在他看來，盡管美國(US)制造業(yè)在過去兩年大多處于收縮狀態(tài)，但服務(wù)業(yè)經(jīng)濟(jì)的大部分領(lǐng)域仍保持穩(wěn)定。而且近期美國國債收益率曲線的變化有望使貸款機(jī)構(gòu)受益。

Muhlenkamp基金跟隨標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲 _By Bloomberg

就在米倫坎普做出樂觀評(píng)估之際，美國財(cái)政部長貝森特(Scott Bessent)警告稱，在特朗普政府(Trump Administration)努力將經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)從政府轉(zhuǎn)向私營部門的過程中，未來經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)一些動(dòng)蕩。盡管周五公布的就業(yè)報(bào)告相對(duì)穩(wěn)定，但股市在早盤交易中仍表現(xiàn)波動(dòng)。

在過去五年里，米倫坎普管理的價(jià)值型基金的表現(xiàn)超過了90%的同行，略微領(lǐng)先于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。考慮到在整個(gè)投資管理行業(yè)中，主動(dòng)型基金經(jīng)理普遍表現(xiàn)不佳，這是一項(xiàng)相當(dāng)了不起的成就。

如今，這位投資者正關(guān)注著一批遭受重創(chuàng)的芯片制造商和化工企業(yè)，其中一些企業(yè)的股價(jià)相對(duì)于賬面價(jià)值或銷售額已接近周期低點(diǎn)。

在過去12個(gè)月里，米倫坎普的基金大量買入了中國(CN)股票，并通過持有礦業(yè)公司的股票將其黃金持倉量增加了一倍。因此，截至去年12月，現(xiàn)金占其投資組合的比例約為10%，遠(yuǎn)低于2022年底的44%。

最近幾周，市場彌漫著避險(xiǎn)情緒，投資者紛紛逃離漲幅過高的科技巨頭股，轉(zhuǎn)而尋求政府債券的安全庇護(hù)。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)較上月創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)已下跌了6%，在特朗普關(guān)稅政策難以預(yù)測的情況下，盤中逆轉(zhuǎn)的情況不斷增多。在此過程中，那些曾經(jīng)被堅(jiān)定看好的交易正在被重新審視，杠桿也在被逐步解除。

市場是否還會(huì)進(jìn)一步下跌，或者是否會(huì)進(jìn)入一段長時(shí)間的橫盤走勢，目前還難以預(yù)測。但這位前美國陸軍中校米倫坎普認(rèn)為，市場情緒的回落無疑使市場處于更健康的狀態(tài)，能夠更好地應(yīng)對(duì)任何可能引發(fā)波動(dòng)的新消息。

他說：“市場正從一種每個(gè)人都確信的狀態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N沒有人能確定的狀態(tài)，而這種轉(zhuǎn)變本身就會(huì)對(duì)市場產(chǎn)生影響?！?/font>