|
|
資訊流 宏觀 直播 策略 日歷 | 原油 黃金 美指 外匯 股指 商品 | 教育 知否 | 經(jīng)紀(jì)商 全能投資賬戶 期貨開(kāi)戶 |
|
債券頻道美債收益率高企將持續(xù)多久？也許是永遠(yuǎn) |
|||||
|
|
||||
|
 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2024.06.24 15:39 就在投資者對(duì)美國(guó)(USA)國(guó)債即將反彈的樂(lè)觀情緒日益高漲之際，債券市場(chǎng)的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)正在發(fā)出相反的信號(hào)。 首先，好消息。隨著通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)都在真正降溫的跡象最終出現(xiàn)，美國(guó)國(guó)債即將抹去今年的跌幅。交易員們現(xiàn)在預(yù)期，這可能足以讓美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)最快在9月開(kāi)始降息。 然而，市場(chǎng)指標(biāo)顯示，中性利率(R-Star)可能遠(yuǎn)高于政策制定者目前的預(yù)測(cè)。截至發(fā)稿時(shí)，五年利率的遠(yuǎn)期合約 - - 代表市場(chǎng)對(duì)美國(guó)利率最終走向的看法 - - 處于3.6%。雖然這比去年4.5%的峰值已經(jīng)有所下降，但仍比過(guò)去10年的平均水平高出整整1個(gè)百分點(diǎn)，高于美聯(lián)儲(chǔ)自己估計(jì)的2.75%。 >> 日興證券(SMBC Nikko Securities)的高級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家特洛伊·盧德卡表示：“重要的是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)不可避免地減速時(shí)，未來(lái)10年左右的降息次數(shù)將減少，利率可能會(huì)高于過(guò)去10年?！?/font> 這很重要，因?yàn)檫@意味著美債的收益率下限要高得多。實(shí)際含義是，債券的運(yùn)行范圍可能存在限制。這應(yīng)該是投資者關(guān)注的問(wèn)題，他們正準(zhǔn)備買入債券。
市場(chǎng)預(yù)期的中性利率遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ) _By Bloomberg 目前，投資者的情緒越來(lái)越樂(lè)觀。截至周五，彭博的美國(guó)國(guó)債年度跌幅收窄至0.3%，而此前的最大跌幅為3.4%?；鶞?zhǔn)收益率較今年4月的峰值下降了約0.5個(gè)百分點(diǎn)。 最近幾個(gè)交易日，交易員們一直在進(jìn)行反向押注，這些押注將受益于美聯(lián)儲(chǔ)7月；同時(shí)，國(guó)債多頭持倉(cāng)也在激增。 但是，如果市場(chǎng)認(rèn)為中性利率已經(jīng)永久性上調(diào)是正確的，那么美聯(lián)儲(chǔ)目前超過(guò)5%的基準(zhǔn)利率可能不會(huì)像人們所認(rèn)為的那樣具有限制性。事實(shí)上，彭博社的一項(xiàng)指標(biāo)表明，金融狀況相對(duì)寬松。 >> Unlimited Funds的首席執(zhí)行官兼首席投資官鮑勃·埃利奧特表示：“我們只看到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，這意味著中性利率要高得多?！?/font> 中性利率的真實(shí)水平，已經(jīng)成為人們熱議的話題?？赡艹霈F(xiàn)向上轉(zhuǎn)變的原因包括對(duì)政府預(yù)算赤字巨大且曠日持久的預(yù)期，以及對(duì)應(yīng)對(duì)氣候變化的投資增加。 債券的進(jìn)一步上漲可能需要通脹和增長(zhǎng)的更明顯放緩，以促使美聯(lián)儲(chǔ)比目前設(shè)想的更快、更大幅度地降息。更高的中性利率將降低這種情況發(fā)生的可能性。 經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，本周的數(shù)據(jù)將顯示，美聯(lián)儲(chǔ)使用的通脹指標(biāo) - - 個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(PCE) - - 從上月的2.8%放緩至2.6%。雖然這是自2021年3月以來(lái)的最低水平，但仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。兩年多來(lái)，失業(yè)率一直保持在4%或以下，這是自20世紀(jì)60年代以來(lái)的最佳表現(xiàn)，也是通脹居高不下的主要原因之一。 >> 摩根大通(JPMorgan)的美國(guó)通脹策略主管菲比·懷特表示：“雖然我們確實(shí)看到家庭和企業(yè)都受到了更高利率的影響，但總體而言，他們顯然可以很好的應(yīng)對(duì)?！?/font> 金融市場(chǎng)的表現(xiàn)也表明，美聯(lián)儲(chǔ)的政策可能不夠限制性。標(biāo)普500指數(shù)幾乎每天都創(chuàng)下歷史新高，盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)將短期通脹調(diào)整后利率作為衡量美聯(lián)儲(chǔ)政策對(duì)金融狀況影響的指標(biāo)，自2022年以來(lái)已飆升近6個(gè)百分點(diǎn)。 >> 太平洋投資管理公司(PIMCO)的短期投資組合管理和融資主管杰羅姆·斯耐德表示：“面對(duì)更高的實(shí)際收益率，市場(chǎng)確實(shí)具有令人難以置信的彈性。” >> 彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的策略師文·拉姆表示：“在最新的更新中，美聯(lián)儲(chǔ)將其對(duì)名義中性利率的估計(jì)從2.50%提高到了2.80%，這表明世界各地的央行仍未完成這輪控制通脹的任務(wù)。這就是為什么目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年2次降息的市場(chǎng)定價(jià)看起來(lái)過(guò)度了。” 除了美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒(Christopher Waller)等少數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員外，大多數(shù)政策制定者都在轉(zhuǎn)向更高的中性利率陣營(yíng)。但他們的估計(jì)在2.4%至3.75%之間，表明中性利率幾乎無(wú)法預(yù)測(cè)。 6月12日，在為期兩天的央行政策會(huì)議結(jié)束后，鮑威爾在與記者的討論中，似乎淡化了中性利率在美聯(lián)儲(chǔ)決策中的重要性，稱“我們真的不知道”中性利率是否上調(diào)。 對(duì)于市場(chǎng)上的一些人來(lái)說(shuō)，這并不是一個(gè)未知數(shù) - - 這是一個(gè)新的更高的數(shù)字 - - 這是牛市的障礙。債券頻道 >>
---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
|
|||||
