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宏觀要聞經(jīng)濟學(xué)家：在降息空間很小的情況下，主要央行需要采取多種非常規(guī)工具來應(yīng)對下一次衰退 |
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 編輯：嚴衍 發(fā)布時間：2020.02.21 23:00 據(jù)市場觀察(MarketWatch)報道，一群全明星經(jīng)濟學(xué)家周五發(fā)布的一份新報告稱，盡管有爭議的策略僅取得了一般性的結(jié)果，但美聯(lián)儲仍應(yīng)使用相同的工具來應(yīng)對下一次衰退。 由于利率已經(jīng)很低或為負，全球央行將無法依靠其傳統(tǒng)的政策工具大幅降低基準利率來應(yīng)對下一次衰退。 該報告稱，決策者應(yīng)使用多種工具，包括：量換寬松政策(QE)，負利率，前瞻性指導(dǎo)，收益率曲線控制。 不過，其中一些政策引起了爭議，例如，在美國(America)，國會共和黨人強烈反對美聯(lián)儲的量化寬松計劃。 該論文研究了8個國家的危機應(yīng)對情況，強調(diào)某些工具僅偶爾起作用，在應(yīng)對下一次經(jīng)濟衰退時，中央銀行應(yīng)牢記這些工具“的結(jié)果顯然是好壞參半。在大多數(shù)情況下，新的貨幣政策不足以克服金融阻力。” 經(jīng)濟學(xué)家們說，事實證明，政策在美國只有大約一半的時間足夠有效，在歐洲(Euro Area)只有很短時間，而在日本(Japan)則更短。 大約20％的時間，新工具適得其反，并使財務(wù)狀況收緊。 盡管如此，但經(jīng)濟學(xué)家們表示，央行應(yīng)該加倍努力，并更加積極進取。 經(jīng)濟學(xué)家總結(jié)道：“面對全球不利因素，我們認為在緩解金融狀況方面取得的有限成功是采取更多積極政策的理由，而不是更少?！彼麄冄a充說，重要的是央行要對預(yù)期的結(jié)果保持謙虛。 該論文由摩根大通(JPMorgan)的邁克爾·費羅利和花旗集團(CitiGroup)的凱瑟琳·曼恩以及布蘭代斯國際商學(xué)院的斯蒂芬·切凱蒂，芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院的安尼爾·卡什亞普以及紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院的克米特·肖恩霍爾茨共同撰寫。 在周五晚些時候由紐約芝加哥布斯學(xué)院主辦的全球中央銀行高級官員和經(jīng)濟學(xué)家會議上將討論這一分析。 經(jīng)濟學(xué)家指出，很難衡量抗擊衰退戰(zhàn)略的有效性。這些工具僅很少使用，并且在財務(wù)壓力巨大的時期。 該文件建議美聯(lián)儲(Fed)在下一次經(jīng)濟衰退來臨之前清楚地傳達其行動計劃，因為當市場了解央行的行為時，利率政策才能發(fā)揮最大作用。 經(jīng)濟學(xué)家認為，最成功的政策工具是中央銀行承諾在達到一定的經(jīng)濟門檻之前不加息。2012年12月，美聯(lián)儲宣布在失業(yè)率降至6.5％以下之前不會加息，這是芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯(Charles L. Evans)所倡導(dǎo)的。 最終，美聯(lián)儲直到2016年12月才加息，這是在失業(yè)率降至6.5％的門檻以下8個月之后。 經(jīng)濟學(xué)家們說，目前尚不清楚應(yīng)該先使用哪種工具。他們還不確定一次使用多個工具是否比使用一個工具更好。 在許多方面，這些建議與美聯(lián)儲所說的并不矛盾。 就在上周，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome H.Powell)告訴國會，他將采取積極行動來應(yīng)對下一次經(jīng)濟衰退。 英格蘭銀行(BoE)的官員最近還談到了面對下行風險時必須迅速采取行動的必要性。 作為對去年開始的政策框架進行廣泛審查的一部分，美聯(lián)儲一直在審查其對抗衰退的計劃。美聯(lián)儲官員表示，他們打算在今年年中討論其審查結(jié)果。 鮑威爾和其他美聯(lián)儲官員表示，他們不支持像歐洲央行(ECB)和日本央行(BoJ)那樣將央行基準利率降至負值的任何計劃。 一些美聯(lián)儲官員對收益率曲線的控制進行了正面評價。 該報告還表示，下一次衰退可能不會像金融危機那樣嚴重。但是，下一次美國經(jīng)濟衰退很可能與世界其他地區(qū)的衰退同時發(fā)生。宏觀要聞 >>
主題：貨幣政策展望 | 新聞源：MarketWatch ---END---
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