直到4月底，美國(guó)國(guó)債仍處于年線下跌狀態(tài)，因?yàn)橥浵陆档牟椒ゲ患邦A(yù)期，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)一再推遲啟動(dòng)降息周期的時(shí)點(diǎn)。隨后，由于勞動(dòng)力市場(chǎng)指標(biāo)突然惡化，而通脹率并非很高，美聯(lián)儲(chǔ)于9月以降息50個(gè)基點(diǎn)的激進(jìn)舉措啟動(dòng)了寬松周期，國(guó)債由此轉(zhuǎn)而上漲；在11月和12月，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)兩次降息，累計(jì)降息1個(gè)百分點(diǎn)，將美國(guó)央行的隔夜利率目標(biāo)區(qū)間降至4.25%-4.5%。

盡管如此，由于特朗普(Donald Trump)贏得美國(guó)大選，加上反通脹進(jìn)程停滯不前或偶爾反彈，美債的漲幅受到了抑制。

不過(guò)，這也引發(fā)了一個(gè)非常積極的發(fā)展，幾組主要收益率 - - 10年期/2年期，30年期/5年期 - - 利差已經(jīng)恢復(fù)正常狀態(tài)，標(biāo)志著收益率曲線倒掛引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退警告的解除；并且，收益率曲線正在進(jìn)一步趨陡。

對(duì)于2025年，多數(shù)央行觀察人士預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年可能總共降息50個(gè)基點(diǎn)，10年期國(guó)債收益率將下降約30 個(gè)基點(diǎn)。

彭博美國(guó)國(guó)債指數(shù)回報(bào)率為0.6%；該指數(shù)表現(xiàn)最好的月份是7月（回報(bào)率為2.2%）和5月（回報(bào)率為1.5%）；表現(xiàn)最差的是10月（回報(bào)率為-2.3%）和4月（回報(bào)率為-2.3%）。

2024年基準(zhǔn)收益率收盤(pán)變化情況：

2年期國(guó)債收益率：-0.8 個(gè)基點(diǎn)；

5年期國(guó)債收益率：+53 個(gè)基點(diǎn)；

10年期國(guó)債收益率：+69 個(gè)基點(diǎn)；

30年期國(guó)債收益率：+75 個(gè)基點(diǎn)。

年初，不斷上漲的油價(jià)推動(dòng)整體通脹上升，國(guó)債收益率也隨之走高。10年期國(guó)債收益率在4月達(dá)到年內(nèi)最高水平，至4.74%，9月降至年內(nèi)最低水平，為3.60%。

美聯(lián)儲(chǔ)于9月18日降息0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是自2020年以來(lái)的首次降息，隨后在11月7日和12月18日分別降息0.25個(gè)百分點(diǎn)。

石油和汽油價(jià)格是影響因素之一，其在4月達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，然后一直下降，直到9月中旬；WTI期貨年初價(jià)格約為70美元，最高升至87美元，年底為72美元。

美國(guó)國(guó)債通脹保值證券(TIPS)收益率所隱含的通脹預(yù)期也呈現(xiàn)類似走勢(shì)，5年期盈虧平衡通脹率在4月達(dá)到峰值，約為2.6%，年底降至約2.4%。

實(shí)際通脹有所放緩，11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲 2.7%；核心CPI上漲3.3%。

年內(nèi)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率調(diào)整的預(yù)期發(fā)生了巨大變化。

第一季度，普遍預(yù)測(cè)到年底將至少降息100個(gè)基點(diǎn)。

4月，在一系列強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)指標(biāo)公布后，許多機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)僅會(huì)降息0.25個(gè)百分點(diǎn)。

8月，基于勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹數(shù)據(jù)走軟，市場(chǎng)又普遍預(yù)測(cè)至少降息0.75個(gè)百分點(diǎn)。

隨著全球主要央行轉(zhuǎn)向降息，其他主要主權(quán)債券市場(chǎng)的收益率也呈現(xiàn)類似走勢(shì)：歐洲央行(ECB)于6月降息，英格蘭銀行(BoE)行于8月降息。債券頻道 >>

主題：美國(guó)國(guó)債行情走勢(shì)分析  | 新聞源：Bloomberg

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