周一，特朗普(Donald Trump)時期的國家經(jīng)濟委員會主席凱文·哈塞特反駁了這一觀點，并表示白宮不承認當(dāng)前的現(xiàn)實是一個錯誤。

“我們...有點不景氣，對吧？因此，這是一個困難的時期?！彼硎?。“在這種情況下，如果我在白宮，我不會否認這是一場衰退。”

▉ 連續(xù)兩季度GDP收縮

備受關(guān)注的美聯(lián)儲的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)預(yù)測模型 - - GDPNow - - 表明，美國經(jīng)濟正走向衰退。該模型預(yù)計第二季度將收縮1.6%。而第一季度已經(jīng)收縮了1.6%。

不過，華爾街的看法略有不同。根據(jù)道瓊斯(DowJones)的數(shù)據(jù)，盡管包括美國銀行(Bank of America)、德意志銀行(Deutsche Bank)和野村證券(Nomura)在內(nèi)的多位經(jīng)濟學(xué)家認為未來會出現(xiàn)衰退，但對第二季度GDP的一致預(yù)測是增長1%。

美國能否擺脫衰退將主要取決于消費者，他們占第一季度所有經(jīng)濟活動的68%。

然而，最近的跡象表明，在4月至6月期間，支出有所下降。實際(扣除通脹因素)個人消費支出在第一季度僅增長0.2%后，5月份下降了0.1%。事實上，今年前五個月中有三個月的實際支出下降了，這是40多年來通貨膨脹率達到最高水平的結(jié)果。

實際個人消費支出 _By CNBC

消費者通脹因素是美國經(jīng)濟目前最大的風(fēng)險。

雖然美國總統(tǒng)拜登(Joe Bide)的政府一直在吹捧最近燃料價格的回落，但有跡象表明，通脹正在擴大到汽油和食品以外的領(lǐng)域。

事實上，亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行的“粘性”消費者價格指數(shù)(CPI)一直在穩(wěn)步上升，甚至有些令人擔(dān)憂。

一個月的年化粘性CPI——想想個人護理產(chǎn)品、酒精飲料和汽車保養(yǎng)——在6月份以8.1%的年化速度運行，或5.6%的12個月速度運行。央行的彈性CPI，包括汽車價格、汽油和珠寶等物品，以驚人的41.5%的年化速度和18.7%的年化速度上漲。

粘性CPI _By CNBC

彈性CPI _By CNBC

有些人希望，一旦經(jīng)濟轉(zhuǎn)向?qū)Ψ?wù)而非商品的更高需求，減輕負擔(dān)過重的供應(yīng)鏈的壓力，通脹就會消退，這種觀點似乎也有一些漏洞。事實上，根據(jù)美聯(lián)儲(Fed)的數(shù)據(jù)，第一季度服務(wù)支出占所有消費者支出的65%，而在疫情之前，2019年為69%。所以這種轉(zhuǎn)變并不顯著。

如果通脹持續(xù)處于高水平，那么這將觸發(fā)最大的衰退催化劑，即美聯(lián)儲加息，2022年加息已經(jīng)達到1.5個百分點，并可能在年底前翻倍。制定利率的美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC將于周二和周三召開會議，預(yù)計將批準再次加息0.75個百分點。

美聯(lián)儲收緊貨幣政策引起了華爾街和普通大眾的不安，華爾街的股票今年大部分時間都處于拋售模式，而普通大眾也是如此。企業(yè)高管警告稱，價格上漲可能會導(dǎo)致裁員，包括對就業(yè)狀況的削減，而就業(yè)狀況一直是那些認為衰退不會到來的人的主要支柱。

交易員預(yù)計，美聯(lián)儲將繼續(xù)上調(diào)基準利率，到年底將聯(lián)邦基金利率維持在3.25%-3.5%的區(qū)間。期貨定價表明，美國央行將在2023年夏天之前開始降息——這一現(xiàn)象并不罕見，因為歷史表明，政策制定者通常在最后一次加息后不到一年就開始逆轉(zhuǎn)進程。

市場已經(jīng)注意到2022年的緊縮政策，并開始計入更高的衰退風(fēng)險。

高盛(Goldman Sachs)經(jīng)濟學(xué)家在客戶報告中表示：“美聯(lián)儲越是準備進一步大幅加息，并大幅放緩經(jīng)濟，控制通脹的代價就越有可能是衰退。CPI通脹驚喜的持續(xù)顯然增加了這些風(fēng)險，因為它惡化了增長和通脹之間的權(quán)衡，因此市場在更高的核心通脹數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上更擔(dān)心美聯(lián)儲引發(fā)的衰退是有道理的。”

從好的方面來看，高盛團隊表示，市場可能高估了通脹風(fēng)險，但需要令人信服的是價格已經(jīng)見頂。

▉ 金融市場，尤其是固定收益市場，仍然指向衰退

7月初，2年期美國國債收益率升至10年期國債之上，此后一直保持在這一水平。這種變化被稱為收益率曲線倒掛，幾十年來一直是可靠的衰退指標。

不過，美聯(lián)儲更密切地關(guān)注10年期和3個月期收益率之間的關(guān)系。這條曲線尚未倒掛，但截至上周五收盤時為0.28個百分點，比2020年3月新冠疫情早期以來的曲線更平坦。

10年期與3個月債券收益率息差 _By CNBC

如果美聯(lián)儲繼續(xù)收緊，隨著經(jīng)濟增長預(yù)期的減弱，3個月期利率應(yīng)該會上升，直到最終超過10年期利率。

高盛團隊表示：“鑒于政策收緊和通脹緩解之間的時滯，這也增加了政策收緊過度的風(fēng)險，正如它加劇了2021年通脹上升時政策收緊過慢的風(fēng)險。”

▉ 抵御衰退的主要堡壘——就業(yè)市場，也在動搖

自2021年11月以來，每周失業(yè)救濟人數(shù)(UIWC)首次突破25萬，這是裁員人數(shù)增加的潛在跡象。由于汽車工廠裁員和獨立日假期，7月份的數(shù)據(jù)傳統(tǒng)上是嘈雜的，但也有其他指標，如多個制造業(yè)調(diào)查，顯示招聘正在減少。

包含大量數(shù)據(jù)的芝加哥聯(lián)邦儲備銀行全美活動指數(shù)在7月份連續(xù)第二個月為負。費城聯(lián)邦儲備銀行的制造業(yè)指數(shù)為-12.3，代表報告擴張與收縮的公司之間的百分比差異，這是自2020年5月以來的最低數(shù)字。

芝加哥聯(lián)邦儲備銀行全美活動指數(shù) _By Bloomberg

如果就業(yè)形勢不穩(wěn)定，隨著投資放緩和消費者支出進一步降溫，就沒有什么能阻擋全面衰退的腳步了。

華爾街的一句古老格言是，就業(yè)市場通常是最后一個知道經(jīng)濟衰退的，美國銀行預(yù)測明年失業(yè)率將達到4.6%。

“在勞動力市場上，我們基本上處于正常的衰退之中?！碧乩势照敖?jīng)濟學(xué)家哈塞特說?！皠趧恿κ袌鼍o張而經(jīng)濟的其他部分強勁的觀點，實際上并不是一個論點。這只是一個無視歷史的論點。”美指頻道 >>

主題：美國經(jīng)濟前景預(yù)測  | 新聞源：Bloomberg

---END---

投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)