截至3月，美國(guó)通脹的關(guān)鍵指標(biāo)約為2.5%，遠(yuǎn)低于2022年的峰值，但仍高于目標(biāo)水平。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，隨著關(guān)稅使進(jìn)口商品價(jià)格上漲，未來幾個(gè)月通脹率將上升。

密歇根大學(xué)(UMich)最新調(diào)查中的消費(fèi)者也表達(dá)了同樣的擔(dān)憂。他們預(yù)計(jì)未來一年物價(jià)將上漲6.7%，在5至10年內(nèi)年通脹率為4.4%，均達(dá)到幾十年來的最高水平。雖然一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家質(zhì)疑密歇根大學(xué)的調(diào)查方法，但世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)(CB)對(duì)未來一年的通脹預(yù)期指標(biāo)自去年12月以來也大幅上升。

不過，其他數(shù)據(jù)集描繪的情況沒那么令人擔(dān)憂?；诿绹?guó)國(guó)債的5年期和10年期損益兩平率(Breakeven Rate)等市場(chǎng)指標(biāo)，目前徘徊在美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)附近。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行2月的消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查顯示，3年期和5年期通脹預(yù)期未受貿(mào)易戰(zhàn)影響，維持在3%左右。3月的調(diào)查結(jié)果將于周一公布。

這使得美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)稱密歇根大學(xué)的調(diào)查結(jié)果是“異常值”。盡管如此，鮑威爾和他的同事們?cè)趹?yīng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)，仍在密切關(guān)注通脹預(yù)期。

“美聯(lián)儲(chǔ)擁有的一項(xiàng)非常重要的資產(chǎn)是其信譽(yù)，這體現(xiàn)在穩(wěn)定的長(zhǎng)期通脹預(yù)期上，”波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯(Susan Collins)周五告訴雅虎財(cái)經(jīng)(Yahoo Finance)。她還表示，關(guān)稅的影響可能“比許多人意識(shí)到的更廣泛”。

在特朗普本月宣布關(guān)稅之前，美聯(lián)儲(chǔ)官員已經(jīng)下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，上調(diào)了通脹預(yù)期。此后，一些官員警告稱，今年消費(fèi)者物價(jià)可能上漲約4%。這讓政策制定者有理由即使在經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂加劇的情況下，也不考慮降息，而是維持借貸成本穩(wěn)定。

▌深受創(chuàng)傷

直到過去幾年，美國(guó)的通脹在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都保持穩(wěn)定，基本上從20世紀(jì)90年代初開始就是如此，這使得未來通脹預(yù)期得到控制。但疫情和烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)(The Russia-Ukraine War)引發(fā)的價(jià)格沖擊改變了這一局面。通脹成為頭版新聞，并反映在各種前瞻性指標(biāo)中。

其他通脹預(yù)期指標(biāo)并未飆升 _By Bloomberg

美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·布魯蘇埃拉斯表示，美國(guó)消費(fèi)者“尚未真正恢復(fù)”。他們對(duì)通脹調(diào)查的回應(yīng)“反映了他們目前的心態(tài) - - 他們?nèi)匀簧钍軇?chuàng)傷”。

當(dāng)然，預(yù)期物價(jià)上漲與實(shí)際物價(jià)上漲之間并沒有必然聯(lián)系。在美國(guó)尤其如此，與許多其他國(guó)家相比，美國(guó)勞動(dòng)合同或租金中的通脹指數(shù)化調(diào)整并不常見。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家質(zhì)疑物價(jià)預(yù)期是否真的包含很多有用信息。

不過，普遍觀點(diǎn)認(rèn)為物價(jià)預(yù)期確實(shí)有用，這是基于跨越歷史和全球范圍的研究得出的結(jié)論。

芝加哥大學(xué)教授邁克爾·韋伯研究了第一次世界大戰(zhàn)后德國(guó)(GER)惡性通脹的影響。他發(fā)現(xiàn)，盡管已過去一個(gè)世紀(jì)，當(dāng)時(shí)通脹率較高城鎮(zhèn)的居民如今仍傾向于對(duì)物價(jià)有更高預(yù)期，當(dāng)?shù)卣鸵哺Ｕ務(wù)撐飪r(jià)問題。

對(duì)于央行官員來說，過去應(yīng)對(duì)通脹的經(jīng)驗(yàn)也會(huì)影響他們的決策方式。最近，一些更公開表達(dá)對(duì)通脹預(yù)期調(diào)查擔(dān)憂的美聯(lián)儲(chǔ)官員，要么有國(guó)際背景，要么與拉丁美洲高通脹國(guó)家有聯(lián)系?！凹词鼓闶茄胄泄賳T，你對(duì)通脹的重視程度也取決于你的成長(zhǎng)經(jīng)歷和出身，”韋伯說。

倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院的里卡多·雷斯認(rèn)為，那些更習(xí)慣應(yīng)對(duì)通脹沖擊的國(guó)家積累的經(jīng)驗(yàn)，為鮑威爾及其同事提供了寶貴的教訓(xùn)。其中包括：綜合觀察各種指標(biāo)，認(rèn)識(shí)到高于目標(biāo)的通脹預(yù)期可能導(dǎo)致持久沖擊，并在必要時(shí)迅速采取行動(dòng)。

雷斯表示，疫情引發(fā)的物價(jià)飆升提醒了發(fā)達(dá)國(guó)家央行，通脹預(yù)期作為反映央行信譽(yù)的指標(biāo)非常重要。

他說：“忽視通脹預(yù)期、認(rèn)為問題是暫時(shí)的、假裝問題不存在，這些都不可取。”FedWatch >>

主題：美國(guó)通脹預(yù)期數(shù)據(jù)解讀  美國(guó)通脹前景展望  | 新聞源：Bloomberg

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