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債券頻道

展望：超低利率時(shí)代，固定收益投資能否成立

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時(shí)間：2024.07.09 09:30

盡管今年國(guó)債市場(chǎng)出現(xiàn)了前所未有的漲勢(shì)，但交易員并沒有因此感到特別高興；因?yàn)閲?guó)債上漲意味著收益率下跌，暴漲意味著收益率暴跌，進(jìn)而，跌至讓所有投資者沒有胃口的程度；這意味著交易員將會(huì)失業(yè)。

過(guò)去一周，中國(guó)人民銀行(PBoC)發(fā)出一次嚴(yán)厲警告，并宣布打通數(shù)千億規(guī)模融券通道后，債券市場(chǎng)的漲勢(shì)停止，不過(guò)收益率并未大幅反彈。截至發(fā)稿時(shí)，10年期政府債券的收益率為2.285%，是一個(gè)多月來(lái)的最高水平，但距離2.18%的歷史低點(diǎn)不遠(yuǎn)。30年期國(guó)債收益率一直在2.51%左右，為3周來(lái)的最高水平，接近2005年以來(lái)的最低水平。相比之下，美國(guó)(USA)10年期國(guó)債收益率約為4.31%。

不過(guò)，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這種干預(yù)最終可能無(wú)法扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)。

10年期國(guó)債收益率從歷史低點(diǎn)小幅反彈 _By Bloomberg

>> Asymptote Investment Research的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱振新表示：“在我們達(dá)到超級(jí)貨幣寬松的極限和利率降至零之前，這種下降趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù)多年。隨著中國(guó)退出債務(wù)驅(qū)動(dòng)的繁榮時(shí)期，總?cè)谫Y需求將逐漸放緩，中國(guó)的利率將繼續(xù)下降。人口老齡化將導(dǎo)致勞動(dòng)力減少，最終經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)降級(jí)，以及貨幣寬松以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩，這將給利率帶來(lái)壓力。最終，貨幣寬松將允許通脹上升和利率反彈。但在此之前，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，利率下降趨勢(shì)幾乎是不可抗拒的。”

根本上，中國(guó)(CHN)債券交易員需要解決的是，超低利率條件下，如何生存的問(wèn)題；換句話說(shuō)，對(duì)于廣泛的投資者來(lái)說(shuō)，國(guó)債利率持續(xù)下跌的趨勢(shì)下，這種投資是否已經(jīng)不再成立。

>> U-shine Investment Group的聯(lián)席首席投資官徐永斌表示，仍有盈利機(jī)會(huì)，包括收益率曲線(Yield Curve)交易、衍生品和做空。他說(shuō)：“高速增長(zhǎng)已經(jīng)過(guò)去，但這并不是世界末日。人們將繼續(xù)進(jìn)行投資和債券交易。”債券頻道 >>

主題：中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)觀察  | 新聞源：Bloomberg

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