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日元頻道日元可能保持疲軟甚至進一步貶值，有四個原因 |
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 編輯：司徒嵩 發(fā)布時間：2024.04.04 15:58 日本(JPN)17年來首次加息未能像政策制定者所希望的那樣提振日元，另一方面，盡管日本財務省(MoF)不斷發(fā)出干預警告，日元仍然在34年來的最低水平徘徊。 多數(shù)策略師認為，日元可能繼續(xù)疲軟，甚至可能創(chuàng)新低，有四個原因。 ▌低收益率 考慮到通脹，日本10年期國債收益率約為-0.650%，而美國(USA)和德國(GER)分別為2%和0.27%。這對于交易員來說是一個巨大的利差，他們可以介入日元投資于收益更高的資產(chǎn)，即所謂套利交易。重要的是，盡管日本央行(BoJ)已經(jīng)啟動了降息，但未來加息的路線高度不確定，這意味著這種收益率利差的收窄也面臨不確定性。 >> 三菱UFJ摩根士丹利證券公司(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities)的策略師上野大作表示：“日元可能仍將疲軟。盡管加息，但短期內(nèi)不可能出現(xiàn)正的實際利率，這使得日元的吸引力非常低?！?/font> >> 三井住友信托銀行(Sumitomo Mitsui Bank)的策略師宇野大介表示：“資金自然會從收益率較低的地方流向收益率較高的地方，就像水從高流向低一樣。在政策利率為零左右的地方，無法保留資金?！?/font> ▌干預的不確定性 在財務省加大警告力度后，貨幣交易員確實保持高度警惕。然而，市場參與者很清楚 - - 從口頭干預到行動的障礙似乎很高。這一次，財務省官員表示，他們關(guān)注的是波動 - - 或貶值的速度 - - 而不是絕對水平；而貨幣市場的波動性已經(jīng)下降，因為美元兌日元匯率這一段時間只是在低位窄幅整理。在一些市場參與者看來，即使突破152這個關(guān)鍵水平，但可能是在急劇突破并迅速指向下一個水平的情況下，當局才會采取實際干預行動。 ▌空頭持倉增加 由于貨幣市場的波動已經(jīng)下降，這進一步增強了套利交易對投資者的吸引力。因為這意味著他們面臨的風險更小。美國商品期貨委員會(CFTC)的數(shù)據(jù)顯示，上月，杠桿基金和資產(chǎn)管理公司聯(lián)手將看跌日元的押注推高至2022年4月以來的最高水平。摩根大通(JPMorgan)的全球貨幣波動性指標已從2022年9月的近期峰值暴跌50%。 ▌日元疲軟反而出口下降 理論上，本幣疲軟可以提振出口。然而，自2020年底以來，日元的名義有效匯率已經(jīng)下跌了近25%，但日本央行衡量出口的指標在此期間下降了3.3%。經(jīng)濟學家指出，這是因為日本公司越來越多地在海外生產(chǎn)商品，而不是將商品從國內(nèi)出口。同時，資本流出也對日元不利。 >> 渣打銀行(Standard Chartered)的G-10外匯研究全球主管史蒂文·英格蘭德表示：“貿(mào)易平衡的改善是提振本幣的一部分。沒有這樣的改善出現(xiàn)，日元就沒有這種反彈的動力。”日元頻道 >>
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