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宏觀要聞嘉信理財：高收益企業(yè)債券的風(fēng)險已經(jīng)很高，但沒人在乎，人們正在購買一切 |
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 編輯：嚴(yán)衍 發(fā)布時間：2020.02.08 08:00 據(jù)CNBC報道，盡管利率保持在低水平，并且投資者的需求旺盛，但高收益企業(yè)債務(wù)規(guī)模不斷上升，繼續(xù)引起華爾街的擔(dān)憂。 最新的警告來自嘉信理財(Charles Schwab)的策略師柯林·馬丁，他建議客戶減少部分高收益?zhèn)? High-Grade Bond 的敞口，因為“我們認(rèn)為風(fēng)險在增加。我們關(guān)注公司的利潤水平。我們認(rèn)為太多人正在尋求高收益?！?/font> 過去10多年來，投資者一直在追逐高收益，因為美聯(lián)儲(Fed)一直將基準(zhǔn)利率保持在較低水平，而且企業(yè)的借貸成本仍然很低。ICE BofAML High Yield Master II 的有效收益率約為5.3％，接近于整個復(fù)蘇周期的最低水平，相比之下，2016年2月的收益率接近10％。 從歷史上看，這些債券的違約率極低。但是，情況正在改變。 根據(jù)惠譽(yù)國際評級(Fitch Ratings)的數(shù)據(jù)，2019年的垃圾違約率升至3.3％，為3年來的最高水平，遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)增長時期的2.4％。違約總額為386億美元，比2018年增長了32％。 馬丁說，他特別擔(dān)心能源行業(yè)的高收益?zhèn)?，其違約率為9.5％，遠(yuǎn)高于4.4％的正常水平，但低于2017年1月歷史高點(diǎn)的19.7％。能源行業(yè)在整個高收益?zhèn)袌鲋姓急茸罡?，不過，其份額正在下降。 馬丁說，系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性仍然很低，“這與發(fā)行人有關(guān)，但是這更是一種長期風(fēng)險?！?/font> 容易獲得的再融資幫助低評級公司繼續(xù)償還債務(wù)并避免了違約。 投資者似乎對此并不介意，無論信貸風(fēng)險如何，都繼續(xù)買進(jìn)投機(jī)性的債券。 根據(jù)穆迪評級(Moody)的數(shù)據(jù)，契約保護(hù)或保險投資者獲得借款人有能力償還債務(wù)的能力已接近2019年底的最低記錄。 馬丁說：“這是一種風(fēng)險，但沒人在乎。人們正在購買一切?！?/font> 今年以來，已經(jīng)有大量債券發(fā)行。根據(jù)美國銀行(Bank of America)的數(shù)據(jù)，高收益率債券今年已經(jīng)發(fā)行了500億美元，相比之下，去年全年的規(guī)模為1600億美元。 穆迪表示，未來5年到期的投機(jī)級債券總額將達(dá)到1.2萬億美元，再創(chuàng)歷史新高。與去年同期相比增長了19％。 評級公司一直警告稱，越來越多的企業(yè)債券可能會從投資級降級至垃圾級。低風(fēng)險偏好的投資者可能會回避此類債務(wù)，從而給這些公司帶來融資問題。 上個月，穆迪還警告稱，投機(jī)領(lǐng)域全部銀行到期債券中有36％的評級為B3或更低，高于一年前的33％。B3評級位于“高度投機(jī)”級別的底部，略高于被認(rèn)為具有重大風(fēng)險的水平。宏觀要聞 >>
主題：企業(yè)債風(fēng)險監(jiān)測 | 評論：CharlesSchwab Fitch Moody BoA | 新聞源：CNBC ---END---
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