貸款吸收量雖然很高，但遠低于3個月前的上一輪記錄的1.3萬億歐元，這表明大多數(shù)貸款人現(xiàn)在都認為自己的資金充足。

現(xiàn)金過剩：最新一輪的低息貸款將使閑置資金突破3萬億歐元大關_By Bloomberg

在新冠肺炎疫情(Covid-19)危機期間，3年期貸款已成為歐洲央行最重要的工具之一。它們的利率低至-1％，這意味著歐洲央行向銀行和企業(yè)提供信貸還要付息。

它們還向銀行補償了負0.5％的官方政策利率，這是對他們的準備金的沖銷，并侵蝕了它們的盈利能力。沒有TLTRO作為平衡，最終可能會抑制貸款。

丹斯克銀行(Danske)的首席策略師皮耶特·克里斯蒂安森估計，到2021年夏天，過剩流動性將再增加6000億歐元，達到8000億歐元。

雙利率系統(tǒng)

一些經(jīng)濟學家認為，歐洲央行偶然發(fā)現(xiàn)了一種雙利率體系，該體系允許歐洲央行在不損害銀行體系的情況下無實際限制地削減借貸成本。

廉價貸款：在下一輪低息貸款之前，融資利率已降至創(chuàng)紀錄低位 _By Bloomberg

盡管如此，獲得廉價現(xiàn)金的非凡途徑，再加上諸如大規(guī)模債券購買計劃之類的其他貨幣刺激措施，確實增加了諸如資產(chǎn)價格上漲和風險貸款之類的副作用的可能性。

它甚至可能破壞歐洲央行對短期市場利率的影響。3個月期的歐洲銀行同業(yè)拆借利率(Euribor) - - 理論上銀行可以相互借款的利率 - - 本周跌至負0.508％的歷史低點。

該利率上周跌至歐洲央行的政策利率以下，這種現(xiàn)象在央行降息前不久即2019年8月才發(fā)生過一次。公告發(fā)布后，反映3個月基準利率的Euribor期貨小幅上漲，標志著借貸成本可能進一步下降。

可能會出臺更多刺激措施。歐洲央行預計今年經(jīng)濟將萎縮8％，通貨膨脹率4年來首次跌至零以下。該地區(qū)新病例的上升可能使前景惡化。

經(jīng)濟學家預測，今年將再次擴大1.35萬億歐元的大流行歐元債券購買計劃。市場對降息10個基點的定價延長到了2021年10月。

Banque Pictet＆Cie的首席全球策略師弗雷德里克·杜克羅澤特說：“我們認為這種鴿派觀點應該并且將會占上風?！?/font>歐元頻道 >>