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宏觀要聞標(biāo)普評級：大型國企天津物產(chǎn)的債務(wù)重組構(gòu)成違約，打破了國企在面對可能的違約時都將得到政府救助的神話 |
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 編輯：嚴(yán)衍 發(fā)布時間：2019.12.18 23:30 據(jù)CNBC報道，分析師警告稱，投資者要為中國國有企業(yè)出現(xiàn)更多違約做好準(zhǔn)備。 上周，中國(China)一家大型國有企業(yè)發(fā)生的巨額債券違約事件嚇壞了投資者，這使專家們質(zhì)疑，這是否表明中國政府對國企的救助正在減少。 評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評級(S＆P Global Ratings)在一份報告中表示：“我們認(rèn)為，救助將越來越有選擇性，這可能引發(fā)更多國有企業(yè)出現(xiàn)違約。” 由天津政府控股的大宗商品交易商天津物產(chǎn)(Tewoo Group)上周未能償還以美元計價的債務(wù)，這已成為20年來該國國有企業(yè)最大的違約事件。自1998年以來，這是第一家由國家控股的公司債違約。 有人甚至預(yù)測說，中國政府可能會越來越多地拒絕對其國有企業(yè)的救助，而是允許陷入困境的公司基于市場尋找解決方案。 ▉ 中國的“去風(fēng)險”運(yùn)動 PGIM固定收益部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家內(nèi)森·蓋茨周三對CNBC說：“中國正在進(jìn)行去風(fēng)險運(yùn)動，試圖加強(qiáng)金融體系的紀(jì)律性?！?/font> 他說，重要的是，中國政府對一些企業(yè)將要倒閉的前景并不感覺不舒適。 他表示：“這是紀(jì)律，這就是它應(yīng)該發(fā)揮作用的方式。” 由于分析師警告違約記錄達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，最近中國企業(yè)債務(wù)備受關(guān)注。 穆迪分析(Moody's Analytics)周二對CNBC表示，中國公司債務(wù)是對全球經(jīng)濟(jì)的“最大威脅”。此外，惠譽(yù)評級(Fitch Ratings)上周表示，在2019年的前11個月，有4.9％中國私營企業(yè)的在案債券違約，創(chuàng)歷史新高。 豐業(yè)銀行(Scotia Bank)亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)主管圖利·麥庫利周三對CNBC表示，投資者“將開始意識到，國家干預(yù)并非總會發(fā)生。 麥庫利說，盡管人們擔(dān)心違約率的上升，但“這也有一定的必要性”。“我認(rèn)為市場對中國經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險定價還不足夠……投資者將開始意識到，國家干預(yù)并非總會發(fā)生?！?/font> 到目前為止，國有企業(yè)的違約仍然相對罕見。據(jù)路透社官方數(shù)據(jù)計算，今年只有6家國有企業(yè)違約，相比之下，私營企業(yè)違約高達(dá)42家。 ▉ 市場驅(qū)動的重組 天津物產(chǎn)最近進(jìn)行了市場化的債務(wù)重組，提供了兩個方式：第一，償付本息的63%；第二，置換成票息很低的該公司的新債券。57%的投資者接受了第一個方式，22.6%的投資者選擇了第二種方式。 標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評級表示，它認(rèn)為天津物產(chǎn)的美元債務(wù)重組是違約行為，并將其稱為“具有里程碑意義的案例”。 分析師稱：“這表明，隊陷入困境的國有企業(yè)違約的容忍度不斷提高，”并補(bǔ)充說，這將適用于在岸和離岸市場。 標(biāo)普指出，在經(jīng)濟(jì)疲弱以及稅收下降的情況下，地方政府“根本沒有能力”救助所有國有企業(yè)。天津物產(chǎn)違約案反映了天津政府愿意采用“市場驅(qū)動”的債務(wù)重組，而不是“無條件的救助”。 報告總結(jié)稱：“天津物產(chǎn)的債務(wù)重組可能為其他背負(fù)巨額離岸債務(wù)的國有企業(yè)設(shè)定框架。更重要的是，它打破了許多市場參與者長期以來一直相信的神話，即國有企業(yè)無論大小，她們都將得到政府的救助?！?/font>宏觀要聞 >>
主題：中國企業(yè)債違約及市場影響 | 評論：S＆PGlobalRatings PGIM Scotiabank | 新聞源：CNBC ---END---
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