和倉(cāng)位狀況變得如此糟糕時(shí)，反而為短期內(nèi)的反彈鋪平了道路。由于市場(chǎng)普遍預(yù)期股市將進(jìn)一步下跌，股票倉(cāng)位已被削減至極低水平，一些投資者在今年年初采取防御措施后，并不擔(dān)心到需要進(jìn)一步進(jìn)行套期保值的程度。

Sanctuary Wealth的巴特爾稱：“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，科技股仍將是領(lǐng)軍者?！?/font>