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美元指數(shù)展望：美國的下一次經(jīng)濟(jì)衰退可能溫和且漫長 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.07.03 15:20 經(jīng)濟(jì)衰退，就像不幸福的家庭一樣，會展現(xiàn)出各種不同的痛苦。而下一次經(jīng)濟(jì)衰退 - - 經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為在今年年底前就會出現(xiàn) - - 可能會證明這一點。美國(USA)的經(jīng)濟(jì)衰退可能是溫和的，但也可能是漫長的。 許多觀察家預(yù)計，任何衰退，其程度都比2007-09年金融危機(jī)和1980年代的衰退要溫和得多，因為經(jīng)濟(jì)并非完全失常。不過，這次衰退持續(xù)的時間最終可能比1990-91年和2001年的短短的八個月收縮更長。這是因為通脹上升可能會阻止美聯(lián)儲(Fed)急于扭轉(zhuǎn)政策以提振經(jīng)濟(jì)。 “好消息是，它的嚴(yán)重程度是有限的，”野村證券(Nomura)的高級美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·登特表示?！皦南⑹撬鼘⒈谎娱L。從今年第四季度開始，到明年，大約收縮2%?！?/font>
通脹處于上世紀(jì)80年代初以來的最高水平 _By Bloomberg 無論衰退采取何種形式，有一件事似乎是肯定的：當(dāng)它到來時會有很多不利影響。在第二次世界大戰(zhàn)以來的十幾次經(jīng)濟(jì)衰退中，經(jīng)濟(jì)平均萎縮了2.5個百分點，失業(yè)率上升了約3.8個百分點，企業(yè)利潤下降了約15個百分點。平均持續(xù)10個月。 即使是溫和的經(jīng)濟(jì)衰退，也可能會看到成千上萬的美國人 - - 至少 - - 失去工作。隨著企業(yè)盈利下降，遭受重創(chuàng)的股市可能會進(jìn)一步下跌。美國總統(tǒng)拜登(Joe Bide)本已糟糕的民意支持率可能會再次受到打擊。 “我認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)將陷入衰退，”私募股權(quán)資深人士斯科特·斯珀林說。“每次衰退都不同，但每個人都能感受到同樣的痛苦?！?/font> 經(jīng)濟(jì)疲軟的跡象正在成倍增加，在考慮了通貨膨脹之后，今年5月個人支出首次下降，美國制造業(yè)指標(biāo)在6月份觸及兩年來的最低點。摩根大通(JPMorgan)的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費羅利對這些數(shù)據(jù)的回應(yīng)是，他下調(diào)了年中增長預(yù)測，并稱“危險地接近衰退”。 經(jīng)濟(jì)衰退的深度和持續(xù)時間將在很大程度上取決于通脹的持續(xù)時間和程度，以及美聯(lián)儲的政策優(yōu)先事項。
6月FOMC的點陣圖(今年年底：3.4% → 峰值：3.8% → 2024年：3.25% → 中性：2.5%) _By Bloomberg 安聯(lián)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃里安(Mohamed El-Erian)表示，他擔(dān)心出現(xiàn)類似于1970年代的方案，即美聯(lián)儲在最終撲滅通脹之前過早地放松政策以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)疲軟。 他說，這樣的方案將為未來更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，甚至更嚴(yán)重的不平等創(chuàng)造條件。他去年警告說，美聯(lián)儲淡化通脹威脅是犯了一個重大政策錯誤。 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家安娜·黃表示：“美聯(lián)儲不會暫停，直到他們看到通脹令人信服地下降。這意味著美聯(lián)儲將使經(jīng)濟(jì)陷入深度疲軟，可能會延長經(jīng)濟(jì)衰退的持續(xù)時間。” 就美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)而言，他認(rèn)為，雖然存在經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險，但經(jīng)濟(jì)狀況仍然足夠好，可以承受美聯(lián)儲的加息并避免經(jīng)濟(jì)衰退。
隨著通脹對財務(wù)裝造成損害，美國消費者信心下滑 _By Bloomberg 越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不這樣認(rèn)為。 “經(jīng)濟(jì)步履蹣跚幾乎是不可避免的，”Stifel Nicolaus的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林賽·皮耶扎表示?！斑@個問題已經(jīng)超越了我們是否會看到經(jīng)濟(jì)衰退，而是經(jīng)濟(jì)衰退的深度和持續(xù)時間?！?/font> 就像大約40年前發(fā)生的那樣，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的下降將由一家決心控制失控的通脹的央行推動。美聯(lián)儲選取的通脹指標(biāo)目前的水平是目標(biāo)的三倍以上。 但有充分的理由認(rèn)為，結(jié)果不會像1980年代初或2007-09年金融危機(jī)那樣糟糕 - - 失業(yè)率飆升至兩位數(shù)的水平。 正如高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡·哈祖斯所指出的那樣，通貨膨脹并不像保羅·沃爾克在經(jīng)歷了十年持續(xù)強(qiáng)大的通脹壓力之后，于1979年執(zhí)掌美聯(lián)儲時那樣植根于經(jīng)濟(jì)或美國人的心理預(yù)期中。因此，今天的美聯(lián)儲不需要那么嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退就能將通脹降低到可接受的水平。
美國勞動力市場從疫情危機(jī)中急劇恢復(fù) _By Bloomberg 更重要的是，消費者、銀行和房地產(chǎn)市場都比2007-09年經(jīng)濟(jì)衰退之前更有能力抵御動蕩。 “私營部門的資產(chǎn)負(fù)債表狀況良好，”德意志銀行證券(Deutsche Bank)的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬修·盧澤蒂表示。“我們還沒有看到杠桿作用達(dá)到我們在金融危機(jī)前看到的程度?！?/font> 根據(jù)美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)，部分由于政府的大量轉(zhuǎn)移支付提高了儲蓄，第一季度家庭債務(wù)僅占可支配個人收入的9.5%。這遠(yuǎn)低于2007年底的13.2%。 就銀行而言，它們最近通過了美聯(lián)儲的壓力測試，證明它們有足夠的資金來抵御失業(yè)率飆升、房地產(chǎn)價格暴跌和股市暴跌的惡劣組合。 雖然房地產(chǎn)最近受到美聯(lián)儲設(shè)計的抵押貸款利率飆升的打擊，但該部門也比2006-07年處于更好的位置，當(dāng)時由于投機(jī)性建筑熱潮，供應(yīng)泛濫。 “今天，美國約有200萬套住房，低于我們目前人口統(tǒng)計狀況所表明需要的水平，”房利美的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家道格·鄧肯說?！斑@在某種程度上降低了經(jīng)濟(jì)衰退的程度。我們的基本預(yù)期是房價上漲大幅放緩，而不是大幅下跌?！?/font>
頭部基金的資金管理人表示，鷹派央行現(xiàn)在是最大的尾部風(fēng)險 _By Bloomberg 勞動力市場方面，由于嬰兒潮一代退休和移民放緩，潛在的工人短缺可能會使公司在經(jīng)濟(jì)衰退中對裁員更加謹(jǐn)慎，特別是如果這是一個溫和的經(jīng)濟(jì)衰退的情況下。 “過去兩年的故事是企業(yè)努力尋找工人，”富國銀行(Wells Fargo)的企業(yè)和投資銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰伊·布賴森說。“我們認(rèn)為你不會看到大規(guī)模裁員?！?/font> 然而，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，如果美聯(lián)儲不愿提振經(jīng)濟(jì)，那么下一次經(jīng)濟(jì)衰退將被證明是長期存在的 - - 正如如果通脹保持頑固的高位，它可能會持續(xù)下去一樣。 鮑威爾上周在歐洲央行年度論壇上表示，與美國陷入衰退相比，未能恢復(fù)價格穩(wěn)定將是一個“更大的錯誤”。 如果共和黨人在國會贏回控制權(quán)，財政刺激政策也將受到限制 - - 并且很可能會變成收。共和黨議員可能會利用債務(wù)上限來推動削減政府支出。 小摩的費羅利的基本預(yù)期雖然不是經(jīng)濟(jì)衰退，但他認(rèn)為如果發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退，可能會持續(xù)很長一段時間。如果美聯(lián)儲無法將利率降至零以下，再次阻礙其向經(jīng)濟(jì)提供幫助，情況尤其如此。 “我們認(rèn)為這不會是一個嚴(yán)重的問題，但它可能是一個漫長的問題，”他說。美指頻道 >>
主題：美國經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)測 美國經(jīng)濟(jì)前景展望 | 評論：Nomura JPMorgan MohamedErian StifelNicolaus Goldman DeutscheBank WellsFargo | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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