在2025年之前，法伯的一個投資模型（一種將資金分散投資于主要資產(chǎn)的投資組合）在16年中有14年的表現(xiàn)都落后于美國大盤股指數(shù)，這是過去一個世紀以來前所未有的一段時期，他將其稱為“多元化投資的熊市”。如今，他管理的全球資產(chǎn)配置ETF（代碼：GAA）今年以來已上漲3%，有望實現(xiàn)自成立以來相對于標準普爾500指數(shù)的最佳回報。

這種趨勢能否持續(xù)還難以判斷。自全球金融危機以來，在Cambria Funds的模型中，美國股市曾在2011年和2022年兩次落后于全球投資組合，但隨后都在經(jīng)濟情緒改善的情況下反彈。然而，多年的股市上漲已經(jīng)使美國家庭在股票資產(chǎn)類別的持有量相對于其整體金融資產(chǎn)敞口達到了創(chuàng)紀錄的高位。這表明美國人總體上對股票投入巨大，降低了他們將投資分散到其他領域的門檻。與此同時，ETF革命提供了低成本的替代交易方式，為多元化投資的倡導者提供了銷售產(chǎn)品的新途徑。

過去幾個月的價格走勢體現(xiàn)了這種變化，一些曾經(jīng)被遺忘的資產(chǎn)開始反彈。在經(jīng)歷了四年的下跌后，長期美國國債因避險需求以及美國經(jīng)濟增長放緩的跡象而強勢回歸。安碩20年期以上美國國債ETF（代碼：TLT）在過去八周中有七周的表現(xiàn)超過了股票類基金，這種情況自2014年以來從未出現(xiàn)過。

得益于固定收益市場的活躍，目前一種將60%資金配置于股票、40%資金配置于債券的投資組合正在發(fā)揮保護作用。彭博社的一個所謂“60/40”投資策略模型今年以來的表現(xiàn)優(yōu)于標準普爾500指數(shù)。與此同時，最著名的避險資產(chǎn) - - 黃金價格達到了創(chuàng)紀錄水平，延續(xù)了今年除一周以外的持續(xù)上漲勢頭，并剛剛推動大宗商品指數(shù)實現(xiàn)了兩個月來最大的單周漲幅。

更為復雜的交易策略也開始奏效，比如基于價值或動量等特征來挑選股票的量化投資策略。隨著標準普爾500指數(shù)的迅速調(diào)整，彭博資管美國股票多因子指數(shù)在過去四周中有三周上漲，年初至今的回報率已提升至2.5%。而且，那些利用期權來產(chǎn)生收益或提供保護的投資策略，今年以來的表現(xiàn)也遠好于簡單買入并持有標準普爾500指數(shù)成分股的投資方式。

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Altfest Personal Wealth Management的高級投資組合經(jīng)理馬尤克·波達表示：“在這段動蕩時期，多元化投資發(fā)揮了其應有的作用?！?/font>