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原油頻道

近期影響油價(jià)的主要因素有哪些？下一步如何發(fā)展？

　　

 

編輯：元寶  時(shí)間：2018.11.01 06:51

過去一個(gè)月，美國基準(zhǔn)原油價(jià)格大幅下跌，而國內(nèi)庫存連續(xù)增長。較低的價(jià)格和較高的庫存代表了趨勢逆轉(zhuǎn)，突顯了重新評(píng)估原油市場狀況的重要性。在知名能源情報(bào)機(jī)構(gòu)Genscape這篇文章中，將討論近期全球油市供需基本面的幾個(gè)重要變化，以及哪些因素會(huì)在未來繼續(xù)影響油市。

在多年供過于求的情況下，價(jià)格大幅回落，庫存大幅回升

NYMEX輕質(zhì)原油(WTI)在10月3日至10月23日期間暴跌近10美元/桶至66.43美元/桶。在急劇下跌之前，WTI價(jià)格在8月15日至10月3日期間上漲了11.40美元/桶至76.41美元。最近幾周推動(dòng)價(jià)格走低的因素，包括庫存持續(xù)增長，煉油廠維護(hù)以及美國和海外的石油產(chǎn)量增長。

根據(jù)美國能源情報(bào)署(EIA)的數(shù)據(jù)，美國原油庫存總量(不包括戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備)在截至9月14日和10月19日的幾周之間增加了2870萬桶，達(dá)到4.228億桶。Genscape監(jiān)控的原油庫存在此期間增加了2100萬桶：① 庫欣庫存增加了850萬桶；② 西德克薩斯，德克薩斯州墨西哥灣沿岸和路易斯安那州墨西哥灣沿岸三地的庫存增加超過1250萬桶。

美國原油庫存在9月中旬開始攀升，而WTI價(jià)格在10月初開始下跌

自2014年底以來困擾行業(yè)的供應(yīng)過剩，在OPEC+于2017年開始實(shí)施全球減產(chǎn)以來逐步好轉(zhuǎn)，到2018年前三季度油價(jià)出現(xiàn)了強(qiáng)勁復(fù)蘇。導(dǎo)致庫存上漲的一些因素只會(huì)造成短期影響，如煉油廠維修。但是，某些因素，如產(chǎn)量增長將繼續(xù)影響庫存水平。

煉油廠維護(hù)抑制了需求

中部正處于多年來最強(qiáng)的煉油廠維護(hù)季。兩個(gè)原因：第一，煉油廠通常有常年的維修計(jì)劃，且基本上是錯(cuò)開的，但是今年幾個(gè)設(shè)施的維修時(shí)間正好在重合。第二，多家煉油廠推遲了去年的秋季維護(hù)，進(jìn)一步增加了設(shè)施維修的數(shù)量。

Genscape監(jiān)測的幾處主要煉油廠的設(shè)備利用率在9月28日至10月19日的四周之間平均低于87％。這是自2016年4月以來最低水平。在10月5日的一周內(nèi)降至82.6％的低點(diǎn)后，10月19日的一周反彈至86.2％。

美國中部的設(shè)備利用率跌至2016年4月以來的最低水平

2018年秋季煉油廠維護(hù)阻礙了國內(nèi)原油需求，推動(dòng)了原油庫存的增加，并對(duì)國際原油價(jià)格構(gòu)成下行壓力。Genscape預(yù)計(jì)未來幾周設(shè)施將繼續(xù)重啟，這可能會(huì)逆轉(zhuǎn)最近的庫存增長趨勢。然而，預(yù)計(jì)設(shè)備利用率不會(huì)回到95％水平。

美國國內(nèi)石油產(chǎn)量增長

9月份美國原油產(chǎn)量平均約為每天1100萬桶，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。最近的增長使美國超過沙特阿拉伯和俄羅斯，成為全球最大的產(chǎn)油國。

西德克薩斯二疊紀(jì)盆地的產(chǎn)量在過去兩年增加了近150萬桶/日至350多萬桶/天，占美國總增長的大部分。Genscape預(yù)計(jì)這一趨勢將持續(xù)，預(yù)測到2019年9月的產(chǎn)量將再增加100萬桶/天，超過許多OPEC產(chǎn)油國的產(chǎn)量。

二疊紀(jì)的產(chǎn)量增長在2018年達(dá)到了管道產(chǎn)能的上限

過去一年，隨著西德克薩斯州的供應(yīng)量的快速增長，管道瓶頸開始出現(xiàn)。根據(jù)Genscape的西德克薩斯原油庫存報(bào)告，6月8日和10月19日之間，西德克薩斯州原油庫存增加670萬桶至1,770萬桶。

不過，該地區(qū)的管道正在加速建設(shè)。最快上線的將是Plains All American 50萬桶/天的產(chǎn)能，預(yù)計(jì)將于10月31日完成，11月1日之后商業(yè)運(yùn)營。

全球供需平衡面臨幾個(gè)不確定因素

國際市場的產(chǎn)量增長也導(dǎo)致10月原油價(jià)格下跌。沙特阿拉伯于10月23日表示，它將隨時(shí)準(zhǔn)備滿足任何實(shí)現(xiàn)的需求，預(yù)示OPEC最大生產(chǎn)國的將增加供應(yīng)。與此同時(shí)，伊拉克報(bào)告說它在10月底達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量，并計(jì)劃進(jìn)一步增加產(chǎn)量。

但是，沙特阿拉伯和伊拉克的產(chǎn)量增加可能被其他產(chǎn)油國的產(chǎn)量減少所抵消。美國即將于11月5日啟動(dòng)對(duì)伊朗的制裁，這會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)下降，然而，供應(yīng)下降的程度到現(xiàn)在仍然存在很大的不確定性。最新的一致預(yù)期是，一些國家將繼續(xù)從伊朗購買石油。

委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)量也存在明顯的下行風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)Genscape的全球石油供應(yīng)報(bào)告，預(yù)計(jì)委內(nèi)瑞拉將在2019年底，石油產(chǎn)量下滑至100萬桶/日以下，而在2017年初其產(chǎn)量超過200萬桶/日。

其他OPEC產(chǎn)油國，比如利比亞和尼日利亞的供應(yīng)中斷也可能隨時(shí)出現(xiàn)，因?yàn)閲鴥?nèi)政局不穩(wěn)，它們的產(chǎn)量無法預(yù)測。

需求方面現(xiàn)在也出現(xiàn)了問題，市場對(duì)經(jīng)濟(jì)疲軟及全球石油需求下降的擔(dān)憂升溫。道瓊斯工業(yè)指數(shù)是美國股市的領(lǐng)先指標(biāo)，10月下跌7.98％。美國股指被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)健康的領(lǐng)先指標(biāo)，最近幾周道瓊斯指數(shù)的調(diào)整引發(fā)了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂。

根據(jù)10月26日美國經(jīng)濟(jì)分析局的報(bào)告，美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)在第三季度增速為3.5％，較第二季度的4.2％放緩。此外，本月，OPEC和國際能源署(IEA)均下調(diào)了對(duì)2019年石油需求增長的預(yù)測。這進(jìn)一步壓制了油價(jià)。

由于變數(shù)如此之多，12月5日OPEC+會(huì)議將成為石油價(jià)格走勢的決定性因素之一。會(huì)議決議將會(huì)揭示最大的石油生產(chǎn)集團(tuán)對(duì)伊朗進(jìn)入制裁后的宏觀市場判斷，以及他們的生產(chǎn)政策。這將影響未來幾個(gè)月的市場預(yù)期。

結(jié)論

影響原油市場的眾多變量并存，使得基本面將如何發(fā)展的不確定性增加。煉油廠維護(hù)，美國和國際生產(chǎn)的增長，全球需求低于預(yù)期等看跌因素并存，為過去一個(gè)月價(jià)格下跌提供了支持。但是，國際供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)飆升，特別是伊朗和委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油國，為價(jià)格提供了強(qiáng)大的上行潛力。

Genscape認(rèn)為，未來幾個(gè)月需要關(guān)注的關(guān)鍵因素是：① 煉油廠結(jié)束維修季后美國原油庫存的表現(xiàn)；② 二疊紀(jì)產(chǎn)量增長及管道運(yùn)力上線情況；③ 伊朗進(jìn)入制裁階段后的產(chǎn)量和出口數(shù)據(jù)；④ OPEC大會(huì)主要產(chǎn)油國的觀點(diǎn)及大會(huì)決議。原油頻道 >>

主題：原油走勢分析  | 評(píng)論者：Genscape  | 新聞源：OilPrice

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