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道指頻道

疫情在美國(guó)爆發(fā)一年以來，股市經(jīng)歷了什么？未來如何發(fā)展？

要點(diǎn)：

? 新冠肺炎疫情在美國(guó)爆發(fā)的這一年中，該國(guó)股市經(jīng)歷了史上最短的熊市，以及隨后漲勢(shì)最強(qiáng)勁的牛市，目前主要股指處于華爾街專家無(wú)法想象的高位。

? 列夫科維奇表示：“政策反應(yīng)是有意義且重大的，避免了本來可能更糟的結(jié)果”。

? 伊曼紐爾表示：“經(jīng)濟(jì)波動(dòng)將持續(xù)下去。當(dāng)GDP在一個(gè)季度急劇下跌31%之后，下一季度增長(zhǎng)了33%，這種波動(dòng)是無(wú)法避免的”。

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(美國(guó)股指期貨)道指頻道編輯張立東 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯：張立東發(fā)布時(shí)間：2021.03.13 00:30

新冠肺炎疫情(Covid-19)在美國(guó)(US)爆發(fā)的這一年中，該國(guó)股市經(jīng)歷了史上最短的熊市，以及隨后漲勢(shì)最強(qiáng)勁的牛市，目前主要股指處于華爾街專家無(wú)法想象的高位。

去年三月，由于美國(guó)面臨新冠急速蔓延的威脅，聰明錢意識(shí)到這場(chǎng)危機(jī)的特殊性和嚴(yán)重性，美國(guó)股市暴跌，標(biāo)普500指數(shù)迅速跌入熊市跌幅超過30％。更驚人的發(fā)展是隨后的反彈，這次反彈受到前所未有的、極具擴(kuò)張性的貨幣和財(cái)政政策的推動(dòng)，目前，標(biāo)普500指數(shù)比一年前的低點(diǎn)高出近80％，并在本周再次創(chuàng)下新紀(jì)錄。

花旗(CitiGroup)的首席美國(guó)股票策略師托比亞斯·列夫科維奇表示：“政策反應(yīng)是有意義且重大的，避免了本來可能更糟的結(jié)果。”

為了遏制疫情，美國(guó)大部分地區(qū)的餐館，體育館和其他人群聚集的場(chǎng)所被關(guān)閉，人們?cè)诩依锕ぷ骱蜕蠈W(xué)。

但是美國(guó)適應(yīng)了，投資者也適應(yīng)了。他們發(fā)現(xiàn)了受益于“呆在家里”的科技股，包括亞馬遜(Amazon)，奈飛(Netflix)，Zoom和Peloton。

隨后，在經(jīng)濟(jì)開始重新開放時(shí)，資金流入了以復(fù)蘇為主題的股票，包括能源，工業(yè)，材料和金融?，F(xiàn)在，正是這些行業(yè)在引領(lǐng)市場(chǎng)，取代科技股。

美國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)在第一波疫情高峰期急劇下降，隨后強(qiáng)勁反彈，受益于超寬松的貨幣和財(cái)政政策。

在復(fù)蘇不平衡的情況下，仍有近1000萬(wàn)人失業(yè)的情況下，美國(guó)總統(tǒng)拜登(Joe Bide)本周簽署了規(guī)模高達(dá)1.9萬(wàn)億美元的一攬子刺激計(jì)劃，該措施有望進(jìn)一步推動(dòng)復(fù)蘇。

BTIG的股票和衍生品交易主管朱利安·伊曼紐爾表示：“經(jīng)濟(jì)波動(dòng)將持續(xù)下去。當(dāng)GDP在一個(gè)季度急劇下跌31%之后，下一季度增長(zhǎng)了33%，這種波動(dòng)是無(wú)法避免的。已經(jīng)推出的刺激計(jì)劃相當(dāng)于全年GDP的36.2％，接下來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的波動(dòng)性將遠(yuǎn)超以往任何時(shí)期?！?/font>

▉ 新投資者

在過去的一年中，一群新的散戶投資者成為市場(chǎng)的重要力量。

高盛(Goldman Sachs)預(yù)計(jì)，隨著新刺激計(jì)劃實(shí)施，美國(guó)家庭將成為今年股票最大的買家，預(yù)計(jì)會(huì)有3500億美元流入股市。

BTIG的伊曼紐爾說：“越來越多的年輕投資者開始深度介入投機(jī)活動(dòng)，看漲期權(quán)交易量激增就是證據(jù)?！?/font>

他指出，年輕的散戶的融資交易量也達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平，而最典型的投機(jī)活動(dòng)就是他們?cè)诩眲〔▌?dòng)的GameStop(GME)類個(gè)股商的瘋狂交易。

他們的交易不是尋求投資顧問或經(jīng)紀(jì)商的幫助，而是轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)，通過Reddit/WallStreetBets論壇進(jìn)行討論和交易決策。

伊曼紐爾說：“問題是，這種情況最終會(huì)像互聯(lián)網(wǎng)泡沫 ^{Dotcom Bust} 破滅時(shí)那樣結(jié)束嗎？”

花旗的列夫科維奇表示：“我們看到的股票走勢(shì)，一天之內(nèi)就可以翻一倍或三倍。特殊目的收購(gòu)公司 ^SPAC 令人難以置信的發(fā)行，以及加密貨幣的飆升，其中許多是流動(dòng)性過剩推動(dòng)的?！?/font>

盡管如此，投資回報(bào)是巨大的。例如，特斯拉(Tesla)自3月23日以來上漲了630％，而Etsy上漲了520％以上，F(xiàn)reeport-McMoRan上漲540％，LBrands上漲了500％。

即使最近收益率上升，股票也并沒有遇到真正的挑戰(zhàn)。

BTIG的伊曼紐爾說：“如果通脹率是2%，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)告訴您直到通脹率持續(xù)高于2％時(shí)，政策才會(huì)收緊，為什么指望20歲或30歲的人購(gòu)買固定收益資產(chǎn)。由于實(shí)際收益率很低，所以仍然是投資股票的好時(shí)機(jī)?！?/font>

基準(zhǔn)10年期國(guó)債收益率最近已經(jīng)走高，因?yàn)樽钚仑?cái)政刺激方案的提振了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景和通脹預(yù)期。目前收益率處于1.55%左右的水平，遠(yuǎn)高于去年低點(diǎn)0.50%，但也低于近期高點(diǎn)1.61%。

▉ 市場(chǎng)水平

CFRA Research的美國(guó)股票首席投資策略師山姆·斯托瓦爾預(yù)計(jì)，今年市場(chǎng)將上漲。

但是他認(rèn)為會(huì)有一次重大調(diào)整，幅度比2月中旬至上周的這次調(diào)整的幅度更大(標(biāo)普-6%，納指-10%)。他說：“我查看的所有歷史事實(shí)都告訴我，股票被高估了，這讓我感到害怕。”

美國(guó)銀行(Bank of America)的策略師表示：“經(jīng)歷了快速而積累的反彈之后，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了牛市周期的中期。這將意味著還有一段持續(xù)上漲的時(shí)期?！?/font>

策略師表示：“在這種情況下，資本支出通常超過消費(fèi)，利率和好的通脹同步上升。不過當(dāng)好的通脹變成壞的通脹時(shí)，企業(yè)盈利將會(huì)受損，這一階段將宣告結(jié)束。不過，這一時(shí)期可能比歷史均值九個(gè)月更長(zhǎng)。”

▉ 板塊輪換

策略師預(yù)計(jì)周期股和價(jià)值股將跑贏大盤，預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)的年終目標(biāo)中值為4100點(diǎn)。

不過，花旗的列夫科維奇表示，他不認(rèn)為今年市場(chǎng)會(huì)上漲很多，他預(yù)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)將在3600至4000之間波動(dòng)，非常接近目前水平，到年底將達(dá)到3800。這是CNBC調(diào)查的策略師中最低預(yù)測(cè)。

他說：“人們的情緒非常樂觀，這防止了市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)。但是，即使是技術(shù)股引領(lǐng)大盤，市場(chǎng)也無(wú)法像去年那樣上漲?！?/font>