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債券頻道美債重回跌勢(shì)，盡管跌幅很小，但背后是投資者對(duì)超級(jí)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂并未減輕 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2025.4.15 20:16 美國(guó)(US)國(guó)債價(jià)格下跌，投資者要求持有長(zhǎng)期國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償也升至十多年來(lái)的最高水平，因?yàn)槊绹?guó)關(guān)稅政策(Tariff Policy)帶來(lái)的影響給市場(chǎng)蒙上了一層陰影。 10年期美國(guó)國(guó)債收益率在周一創(chuàng)下自1月以來(lái)的最大單日跌幅后，周二上漲2個(gè)基點(diǎn)，至4.39%。根據(jù)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行上周的數(shù)據(jù)，期限溢價(jià)（投資者持有長(zhǎng)期債券相較于短期債券所要求的額外回報(bào)）升至71個(gè)基點(diǎn)，上一次達(dá)到這一水平還是在2014年9月。 隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策變得愈發(fā)難以預(yù)測(cè)，期限溢價(jià)一直在上升。本月，在美國(guó)總統(tǒng)特朗普(Dona-ld Trump)宣布全面關(guān)稅政策后又撤回部分舉措，衡量此類不確定性的一個(gè)指數(shù)已接近歷史最高紀(jì)錄。減稅提議以及可能需要提高美國(guó)政府債務(wù)上限的情況，也對(duì)期限溢價(jià)的上升起到了推動(dòng)作用。 >> Yardeni Research的總裁亞德尼(Edward Yardeni)表示：“是切實(shí)的基本面擔(dān)憂在推動(dòng)收益率上升，而不只是投資者在市場(chǎng)波動(dòng)期間拋售頭寸。或許，一項(xiàng)可能導(dǎo)致赤字大幅增加的新債務(wù)上限法案出臺(tái)的可能性，加上政策的不確定性，正在推高債券的期限溢價(jià)?！?/font> 本月早些時(shí)候，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特(Scott Bessent)表示，聯(lián)邦政府最早可能在5月或6月就面臨無(wú)法按時(shí)履行所有支付義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。
期限溢價(jià)升至十多年來(lái)的最高水平 _By Bloomberg 長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)一直受益于外國(guó)對(duì)其國(guó)債的旺盛需求，目前外國(guó)投資者持有約30%的美國(guó)國(guó)債。這有助于壓縮期限溢價(jià)并降低借貸成本，但這一趨勢(shì)正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)。 >> 法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)的策略師蘇巴德拉·拉賈帕在一份報(bào)告中寫道：“外國(guó)對(duì)美國(guó)國(guó)債需求的下降是需求動(dòng)態(tài)的一種范式轉(zhuǎn)變，近期的事件可能會(huì)加速這一趨勢(shì)。這將導(dǎo)致期限溢價(jià)上升，并隨著凈利息支出的攀升使美國(guó)的赤字預(yù)測(cè)情況惡化?！?/font> 上周，美國(guó)國(guó)債遭遇了自2001年以來(lái)的最大跌幅，投資者開始質(zhì)疑美國(guó)政府債券和美元長(zhǎng)期以來(lái)作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的屬性能否維持。10年期美國(guó)國(guó)債收益率上周五飆升至4.59%，為2月以來(lái)的最高水平，隨后有所回落，并在周一結(jié)束了連續(xù)五日的下跌走勢(shì)。 市場(chǎng)擔(dān)心關(guān)稅會(huì)在短期內(nèi)引發(fā)通貨膨脹大幅上升，并限制美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)的降息空間，這使得短期美國(guó)國(guó)債的漲幅受限。自4月2日關(guān)稅政策宣布以來(lái)，衡量長(zhǎng)期通脹預(yù)期的美國(guó)10年期損益兩平率(Breakeven Rate)有所下降，而實(shí)際收益率卻大幅攀升。 上周，許多市場(chǎng)觀察人士認(rèn)為，包括中國(guó)(CN)在內(nèi)的一些外國(guó)投資者正在拋售其持有的美國(guó)國(guó)債，以報(bào)復(fù)特朗普的關(guān)稅政策，這加劇了國(guó)債價(jià)格的暴跌。貝森特試圖淡化此次拋售，否認(rèn)了這一猜測(cè)，并表示如果有需要，財(cái)政部有一套“強(qiáng)大的政策工具組合”可以啟用。 不過(guò)，一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為信用已經(jīng)受損，有些風(fēng)險(xiǎn)只是因?yàn)榇嬖谶@種可能性就覺得可怕。 >> MFS Investment Management的策略與洞察團(tuán)隊(duì)的高級(jí)董事總經(jīng)理貝努瓦·安妮表示：“有跡象表明投資者對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的信心已受到顯著削弱。美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)可能已經(jīng)（至少是暫時(shí)地）失去了一些其傳奇般的防御性特質(zhì)。在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒加劇的情況下，美國(guó)國(guó)債目前似乎無(wú)法像過(guò)去那樣提供保護(hù)。”債券頻道 >>
主題：美國(guó)國(guó)債行情走勢(shì)分析 | 新聞源：Bloomberg ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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