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債券頻道??彭博解析：主要機(jī)構(gòu)開(kāi)始全面轉(zhuǎn)向做空30年期國(guó)債，這可能導(dǎo)致財(cái)政部削減該期限債券的發(fā)行 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2025.6.3 02:08 對(duì)于雙線資本(DoubleLine Capital)而言，對(duì)待美國(guó)(US)30年期國(guó)債有兩種明確選擇：避免持有，或直接做空。 出于對(duì)美國(guó)財(cái)政赤字?jǐn)U大和債務(wù)累積的擔(dān)憂，這家由岡拉克(Jeffrey Gundlach)領(lǐng)導(dǎo)的公司加入了太平洋投資管理公司(PIMCO)和TCW Group等機(jī)構(gòu)的行列，紛紛減持長(zhǎng)期政府債券。取而代之的是，它們選擇期限較短、利率風(fēng)險(xiǎn)敞口較小但收益率誘人的債券。 今年以來(lái)，這一策略成效顯著。在公共支出增加的背景下，全球?qū)﹂L(zhǎng)期債券的信心受挫 - - 從日本(JPN)到英國(guó)(GBR)和美國(guó)均是如此，美國(guó)在5月被穆迪評(píng)級(jí)(Moody's)下調(diào)了最后一個(gè)完美評(píng)級(jí)。 美國(guó)30年期國(guó)債在2025年表現(xiàn)令人失望，其收益率上升，而2年、5年和10年期國(guó)債收益率則下降。這種分化較為罕見(jiàn) - - 上一次持續(xù)一整年還是在2001年 - - 反映出長(zhǎng)期債券面臨的壓力，投資者因長(zhǎng)期放貸風(fēng)險(xiǎn)要求更高溢價(jià)。 “只要能直接賣出，我們就會(huì)這么做，”雙線資本投資組合經(jīng)理比爾·坎貝爾表示?！拔覀冾^寸處于空頭狀態(tài)?！?/font> “但在其他僅涉及多頭頭寸的策略中，我們基本上正在減少持倉(cāng)并轉(zhuǎn)向收益率曲線(Yield Curv-e)的中期部分，”坎貝爾說(shuō)。截至3月，他所在的公司管理著約930億美元資產(chǎn)。
美國(guó)30年期收益率上升而其他期限收益率下降 _By Bloomberg 美國(guó)財(cái)政部(USTreasury)長(zhǎng)期以來(lái)一直在尋求債務(wù)發(fā)行計(jì)劃的穩(wěn)定性，這使得華爾街關(guān)于減少30年期國(guó)債拍賣的傳聞顯得尤為不同尋常。 摩根大通資產(chǎn)管理(JPMorgan Asset Management)的全球固定收益主管鮑勃·米歇爾上周指出，長(zhǎng)期債券目前的交易已不再是華爾街一貫認(rèn)為的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，減少或取消拍賣(Bond Au-ction)的可能性切實(shí)存在。 “我不想在這個(gè)時(shí)候擋在壓路機(jī)前，”米歇爾在接受彭博電視臺(tái)(Bloomberg TV)采訪時(shí)表示?！拔視?huì)讓其他人來(lái)幫助穩(wěn)定長(zhǎng)期債券市場(chǎng)。我擔(dān)心情況會(huì)在好轉(zhuǎn)之前先惡化。” 米歇爾認(rèn)為，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特(Scott Bessent)“完全有可能”為幫助穩(wěn)定長(zhǎng)期債券市場(chǎng)而“取消或減少30年期國(guó)債拍賣”。 道明證券(TD Securities)的策略師上周在一份報(bào)告中指出，財(cái)政部最早可能在8月再融資時(shí)暗示減少長(zhǎng)期債券拍賣的計(jì)劃。 財(cái)政部發(fā)言人表示，所有期限國(guó)債拍賣的需求都很穩(wěn)健，政府將繼續(xù)遵循“定期且可預(yù)測(cè)”的長(zhǎng)期發(fā)債政策。在4月30日的一份聲明中，財(cái)政部承諾“至少在未來(lái)幾個(gè)季度”保持長(zhǎng)期國(guó)債和其他期限國(guó)債的拍賣規(guī)模穩(wěn)定。 自1月上任以來(lái)，財(cái)政部長(zhǎng)貝森特多次表示，他相信在其任期內(nèi)債券市場(chǎng)將復(fù)蘇，尤其是10年期基準(zhǔn)收益率將下降。他指出，其遏制預(yù)算赤字的計(jì)劃（目前已停滯）和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的舉措是關(guān)鍵措施，將使美國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)更易管理，并提振國(guó)債需求。據(jù)他稱，額外需求可能來(lái)自政府放寬銀行購(gòu)買國(guó)債監(jiān)管規(guī)定的壓力。
美國(guó)10年期和30年期國(guó)債收益率差處于長(zhǎng)期平均水平 _By Bloomberg 6月12日將迎來(lái)關(guān)鍵考驗(yàn)，屆時(shí)將進(jìn)行下一次30年期國(guó)債拍賣。上月，日本的債務(wù)發(fā)行傳遞出對(duì)超長(zhǎng)期政府債券信心的擔(dān)憂信號(hào)。日本40年期國(guó)債發(fā)行需求降至7月以來(lái)最弱，加劇了官員們減少此類債券發(fā)行的壓力。 在美國(guó)，對(duì)特朗普總統(tǒng)(Donald Trump)的關(guān)稅(Tariff Policy)可能引發(fā)通脹的擔(dān)憂，是其上任后不久長(zhǎng)期債券表現(xiàn)低迷的部分原因。美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)官員曾表示，預(yù)計(jì)已宣布的關(guān)稅將影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并推高通脹壓力。最近，穆迪的降級(jí)再次將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向財(cái)政前景和一項(xiàng)財(cái)政法案 - - 據(jù)負(fù)責(zé)聯(lián)邦預(yù)算委員會(huì)稱，該法案可能在未來(lái)10年增加約3.3萬(wàn)億美元的赤字。 由于投資者擔(dān)心可能增加債券發(fā)行以彌補(bǔ)赤字，30年期國(guó)債收益率上月升至5.15%，接近2007年的水平。與此同時(shí)，其與5年期國(guó)債的收益率差自2021年以來(lái)首次超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)。 一些交易員從長(zhǎng)期國(guó)債下跌中看到了機(jī)會(huì)。5月底，買家趁價(jià)格下跌之際投資于追蹤該領(lǐng)域的交易所交易基金，并在收益率從高點(diǎn)回落時(shí)獲利。債券頻道 >>
主題：美國(guó)超長(zhǎng)期債券前景展望 | 新聞源：Bloomberg ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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