正如他指出的那樣，該指數(shù)目前的價(jià)值是過(guò)去10年平均每股收益的30倍。自從1880年代記錄開(kāi)始以來(lái)，只在2000年前和1929年兩次達(dá)到或超過(guò)該水平。

但這次不同，達(dá)到這一市盈率主要是受到這6只股票以及其他一些成長(zhǎng)股所驅(qū)動(dòng)的。

這就是為什么標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)總股息收益率僅為1.8％的原因 - - 而FactSet的數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)中的平均公司收益率為3％。

自3月23日低點(diǎn)以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)的成分股中，不少于30％的漲幅僅來(lái)自這6只??股票。其余大多數(shù)藍(lán)籌股指數(shù)跑輸大盤(pán)。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，自從上個(gè)月初短暫的市場(chǎng)狂熱達(dá)到頂峰以來(lái)，賭場(chǎng)股票平均下跌了18％，百貨商店下跌了19％，酒店、度假村和郵輪公司下跌了25％，航空公司下跌了28％。

請(qǐng)注意：自2月下旬危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，這些并不是股票下跌的原因。這些是自6月初反彈以來(lái)的下跌。從年初開(kāi)始測(cè)算，它們的跌幅在許多情況下是災(zāi)難性的。

小公司股票和中型股票通常被視為標(biāo)普500指數(shù)的領(lǐng)先指標(biāo)，這部分普遍表現(xiàn)不佳，它們通常被視為比大型股票更能代表宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的指標(biāo)。長(zhǎng)期利率的下跌也使人們對(duì)反彈感到更加擔(dān)憂?，F(xiàn)在，10年期美國(guó)國(guó)債的收益率僅為0.63％，比上個(gè)月初減少了三分之一。所有這些，甚至在美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve System, Fed)向經(jīng)濟(jì)注入了約5萬(wàn)億美元的流動(dòng)性之后。

大盤(pán)ETF投資者可能會(huì)撤資，因?yàn)樗麄円庾R(shí)到正面臨與直接投資FANMAG對(duì)等的風(fēng)險(xiǎn)，所以，預(yù)期投資ETF不如直接購(gòu)買(mǎi)這些公司的股票。

蘇格蘭愛(ài)丁堡百利吉福德大學(xué)資金經(jīng)理馬克·厄克哈特表示：“在我看來(lái)，股指某種程度上是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)的觀念一直是一個(gè)危險(xiǎn)的謬論，被動(dòng)投資的興起已加劇了這種謬論。實(shí)際上，我的職業(yè)生涯所包含的所有三個(gè)重大市場(chǎng)危機(jī) - - 技術(shù)，媒體和電信(TMT)，金融危機(jī)以及現(xiàn)在的疫情 - - 都與對(duì)指數(shù)的特定部分造成的巨大損害有關(guān)，因此支持了撤出對(duì)ETF的投資可以分散這種風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)?！?/font>