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原油頻道

油價(jià)暴跌，使得能源行業(yè)的資本主義難題更加難以解決

 

　　

 

編輯：曹雪麗  時(shí)間：2018.11.21 21:23

石油行業(yè)高管們今年肯定感到高興，經(jīng)歷多年掙扎之后，終于在今年看到了很好的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

路透社調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，美國頁巖油的財(cái)務(wù)狀況顯著改變 - - 它們被債務(wù)上升及負(fù)現(xiàn)金流困擾多年。數(shù)據(jù)顯示，32家獨(dú)立頁巖油公司，其中1/3在第三季度實(shí)現(xiàn)了正現(xiàn)金流 - - 與其他行業(yè)比這不是一個(gè)很好的數(shù)據(jù)，但究其行業(yè)而言，這32家公司在去年只有3家是正現(xiàn)金流。

事實(shí)上，油價(jià)/行業(yè)崩潰期間削減成本對所有的能源公司都是有利的，他們現(xiàn)在獲得了回報(bào)?，F(xiàn)在，很多公司以50美元/桶，或60美元/桶來制定預(yù)算。

但現(xiàn)在最大的問題是，如何支出？擴(kuò)大再生產(chǎn)還是回報(bào)股東，這個(gè)問題對于石油工業(yè)來說是一個(gè)決定性的問題之一，特別是大型石油公司。

我們看到的是，三季報(bào)期間，所有石油公司的高管都在宣揚(yáng)他們“嚴(yán)格”的財(cái)務(wù)紀(jì)律 - - 因?yàn)槿A爾街認(rèn)可這種做法 - - 過去增長驅(qū)動(dòng)股價(jià)，現(xiàn)在短期回報(bào)驅(qū)動(dòng)股價(jià)。

上周，華爾街日報(bào)的文章揭示了追求不同策略截然不同的股價(jià)表現(xiàn)。在過去一年，?？松梨诠蓛r(jià)持平，因?yàn)樗剂朔e極的資本支出計(jì)劃，致力于長期的產(chǎn)量增長(維持)。與此同時(shí)，康菲股價(jià)上漲25%，因?yàn)樗鍪圪Y產(chǎn)，提高股息，并專注于短期前景更好的頁巖油領(lǐng)域。

哪種戰(zhàn)略才是更好的呢？

根據(jù)能源經(jīng)濟(jì)與金融研究所(Ieefa)的分析，能源行業(yè)陷入了“資本支出難題”。

2008年，能源行業(yè)約占標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)市值的16％。今天，下降到大約6％。

1980年，該指數(shù)排名前十的公司中有七家是石油公司。今天，只有埃克森美孚位列前十。

今年前九個(gè)月油價(jià)上漲提振了樂觀情緒，導(dǎo)致一些公司開始增加開支。但最近的油價(jià)暴跌提醒了投資者，要關(guān)注油價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

Ieefa指出，石油行業(yè)面臨著十年前難以想象的挑戰(zhàn)，現(xiàn)金流量疲軟、利潤微薄、股價(jià)暴跌、收入波動(dòng)、需求增長不可靠，以及再生能源的沖擊等等。

石油行業(yè)面臨困境。公司是繼續(xù)增加鉆探，將押注加倍？或者忽視長期增長，簡單地將收益返還給股東？兩者都充滿了風(fēng)險(xiǎn)。

石油和天然氣行業(yè)動(dòng)蕩的結(jié)果是，老練的投資者現(xiàn)在將石油和天然氣公司視為投機(jī)性投資。而近期的油價(jià)下跌，會(huì)進(jìn)一步鞏固資本支出紀(jì)律 - - 這正是華爾街想要的。

但是，如果大型石油公司都按照華爾街的指揮棒行事，則會(huì)出現(xiàn)一個(gè)明顯的風(fēng)險(xiǎn) - - 投資不足，已有的儲(chǔ)備被不斷消耗，新發(fā)現(xiàn)資源不足，這必將導(dǎo)致未來的短缺。

短期還是長期，這是資本主義框架下無法解決的難題，只有等待危機(jī)到來。原油頻道 >>

主題：能源行業(yè)與股市  行業(yè)投資  | 相關(guān)機(jī)構(gòu)：ExxonMobil  Conocophillips  | 新聞源：WSJ  OilPrice

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