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債券頻道隨著政府干預(yù)的加強(qiáng)，短期中債基準(zhǔn)收益率跌至實(shí)際借貸利率之下 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2024.09.11 12:00 中國(CHN)對(duì)政府債券市場(chǎng)的干預(yù)導(dǎo)致了整個(gè)收益率曲線(Yield Curve)的異常，包括非基準(zhǔn)特殊政府債券交易激增和短期債券收益率暴跌。 根據(jù)官方數(shù)據(jù)，周二，中國人民銀行(PBoC)可能通過拋售10年期債券和買入1年期債券以使收益率曲線趨陡，導(dǎo)致前者交易量飆升八倍，后者收益率暴跌至低于隔夜拆借利率水平。 央行的最終目標(biāo)可能是通過擴(kuò)大長(zhǎng)期債券相對(duì)于短期債券的收益率溢價(jià)，使收益率曲線更加陡峭，從而在保持低借貸成本的同時(shí)限制債務(wù)市場(chǎng)的投機(jī)行為。這些往往不透明的操作讓交易員們坐立不安，因?yàn)檫@意味著債券短期前景高度不確定。
中國1年期國債收益率暴跌至隔夜回購利率水平之下 _By Bloomberg >> 華僑銀行(OCBC Bank)的外匯和利率策略主管弗朗西斯·張表示：“公開市場(chǎng)操作項(xiàng)下的這些債券買賣不太可能改變市場(chǎng)交易的整體方向。但這可能會(huì)為長(zhǎng)期收益率設(shè)定一個(gè)臨時(shí)下限，并有助于維持短期和長(zhǎng)期收益率之間的息差?！?/font> 交易員表示，幾天來，國有銀行一直在出售一種主要由央行持有的特殊國債，這表明貨幣當(dāng)局正在尋求減緩長(zhǎng)期收益率的急劇下降。此舉導(dǎo)致周二此類債券交易額達(dá)到166億元人民幣，而前一交易日僅為22億元人民幣。 另一方面，交易員表示，銀行也在購買短期票據(jù)，壓低了前端收益率。這使得1年期國債收益率在周二降至比隔夜回購利率低近60個(gè)基點(diǎn)的水平，這是自2021年以來的最大利差。這種利差很罕見，表明交易員用借來的現(xiàn)金購買債券是虧損的。 這些操作與央行8月的做法一致，當(dāng)時(shí)央行購買了短期票據(jù)并出售了長(zhǎng)期票據(jù)。 >> 渣打銀行(Standard Chartered)的中國宏觀策略主管貝基·劉表示：“這種操作可能會(huì)持續(xù)下去，并可能導(dǎo)致對(duì)短期中國政府債券的持續(xù)競(jìng)購。短期債券購買是必要的，以保持央行資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張 - - 或者至少不收縮 - - 并確保央行正在注入而不是從市場(chǎng)上撤出流動(dòng)性。如果央行繼續(xù)打算出售更多長(zhǎng)期債券以保持收益率曲線陡峭，他們必須購買更多的短期債券?！?/font> 截至發(fā)稿時(shí)，1年期和10年期國債收益率的利差為76個(gè)基點(diǎn)，而12月僅為25個(gè)基點(diǎn)。債券頻道 >>
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