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美元指數(shù)隨著新數(shù)據(jù)的出現(xiàn)，美聯(lián)儲目前維持2%目標(biāo)的理由似乎越來越充分 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2023.06.28 14:30 長期以來，包括IMF前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德在內(nèi)的許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都支持央行將通脹目標(biāo)從2%提高到更高水平的觀點(diǎn)，即使在各國努力降低通脹的情況下，這一觀點(diǎn)也依然存在。然而，隨著新數(shù)據(jù)的出現(xiàn)，美聯(lián)儲(Fed)目前維持2%目標(biāo)的理由似乎越來越充分。 在英國(GBR)，5月份核心通脹率上升至7.1%；在歐元區(qū)(EARN)，核心通脹率一直保持在5%左右。美國(USA)的表現(xiàn)略好，但核心通脹率仍高于4.5%。 美國有可能經(jīng)歷眾所周知的“軟著陸”，但這種情況對歐元區(qū)和英國來說更難想象。例如，英國大多數(shù)抵押貸款都是浮動(dòng)利率，因此英國央行(BoE)大幅加息的壓力可能會(huì)壓垮英國的房地產(chǎn)市場。 疫情(Covid-19)過后，許多國家的通脹率急劇上升，原因多種多樣：寬松的貨幣政策、寬松的財(cái)政政策、能源價(jià)格沖擊等等。正如 美國前財(cái)政部長薩默斯(Lawrence Summers)當(dāng)時(shí)指出的那樣，這種過度寬松的政策在很大程度上是錯(cuò)誤的。更廣泛的觀點(diǎn)是，在危機(jī)期間，反應(yīng)過度的風(fēng)險(xiǎn)是真實(shí)存在的。這一事實(shí)應(yīng)該會(huì)改變對通脹目標(biāo)的考量。 長期以來，人們關(guān)注的焦點(diǎn)是反應(yīng)不足的風(fēng)險(xiǎn)，比如美國在2008年金融危機(jī)后出臺的貨幣和財(cái)政刺激措施過少的風(fēng)險(xiǎn)。這是一種目光短淺的觀點(diǎn)，那些希望將通脹目標(biāo)設(shè)定在4%以限制未來總需求不足概率的評論人士同樣是短視的。 想象一下，美聯(lián)儲遵循了這一建議，并以4%的通脹目標(biāo)進(jìn)入2019年。如果發(fā)生了同樣的疫情，并且當(dāng)局采取了同樣的貨幣和財(cái)政應(yīng)對措施，情況可能會(huì)有什么不同？ 一種可能性是，由于通脹已經(jīng)高達(dá)4%，人們會(huì)擔(dān)心政策反應(yīng)過度，而在貨幣和財(cái)政方面可采取的措施會(huì)更少。而即使是在最好的情況下，考慮到美國從更高的基礎(chǔ)通脹率開始，通脹率最終也可能至少與現(xiàn)狀一樣高。 更現(xiàn)實(shí)的做法可能是出臺同樣有力的貨幣和財(cái)政應(yīng)對措施。當(dāng)時(shí)，擴(kuò)張性政策的支持者認(rèn)為，這將填補(bǔ)產(chǎn)出缺口，而非提振價(jià)格，因此市場和大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都沒有預(yù)料到由此會(huì)產(chǎn)生如此高的通脹率。在通脹率為4%的起點(diǎn)上，這些錯(cuò)誤的想法仍可能會(huì)盛行。而這將令央行隨后面臨的困境變得更加艱難 - - 更高的通脹率將進(jìn)一步損害實(shí)際工資。 從目前來看，很難說政策對下一場危機(jī)更有可能是反應(yīng)過度還是不足。但越來越明顯的是，通脹在政治上仍然極不受歡迎。例如，英國首相蘇納克能否連任，很大程度上取決于英國央行能否控制住通脹。他甚至承諾將通脹率降低一半，就像拜登提名的美聯(lián)儲主席承諾將控制通脹一樣。 或許4%的穩(wěn)定通脹率在政治上并不穩(wěn)定？一個(gè)捍衛(wèi)4%目標(biāo)的政黨可能很容易受到承諾更低目標(biāo)的反對黨的攻擊。4%通脹率的“流動(dòng)性陷阱”論點(diǎn)很復(fù)雜，但鑒于通脹不受歡迎，該提議恐怕不會(huì)獲得政治支持。 喬治梅森大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授泰勒·考恩稱，或許有很多方法可以改善央行目前的任務(wù)，但將通脹目標(biāo)提高到4%不會(huì)其中之一。人們總是幻想這些政策會(huì)提供額外的一層保護(hù)。事實(shí)恰好相反，過去幾年又一次證明了一個(gè)長期存在的事實(shí)：政府的政策很容易造成過度通脹，而要控制住通脹卻很難。美指頻道 >>
主題：美國通脹前景預(yù)測 | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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