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美元指數(shù)CPI報(bào)告預(yù)覽：投資者不應(yīng)對(duì)通脹見(jiàn)頂過(guò)于興奮，更重要的是通脹水平下降速度 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.05.11 15:05 周三20:30，市場(chǎng)將迎來(lái)美國(guó)4月未季調(diào)CPI年率，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期數(shù)據(jù)有望下滑至8.1%，剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格的核心CPI同比增速預(yù)計(jì)從6.5%降至6%。這將預(yù)示美國(guó)通脹已經(jīng)達(dá)到頂峰，從而降低美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)進(jìn)一步激進(jìn)加息的迫切性。然而，通脹回落的速度仍是未知數(shù)。 ▉ 通脹見(jiàn)頂沒(méi)？上行風(fēng)險(xiǎn)仍然存在 摩根大通(JPMorgan)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，能源價(jià)格在3月份飆升之后，4月份似乎有所回落，但這一下降可能會(huì)被食品價(jià)格再次強(qiáng)勁上漲所抵消。另一方面，租金和汽車價(jià)格在早先的飆升后有所降溫。 美國(guó)銀行(Bank of America)也認(rèn)為，能源價(jià)格將成為CPI數(shù)據(jù)降溫的一大因素，反映出零售汽油價(jià)格下跌以及不利的季節(jié)性因素。同時(shí)，食品價(jià)格應(yīng)保持高位。該行預(yù)計(jì)4月CPI同比增速將從8.5%降至7.9%，從而確認(rèn)3月為通脹同比增速的峰值。
CPI走勢(shì) _By CNBC 在俄烏沖突爆發(fā)引起恐慌之后，市場(chǎng)已經(jīng)趨于平靜。1年期盈虧平衡通脹率已降至5%以下，2年期盈虧平衡通脹率已略低于4%。Leuthold Group的首席投資策略師吉姆·保爾森表示：“這些下降是整體通脹達(dá)到頂峰的最有力證據(jù)?！?/font> 然而，即使CPI數(shù)據(jù)顯示4月份通脹放緩，或許也難以讓人相信通脹正處于下降趨勢(shì)的開(kāi)端。俄烏沖突和新冠疫情相關(guān)的限制封鎖措施表明供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)可能會(huì)繼續(xù)推高價(jià)格。與此同時(shí)，強(qiáng)勁的消費(fèi)需求加上私營(yíng)部門更高的投入和依舊高企的能源價(jià)格表明未來(lái)幾個(gè)月通脹壓力可能仍然很高。 ▉ 美聯(lián)儲(chǔ)的心思怎么猜？ 當(dāng)然，數(shù)據(jù)都不是憑空存在的，而是為美聯(lián)儲(chǔ)的決策服務(wù)。美聯(lián)儲(chǔ)正在卯足勁控制通脹，與此同時(shí)，市場(chǎng)一直擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)為抑制通脹而引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。 一些投資者表示，如果4月份的通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期甚至更弱，該數(shù)據(jù)可能預(yù)示著一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。Wilmington Trust Investment Advisors首席投資官托尼·羅斯指出，市場(chǎng)現(xiàn)在非常專注于試圖預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將采取多少行動(dòng)。 Jefferies的首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿內(nèi)塔·馬科夫斯卡表示：“預(yù)計(jì)報(bào)告的熱度高于市場(chǎng)預(yù)期，并稱市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)是錯(cuò)誤的，投資者應(yīng)該更多地關(guān)注通脹會(huì)下降多少?！?/font> 阿內(nèi)塔·馬科夫斯卡指出，美聯(lián)儲(chǔ)假設(shè)今年通脹率將放緩至4%，明年將放緩至2.5%。因此，必須要問(wèn)的問(wèn)題是，這一預(yù)測(cè)是否有望實(shí)現(xiàn)，如果沒(méi)有，美聯(lián)儲(chǔ)的政策超調(diào)幅度就可能比市場(chǎng)預(yù)想的要大。 巴克萊(Barclays)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普賈·斯里拉姆也表示，她認(rèn)為投資者不應(yīng)對(duì)通脹見(jiàn)頂過(guò)于興奮，因?yàn)橹匾氖峭浰较陆档乃俣?。她說(shuō)：“要想安撫美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的擔(dān)憂，我們需要得到一個(gè)非常疲弱的核心CPI。總體CPI將很難回落，因?yàn)槟茉床糠秩栽诔掷m(xù)波動(dòng)?！?/font> 值得注意的是，周二市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的反轉(zhuǎn)，10年期美國(guó)國(guó)債收益率暴跌，失守3%。高盛表示，“市場(chǎng)可能正在慢慢轉(zhuǎn)向?qū)?jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，而不是最近主導(dǎo)市場(chǎng)方向的對(duì)滯脹（經(jīng)濟(jì)衰退加通脹）擔(dān)憂”。
十年期美債收益率小幅回落 _By CNBC 金融博客零對(duì)沖(Zerohedge)解釋道，這句話是關(guān)鍵，因?yàn)槿绻缆?lián)儲(chǔ)確實(shí)在不久的將來(lái)成功引發(fā)了經(jīng)濟(jì)衰退，那么通脹將很快轉(zhuǎn)變?yōu)橥s，從而引發(fā)下一個(gè)寬松周期和量化寬松政策。 ▉ 各類資產(chǎn)會(huì)如何反應(yīng)？ ① 美元的回調(diào)不可持續(xù) 無(wú)論如何，對(duì)疲軟的CPI數(shù)據(jù)的初步反應(yīng)應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致10年期美國(guó)國(guó)債收益率小幅走低，并迫使美元兌其他貨幣走弱，因市場(chǎng)參與者將重新評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)將在多大程度上繼續(xù)收緊政策。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克(Raphael Bostic)周一表示，他將對(duì)通脹以比預(yù)期更快的速度接近政策目標(biāo)的可能性保持開(kāi)放態(tài)度?！叭绻沁@樣，我們就不需要做那么多了”，博斯蒂克補(bǔ)充道。 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)(BMO Capital Markets)固定收益策略師本·杰弗里稱，如果數(shù)據(jù)符合預(yù)期，這很有可能成為市場(chǎng)的推動(dòng)力，要么推動(dòng)10年美債收益率再次站上3.20%，要么激發(fā)一直在等待通脹出現(xiàn)見(jiàn)頂跡象的投資者更多的逢低買入興趣。他補(bǔ)充道：“并不是今天的CPI數(shù)據(jù)本身很重要。而是在把3月、4月和5月的數(shù)據(jù)結(jié)合來(lái)看的情況下，這將成為重大拐點(diǎn)。” 不過(guò)，由于推動(dòng)通脹走高的因素仍然存在，美聯(lián)儲(chǔ)不太可能對(duì)單個(gè)數(shù)據(jù)反應(yīng)過(guò)度。因此，因CPI數(shù)據(jù)弱于預(yù)期而導(dǎo)致的美元拋售應(yīng)該是短暫的，并為投資者提供了以較低成本做多美元的機(jī)會(huì)。 另一方面，年度CPI的意外上升應(yīng)該會(huì)引發(fā)美元指數(shù)再次走高，并重新引發(fā)關(guān)于6月加息75個(gè)基點(diǎn)的猜測(cè)。芝商所集團(tuán)(CME)的美聯(lián)儲(chǔ)利率觀察工具(FedWatch)顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)在下次政策會(huì)議上采取此類舉措的概率為13.5%。 ② 黃金空頭目標(biāo)在哪？ 黃金空頭的下一個(gè)推動(dòng)力在于：4月份通脹數(shù)據(jù)沒(méi)有放緩，更多買盤涌入美元，反過(guò)來(lái)將拖累黃金跌至新的數(shù)月低點(diǎn)。盡管金價(jià)周三有所反彈，但仍處于看跌形態(tài)中，表明下行趨勢(shì)可能進(jìn)一步擴(kuò)大。 通脹壓力的上升往往會(huì)給黃金價(jià)格帶來(lái)看漲動(dòng)力，因其被視為對(duì)沖通脹的工具。然而，目前美聯(lián)儲(chǔ)在加息方面更加激進(jìn)的情況導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債收益率上升和美元走強(qiáng)，從而施壓黃金。 FXSTREET分析師指出，金價(jià)跌破1850美元的水平支撐位后，4月19日至5月5日的61.8%斐波納契回撤位約為1828美元/盎司。如果金價(jià)跌破該水平，空頭目標(biāo)將轉(zhuǎn)移至1810美元/盎司左右。但值得注意的是，RSI（14）接近超賣區(qū)域，表明空頭已經(jīng)失去動(dòng)力。
黃金跌穿200日均線 _By Bloomberg 另一方面，黃金反彈上限將在1858美元/盎司附近，突破該阻力線可能為金價(jià)上破1900美元/盎司打開(kāi)大門，接下來(lái)的200日SMA（1923美元/盎司）對(duì)于黃金多頭來(lái)說(shuō)似乎將是一個(gè)難以破解的難題。 ③ 股市跌到位了嗎? 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)(BMO Capital Markets)首席投資策略師馬永裕認(rèn)為，盡管有跡象表明通脹、勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張和供應(yīng)鏈困境可能都已見(jiàn)頂，但市場(chǎng)當(dāng)下正處于“求證”模式，一些早期跡象仍遠(yuǎn)不足以平息市場(chǎng)。 他認(rèn)為，股市尚未跌到位，跌幅至少要達(dá)到20%。如果通脹數(shù)據(jù)比預(yù)期更低，那么20%可能是底部。當(dāng)前，標(biāo)普500指數(shù)從高點(diǎn)下跌了近17%。但是，如果通脹數(shù)據(jù)比想象的高，而且不僅是本月，是連續(xù)幾個(gè)月都這樣，那么“市場(chǎng)價(jià)格會(huì)出現(xiàn)衰退，然后下跌25%到40%”。 到目前為止，許多公司都能夠?qū)㈩~外的成本轉(zhuǎn)移至客戶身上。事實(shí)上，標(biāo)普500指數(shù)12個(gè)月的遠(yuǎn)期利潤(rùn)率正在增加。根據(jù)Refinitiv Datastream的數(shù)據(jù)，截至5月6日，這一數(shù)字為13.4%，為至少12年來(lái)同期的最高水平。然而，如果美聯(lián)儲(chǔ)加息破壞了需求，企業(yè)將無(wú)法轉(zhuǎn)嫁更高的成本，利潤(rùn)率勢(shì)必縮水。美指頻道 >>
主題：美國(guó)通脹報(bào)告前瞻 | 新聞源：Bloomberg CNBC ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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