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美元指數(shù)為什么每個(gè)人都認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退將在2023年到來(lái) |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.12.24 20:52 歷史上的幾乎每次經(jīng)濟(jì)衰退往往讓人們感到意外和震驚，但美國(guó)(USA)的下一次衰退對(duì)于許多人來(lái)說(shuō)可能是意料之中的。 幾個(gè)月來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直在預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退，大多數(shù)人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退將從明年初開始。他們的分歧只在于衰退的深度和時(shí)間長(zhǎng)度，但經(jīng)濟(jì)即將收縮幾乎是共識(shí)。 穆迪分析公司(Moody's Analytics)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪表示：“從歷史上看，當(dāng)通脹高企時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)將提高利率以平息通脹，這會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)收縮或衰退。這種情況總是會(huì)發(fā)生 - - 這是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的經(jīng)典情景。我們以前看過(guò)這個(gè)故事。當(dāng)通脹回升，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)推高利率做出回應(yīng)時(shí)，經(jīng)濟(jì)最終會(huì)在更高利率的重壓下屈服?！?/font> 不過(guò)，贊迪認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可以通過(guò)在足夠長(zhǎng)的時(shí)間逐步加息以避免經(jīng)濟(jì)衰退。但他指出，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)將萎靡不振的預(yù)期很強(qiáng)烈。 他說(shuō)：“通常經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)悄悄地到來(lái)。企業(yè)的首席執(zhí)行官?gòu)牟徽務(wù)摻?jīng)濟(jì)衰退?，F(xiàn)在看來(lái)，首席執(zhí)行官們說(shuō)我們正在陷入衰退。電視上的每個(gè)人都說(shuō)經(jīng)濟(jì)衰退。每個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都說(shuō)經(jīng)濟(jì)衰退。我從未見過(guò)這樣的情況?！?/font> ▉ 這次衰退是美聯(lián)儲(chǔ)造成的 具有諷刺意味的是，美聯(lián)儲(chǔ)在過(guò)去兩次經(jīng)濟(jì)衰退中給經(jīng)濟(jì)提供支持后，現(xiàn)在正在試圖讓經(jīng)濟(jì)足夠放緩。在疫情(Covid-19)爆發(fā)初期，央行通過(guò)將利率降至零來(lái)幫助刺激貸款增長(zhǎng)，并通過(guò)在其資產(chǎn)負(fù)債表中增加數(shù)萬(wàn)億美元的資產(chǎn)來(lái)提高市場(chǎng)流動(dòng)性?，F(xiàn)在，央行正在縮減資產(chǎn)負(fù)債表(QT)，并迅速將利率上調(diào)至4.25%至4.5%區(qū)間，而在3月利率為零。 不同的是，在最近兩次經(jīng)濟(jì)衰退中，政策制定者不必?fù)?dān)心高通脹會(huì)侵蝕消費(fèi)者或企業(yè)投資，并通過(guò)供應(yīng)鏈和工資上漲在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中蔓延。 美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在正在與通脹進(jìn)行一場(chǎng)激烈的斗爭(zhēng)。央行預(yù)計(jì)明年初將進(jìn)一步加息，利率最高可達(dá)5.10%左右，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)利率可能會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持在這個(gè)水平以控制通脹。 高利率已經(jīng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)造成了影響，11月房屋銷售量比去年同期下降了35.4%，這是連續(xù)第10個(gè)月下降。30年期抵押貸款利率接近7%。 Jefferies Financial Group的貨幣市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯姆·西蒙斯表示：“這將是一場(chǎng)教科書式的經(jīng)典衰退。我們將在明年初首先看到它的傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)揮作用，我們將開始看到企業(yè)利潤(rùn)的一些顯著壓縮。一旦這種情況開始變得廣泛，企業(yè)將采取措施削減開支。我們將看到裁員。我們將在明年年中看到這個(gè)情況，屆時(shí)我們將看到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩，通脹也將下降?！?/font> ▉ 會(huì)有多糟糕？ 經(jīng)濟(jì)衰退被定義為連續(xù)兩個(gè)季度收縮并在經(jīng)濟(jì)中廣泛存在。作為經(jīng)濟(jì)衰退的仲裁者，國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局(National Bureau of Economic Research, NBER)在宣布是否陷入衰退時(shí)，將考慮經(jīng)濟(jì)放緩的深度、傳播范圍和持續(xù)時(shí)間。 但是，如果任何因素足夠嚴(yán)重，NBER可能會(huì)宣布經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退。例如，2020年的疫情沖擊是如此突然和猛烈，影響深遠(yuǎn)，以至于該機(jī)構(gòu)迅速宣布經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退，盡管它的持續(xù)時(shí)間非常短暫。 畢馬威(KPMG)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黛安·斯旺克表示：“我預(yù)期是一個(gè)短暫而淺層的。好消息是我們應(yīng)該能夠迅速?gòu)闹谢謴?fù)過(guò)來(lái)。我們的資產(chǎn)負(fù)債表良好，一旦美聯(lián)儲(chǔ)開始放寬政策，你可能會(huì)看到經(jīng)濟(jì)對(duì)降息的回應(yīng)。美聯(lián)儲(chǔ)引發(fā)的衰退不是資產(chǎn)負(fù)債表衰退?！?/font> 美聯(lián)儲(chǔ)最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，2023年經(jīng)濟(jì)將以0.5%的速度增長(zhǎng)，并且不認(rèn)為經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退。 斯旺克說(shuō)：“我們將出現(xiàn)衰退，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)正試圖創(chuàng)造一次衰退。當(dāng)你說(shuō)增長(zhǎng)將停滯到零，失業(yè)率將上升時(shí)，很明顯，美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)中出現(xiàn)了 - - 這就是經(jīng)濟(jì)衰退，但他們不會(huì)說(shuō)出來(lái)。央行預(yù)測(cè)，明年失業(yè)率可能會(huì)從目前的3.70%上升至4.60%?！?/font> ▉ 美聯(lián)儲(chǔ)拐點(diǎn) 政策制定者能夠?qū)⒗示S持在高位多久尚不清楚。期貨市場(chǎng)交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2023年底開始降息。而央行官員預(yù)計(jì)到2024年才會(huì)開始開始降息。 斯旺克認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不在某個(gè)時(shí)候降息，但西蒙斯預(yù)計(jì)，在高利率時(shí)期，經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)持續(xù)到2024年底。 西蒙斯說(shuō)：“市場(chǎng)顯然認(rèn)為，隨著形勢(shì)下滑，美聯(lián)儲(chǔ)將扭轉(zhuǎn)高利率。不被欣賞的是，美聯(lián)儲(chǔ)需要該利率，以保持他們?cè)诳刂仆浄矫娴拈L(zhǎng)期信譽(yù)?！?/font> 最近兩次經(jīng)濟(jì)衰退是在特定沖擊之后發(fā)生的。西蒙斯說(shuō)，2008年的經(jīng)濟(jì)衰退始于金融體系，即將到來(lái)的衰退將不是那樣的。 他說(shuō)：“即使利率很低，信貸仍然大幅放緩。抵押貸款市場(chǎng)崩潰了。金融市場(chǎng)因衍生品崩盤而蒙受重大損。這是金融驅(qū)動(dòng)的。與其說(shuō)是美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)加息來(lái)收緊政策，不如說(shuō)是因?yàn)槿狈α鲃?dòng)性和信任，市場(chǎng)關(guān)閉了。我認(rèn)為我們現(xiàn)在并不是出于這種情景?！?/font> 斯旺克說(shuō)：“那次衰退始于2008年1月。持續(xù)一年半。但有一年事件你沒有意識(shí)到你處于衰退之中，但從技術(shù)上講，是衰退。而疫情引發(fā)的衰退僅僅持續(xù)了兩個(gè)月，即2020年3月、4月。就是這樣?！?/font> 雖然經(jīng)濟(jì)衰退的可能性已經(jīng)存在了一段時(shí)間，但美聯(lián)儲(chǔ)迄今未能真正造成就業(yè)放緩。但裁員的消息越來(lái)越多，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為明年就業(yè)人數(shù)有可能下降。 贊迪說(shuō)：“今年年初，我們每月新增60萬(wàn)個(gè)新工作崗位，現(xiàn)在約25萬(wàn)個(gè)。我認(rèn)為我們將看到10萬(wàn)，然后明年基本上會(huì)歸零。這不足以導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，但足以給勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫。具有諷刺意味的是，每個(gè)人都預(yù)期經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退。這可能會(huì)改變他們的行為，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)不必收緊經(jīng)濟(jì)，以至于嚴(yán)重拖累經(jīng)濟(jì)?！?/font> 他補(bǔ)充說(shuō)：“償債負(fù)擔(dān)從未如此之低，家庭擁有大量現(xiàn)金，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表良好，利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩但仍接近歷史高位。銀行系統(tǒng)從未像現(xiàn)在這樣 - - 資本或流動(dòng)性如此充足。每個(gè)州都有一個(gè)雨天基金。住房市場(chǎng)建設(shè)不足。而在衰替時(shí)期往往是過(guò)度建設(shè)。總而言之，經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)看起來(lái)很牢固?！?/font> 但斯旺克表示，政策制定者不會(huì)放棄與通脹的斗爭(zhēng)，直到它相信它正在獲勝。她說(shuō)：“看到這個(gè)鷹派的美聯(lián)儲(chǔ)，很難主張軟著陸，我認(rèn)為這是因?yàn)榍闆r越好，他們就必須更鷹派。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)更加活躍。”美指頻道 >>
主題：美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景展望 | 新聞源：Bloomberg CNBC MarketWatch Reuters ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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