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美元指數

大摩：美聯儲在判斷通脹率將從目前水平下降到何種程度方面可能又“落后于曲線”

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2023.07.20 14:30

摩根士丹利(Morgan Stanley)策略師本周提問道：“‘粘性’是新的‘暫時性’嗎？”他們將美聯儲(Fed)此前的“通脹暫時論”與現在認為通脹正持續(xù)降溫的說法進行了比較。

他們認為，“粘性”一詞是否會像2021年底的“暫時性”一詞那樣從描述中消失，取決于近期美國(USA)物價趨勢，以及美聯儲理事沃勒(Christopher Waller)上周發(fā)表的重要講話。

策略師丁格拉和艾倫認為，美聯儲在判斷通脹率將從目前水平下降到何種程度方面可能又“落后于曲線”，就像兩年前美聯儲采取措施控制消費者價格上漲時許多人所懷疑的那樣。

6月份二手車價格下跌4.2%，再加上調查顯示未來還會有更多降幅，以及去年有利的低基數效應，未來幾個月核心年通脹率可能會降至4%-6%的“粘性”區(qū)間以下，自2021年底以來，該指標一直處于這一區(qū)間。

美國勞工統(tǒng)計局(BLS)核心消費者價格指數(CPI)年率數據 (2023年6月) 美國核心消費者價格指數(CPI)年率 預測   (單位：%)

這進而可能滿足沃勒的條件，即還需兩個令人印象深刻的通脹(降溫)數據，才能使美聯儲在本月幾乎確定無疑的25個基點加息之后停止加息。盡管他上周警告稱，6月份的通脹意外可能是一次性的。

相關文章：沃勒：美聯儲可能還需要加息2次才能結束這個緊縮周期 

研究團隊指出，剔除高、低異常值的核心通脹“修正平均”通脹指標連續(xù)4個月下滑，他們懷疑6月份的核心通脹未能反映實際情況，并認為核心CPI反通脹更多地是“一種趨勢，而非假象”。

他們認為，隨著勞動力供應的增加，美聯儲可能不那么擔心強勁的就業(yè)市場。美國財政部長耶倫(Janet Yellen)周二也表達了這種看法。

相關文章：美國財政部長耶倫：中國經濟放緩將拖累一些經濟體的增長，對美國經濟也構成負面影響 

也有人對這種樂觀態(tài)度表示懷疑...

巴克萊(Barclays)分析師認為，機票和酒店價格等波動性較大的項目降溫可能無法持續(xù)，這些數據對核心服務通脹的減速起到了推波助瀾的作用，他們表示，就業(yè)市場吃緊對未來的進展構成了質疑。

調查顯示，基金經理仍在超配債券，超配水平比長期平均水平高出兩個標準差以上。這種倉位是在為潛在的兩種情況做準備的。其一，如果反通脹的樂觀情緒被證明是正確的，美聯儲的緊縮政策將結束；其二，如果美聯儲繼續(xù)過度加息，迫使經濟深度衰退，美聯儲政策將轉向。

他們總結道，“我們強烈懷疑6月份的數據夸大了通脹下行壓力?！?/font>美指頻道 >>