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道指頻道梳理：巴菲特在年度信中關(guān)于投資的深刻見(jiàn)解 |
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 編輯：張立東 發(fā)布時(shí)間：2025.2.23 15:30 巴菲特(Warren Buffett)被視為世界上最偉大的投資者之一，因此他寫(xiě)給伯克希爾·哈撒韋股東的年度信件總是會(huì)被人們仔細(xì)研讀，以汲取其中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。 巴菲特在信中不再過(guò)多涉足政治或時(shí)事話題，這樣他就不會(huì)冒犯到任何人，以免這些人遷怒于他旗下眾多的公司，其中包括像政府雇員保險(xiǎn)公司、冰雪皇后和赫爾茨伯格珠寶等知名企業(yè)。 但巴菲特周六發(fā)布的最新信件確實(shí)提供了一些關(guān)于投資的深刻見(jiàn)解，以及他在執(zhí)掌伯克希爾六十年間所積累的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。以下是其中的一些內(nèi)容： ▌關(guān)于美國(guó)(US)政府應(yīng)如何行事 謝謝你，山姆大叔。有一天，伯克希爾的子子孫孫們希望能給你上繳比2024年更多的稅款。明智地使用這些錢(qián)吧。照顧好那些很多并非自身過(guò)錯(cuò)卻在生活中遭遇不幸的人。他們理應(yīng)得到更好的待遇。而且永遠(yuǎn)不要忘記，我們需要你維持穩(wěn)定的貨幣，而要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，你需要兼具智慧和警覺(jué)。 ▌關(guān)于伯克希爾備受關(guān)注的年度致股東的信的未來(lái) 我已經(jīng)94歲了，用不了多久，格雷格·阿貝爾就會(huì)接替我成為首席執(zhí)行官，并開(kāi)始撰寫(xiě)年度信件。格雷格認(rèn)同伯克希爾的信條，即年度報(bào)告是伯克希爾首席執(zhí)行官每年對(duì)公司所有者應(yīng)盡的責(zé)任。而且他也明白，如果開(kāi)始欺騙股東，很快你就會(huì)相信自己的胡言亂語(yǔ)，最終也會(huì)欺騙到自己。 ▌關(guān)于多年來(lái)所犯的錯(cuò)誤 當(dāng)然，我預(yù)料到在伯克希爾收購(gòu)的企業(yè)方面，我會(huì)犯下自己那一份錯(cuò)誤，而且有時(shí)在評(píng)估與我打交道的人時(shí)也會(huì)出錯(cuò)。 但無(wú)論是在企業(yè)的潛力方面，還是在管理者的能力和忠誠(chéng)度方面，我也有過(guò)許多令人驚喜的發(fā)現(xiàn)。而且我們的經(jīng)驗(yàn)是，隨著時(shí)間的推移，一個(gè)成功的決策可能會(huì)帶來(lái)驚人的改變。想想收購(gòu)政府雇員保險(xiǎn)公司這個(gè)商業(yè)決策，任命阿吉特·賈恩這個(gè)管理決策，以及我幸運(yùn)地找到了查理·芒格這樣一位獨(dú)一無(wú)二的合作伙伴、私人顧問(wèn)和忠實(shí)的朋友。 錯(cuò)誤會(huì)逐漸消逝；而成功的決策則會(huì)永遠(yuǎn)綻放光彩。 ▌關(guān)于巴菲特依靠什么來(lái)獲利 然而，只要企業(yè)以及擁有所需才能的個(gè)人所提供的商品或服務(wù)為國(guó)民所需要，他們通常都能找到應(yīng)對(duì)貨幣不穩(wěn)定的方法。個(gè)人技能也是如此。由于我缺乏像卓越的運(yùn)動(dòng)才能、美妙的歌喉、醫(yī)學(xué)或法律技能，或者就此而言，任何特殊才能，我一生都不得不依賴(lài)股票投資。實(shí)際上，我一直依賴(lài)美國(guó)企業(yè)的成功，并且我還會(huì)繼續(xù)這樣做。 ▌關(guān)于伯克希爾在收購(gòu)整個(gè)公司與投資股票之間的選擇 可以理解的是，真正出色的企業(yè)很少會(huì)被整體出售，但這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的一小部分股權(quán)可以在周一至周五在華爾街買(mǎi)到，而且偶爾還能以?xún)?yōu)惠的價(jià)格購(gòu)入。 我們?cè)谶x擇股權(quán)投資方式時(shí)不偏不倚，無(wú)論是哪種投資方式，我們都會(huì)基于如何能最好地配置你們（以及我家人）的積蓄來(lái)做出決定。通常情況下，沒(méi)有什么投資看起來(lái)特別吸引人；極少的時(shí)候，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)自己面臨著大量的投資機(jī)會(huì)。格雷格已經(jīng)充分展現(xiàn)了他在這種時(shí)候果斷行動(dòng)的能力。 ▌關(guān)于美國(guó)的繁榮 美國(guó)在僅僅235年的發(fā)展歷程中所取得的進(jìn)步，即使是在1789年美國(guó)憲法通過(guò)、國(guó)家活力被釋放時(shí)，最樂(lè)觀的殖民者也難以想象。 誠(chéng)然，美國(guó)在建國(guó)初期有時(shí)會(huì)從國(guó)外借款來(lái)補(bǔ)充國(guó)內(nèi)的儲(chǔ)蓄。但與此同時(shí)，我們需要許多美國(guó)人持續(xù)進(jìn)行儲(chǔ)蓄，然后需要這些儲(chǔ)蓄者或其他美國(guó)人明智地配置由此獲得的資金。如果美國(guó)把自己生產(chǎn)的所有東西都消耗掉了，這個(gè)國(guó)家就會(huì)原地踏步。 美國(guó)的發(fā)展歷程并不總是一帆風(fēng)順的 - - 我們國(guó)家一直有許多無(wú)賴(lài)和投機(jī)者，他們?cè)噲D利用那些錯(cuò)誤地將積蓄托付給他們的人。但即使存在這種不當(dāng)行為 - - 如今這種行為依然猖獗 - - 而且由于激烈的競(jìng)爭(zhēng)或顛覆性的創(chuàng)新，許多資金配置最終也以失敗告終，美國(guó)民眾的儲(chǔ)蓄仍然創(chuàng)造出了數(shù)量和質(zhì)量都超出任何一位殖民者夢(mèng)想的產(chǎn)出。 從僅僅400萬(wàn)人口的基礎(chǔ)起步 - - 盡管早期經(jīng)歷了一場(chǎng)殘酷的內(nèi)戰(zhàn)，美國(guó)人自相殘殺 - - 美國(guó)在轉(zhuǎn)瞬之間就改變了世界。 ▌關(guān)于伯克希爾高達(dá)3342億美元的巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備 盡管一些評(píng)論人士目前認(rèn)為伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備處于非同尋常的水平，但你們的絕大部分資金仍然投資于股票。這種偏好不會(huì)改變。 雖然去年我們持有可交易股票的市值從3540億美元降至2720億美元，但我們持有的非上市的控股股權(quán)的價(jià)值有所增加，并且仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于可交易股票投資組合的價(jià)值。 伯克希爾的股東可以放心，我們將永遠(yuǎn)把他們的絕大部分資金配置在股票上 - - 主要是美國(guó)股票，盡管其中許多公司會(huì)有重要的國(guó)際業(yè)務(wù)。伯克希爾永遠(yuǎn)不會(huì)更傾向于持有現(xiàn)金等價(jià)物資產(chǎn)，而放棄擁有優(yōu)質(zhì)企業(yè)，無(wú)論是完全控股還是部分持股。 如果財(cái)政政策愚蠢行事，紙幣的價(jià)值可能會(huì)蒸發(fā)。在一些國(guó)家，這種魯莽的做法已經(jīng)習(xí)以為常，而在美國(guó)短暫的歷史中，美國(guó)也曾險(xiǎn)些走到崩潰的邊緣。固定票面利率的債券無(wú)法抵御貨幣失控貶值的風(fēng)險(xiǎn)。道指頻道 >>
主題：巴菲特年度致股東的信解讀 | 新聞源：AP ---END--- 投資道指/標(biāo)普/納指/德指DAX/恒指/A50期貨，專(zhuān)業(yè)投資者選擇香港環(huán)球期貨通道
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