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英鎊頻道前高官表示，衰退是抑制英國(guó)通脹的代價(jià) |
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 編輯：孟曉明 發(fā)布時(shí)間：2022.02.20 06:55 “失業(yè)率上升和經(jīng)濟(jì)衰退是我們?yōu)榻档屯浰仨毟冻龅拇鷥r(jià)。這個(gè)代價(jià)值得付出。”1991年5月16日，時(shí)任約翰·梅杰保守黨政府財(cái)政部長(zhǎng)的諾曼·拉蒙特在通脹率達(dá)到8%以上的峰值時(shí)說了這番話。 31年后，令人不安的相同情況正在出現(xiàn)。英國(guó)央行(BoE)預(yù)計(jì)4月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)將達(dá)到7.25%，政策制定者將面臨類似的困境。通脹是否會(huì)變得根深蒂固，家庭可以承受多少痛苦，加息的打擊會(huì)有多嚴(yán)重，解決它是否需要經(jīng)濟(jì)衰退？ 現(xiàn)年79歲的拉蒙特現(xiàn)在在上議院任職。他在接受彭博社(Bloomberg)采訪時(shí)說“你必須優(yōu)先考慮降低通脹。因?yàn)楹芏鄷r(shí)間過去了，人們已經(jīng)習(xí)慣了穩(wěn)定的價(jià)格，他們已經(jīng)忘記了通脹的可怕。這總是一種危險(xiǎn)?！?/font>
預(yù)計(jì)今年工資將強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但增速不及物價(jià) _By Bloomberg 1991年和1970年代的情景 - - 當(dāng)時(shí)物價(jià)以超過20%的年增長(zhǎng)率螺旋式上升，英國(guó)(GBR)經(jīng)濟(jì)停滯不前并落后于歐洲大陸國(guó)家 - - 仍然歷歷在目?，敻覃愄亍と銮袪柕谋Ｊ攸h政府將利率提高到15%以上來解決這個(gè)問題，之后增長(zhǎng)、生產(chǎn)力和商業(yè)投資都恢復(fù)了。但成功的代價(jià)是1980年的經(jīng)濟(jì)衰退。 時(shí)任英國(guó)工業(yè)聯(lián)合會(huì)首席經(jīng)濟(jì)顧問、現(xiàn)任經(jīng)濟(jì)和商業(yè)研究中心咨詢公司負(fù)責(zé)人的道格拉斯·麥克威廉姆斯說：“經(jīng)歷了這些之后，人們擔(dān)心這一切都是徒勞的?！?/font> 英國(guó)央行副行長(zhǎng)本·布羅德本特本月承認(rèn)，應(yīng)對(duì)通脹需要權(quán)衡取舍。他說，央行本可以通過提前加息來“壓低通脹”，但這“將導(dǎo)致工資增長(zhǎng)大幅下降和失業(yè)率上升”。 英國(guó)央行自去年12月以來已將基準(zhǔn)利率從0.1%上調(diào)至0.5%，市場(chǎng)預(yù)計(jì)到今年年底將接近2%，而央行開始退出其8,750億英鎊的量化寬松政策(QE)，在七國(guó)集團(tuán)中期緊縮步伐是最快的。 ▉ 可怕的困境 但拉蒙特?fù)?dān)心“今天的領(lǐng)導(dǎo)人缺乏撲滅通脹之火的勇氣”。他說：“通過量化寬松，銀行比以前更能推動(dòng)需求，這讓它陷入了可怕的兩難境地：我們會(huì)扼殺復(fù)蘇嗎？在量化寬松之前，他們會(huì)更加關(guān)注通脹。我們現(xiàn)在有戰(zhàn)勝它的決心嗎？” 撒切爾政府采取了嚴(yán)厲措施遏制通貨膨脹。1990年10月，英國(guó)加入歐洲匯率機(jī)制(ERM)，將英鎊與德國(guó)(GER)馬克掛鉤。但這種嚴(yán)苛條件是以出口商的損失為代價(jià)的，它們?cè)谌蚴袌?chǎng)上難以競(jìng)爭(zhēng)。到年底，英國(guó)又陷入衰退。 1992年9月的黑色星期三，英國(guó)退出了匯率掛鉤馬克的機(jī)制，因?yàn)樗鼰o力捍衛(wèi)英鎊。但是，到那時(shí)，通貨膨脹已得到控制。拉蒙特說：“加入ERM是否延長(zhǎng)了經(jīng)濟(jì)衰退？我認(rèn)為確實(shí)如此。但它確實(shí)降低了通貨膨脹。從這一點(diǎn)來看，它確實(shí)實(shí)現(xiàn)了它的目標(biāo)?！?/font> 1990年代和今天的最大區(qū)別在于，當(dāng)時(shí)的權(quán)衡是在通貨膨脹和失業(yè)之間，而今天的問題是工資無法跑贏通脹。1992年，失業(yè)率躍升至10%以上，但實(shí)際工資從未下降，有工作的人受到了保護(hù)。麥克威廉姆斯說，打擊來自抵押貸款的高利率，這吞噬了“我和我妻子的大部分收入”。 1991年，每12個(gè)借款人中就有1個(gè)拖欠2個(gè)月或更長(zhǎng)時(shí)間。如今，隨著2008年金融危機(jī)之前抵押貸款債務(wù)的大量積累，如果利率攀升遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的2%，央行估計(jì)，家庭財(cái)務(wù)的脆弱性將接近2008年前的峰值。不過，這一次，五分之四的抵押貸款是固定的，提供了一段時(shí)間的保護(hù)。在1990年代，每個(gè)人都采用浮動(dòng)利率。 拉蒙特認(rèn)為，當(dāng)今抑制通脹所需的權(quán)衡是不可避免的，因?yàn)榇蟛糠謨r(jià)格影響是通過能源和大宗商品價(jià)格輸入的。他說：“所有的評(píng)論都是關(guān)于政府可以做些什么來保護(hù)人們免受通貨膨脹的影響。沒有被認(rèn)識(shí)到的是，這是來自貿(mào)易的沖擊，這意味著生活水平的下降。你對(duì)此無能為力。較低的通脹將需要降低生活水平?！?/font> 現(xiàn)任財(cái)政大臣里希·蘇納克似乎并不同意。政府正在為家庭提供100億英鎊的支持，以幫助解決從4月份起增加54%的能源費(fèi)用，而10月份提出的預(yù)算仍具有刺激性，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。 對(duì)于英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利(Andrew Bailey)呼吁工人不應(yīng)該要求大幅加薪的言論，拉蒙特表示同情。他說：“他把事情搞砸了，但他會(huì)害怕通脹嵌入其中。” 1991年2月，拉蒙特提出了類似的請(qǐng)求，他告訴公司“如果他們要繁榮，他們將同意現(xiàn)實(shí)的、負(fù)擔(dān)得起的工資解決方案。如果成本得到控制，經(jīng)濟(jì)衰退將更短、不那么嚴(yán)重，失業(yè)率的峰值水平也會(huì)更低?！?/font> 麥克威廉姆斯進(jìn)行了比較。他說：“為了擺脫1990年代的通貨膨脹，利率必須上升，這造成了經(jīng)濟(jì)衰退。今天4%-5%的利率可能足以解決通脹問題，但這可能會(huì)使經(jīng)濟(jì)陷入輕微衰退。”英鎊頻道 >>
主題：英國(guó)央行貨幣政策前景預(yù)測(cè) | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資英鎊，專業(yè)投資者選擇CME-無點(diǎn)差-英鎊期貨
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