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債券頻道大規(guī)模國債拍賣買盤強勁，加上空頭平倉止盈，美債收益率勢頭放緩 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2022.01.14 15:58 在今年開局的無情拋售之后，長期美國(USA)國債的買家又重新涌入，收益率走勢暫時趨穩(wěn)，給整個市場提供了喘息之機。 基準(zhǔn)10年期國債收益率已從2020年1月以來的最高水平回落，部分原因是大型投資者被年初的利率急升所吸引。周四220億美元的30年期美國國債拍賣出清，與當(dāng)前收益率相比幾乎沒有折讓。隨后價格上漲，導(dǎo)致當(dāng)日部分期限的收益率下降5個基點，此次美國財政部(USTD)的大型國債拍賣被視為對需求的關(guān)鍵考驗。 由于人們越來越相信美聯(lián)儲(Fed)準(zhǔn)備在3月開始加息，并在幾個月之后就開始縮減8.8萬億美元的資產(chǎn)，收益率的企穩(wěn)和回落反映了某種市場觀點，即鑒于不確定的經(jīng)濟前景，市場重新定價太多、太快了 - - 即使人們普遍認為利率將隨著央行加息而上升、流動性也將抽走。
收益率回落：為加息做好準(zhǔn)備的市場動蕩暫時得到緩解 _By Bloomberg 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)的美國利率策略主管伊恩·林根表示：“目前看跌債券的情緒似乎正在消退。但其他資產(chǎn)類別的穩(wěn)定性與本緊縮周期首次加息的進一步進展相結(jié)合，將穩(wěn)步鼓勵那些預(yù)期收益率更高的人?！?/font> 喘息的機會也可能反映了央行仍然寬松的政策前景，盡管消費者價格指數(shù)(CPI)錄得1982年以來的最高漲幅，但央行仍將繼續(xù)購買債券直到3月。另一方面，一系列相對幅度較小的加息是否會抑制通脹，或者美聯(lián)儲是否會發(fā)現(xiàn)自己落后于通脹曲線，并不確定。 美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)本周表示，美聯(lián)儲準(zhǔn)備在必要時加快緊縮步伐，一些美聯(lián)儲官員一直在推動該銀行以更快的速度縮減其資產(chǎn)負債表。 ▉ 向2%發(fā)展是合理的 一些市場參與者認為，央行的利率和縮表前景表明10年期收益率攀升至2%以上是合理的，這是2019年年中之前的水平?，F(xiàn)在該基準(zhǔn)利率為1.7%左右。 景順集團(Invesco)的固定收益策略主管杰森·布魯姆表示：“10年期美債收益率升至2.25%是有道理的，因為美聯(lián)儲表明今年將迅速開始收緊政策?！?/font> 基于目前處于歷史低位的長期收益率水平，債券市場預(yù)計通脹將迅速放緩，并且仍然懷疑美聯(lián)儲能否將隔夜利率調(diào)升至遠超2%，而不會引發(fā)負債累累的經(jīng)濟體的金融動蕩。 布魯姆說：“市場認為美聯(lián)儲不會在不引發(fā)經(jīng)濟衰退的情況下將利率提高到2.5%以上?！?/font> 在收益率從12月底的1.51%向1.90%大幅上升之后，這種預(yù)期對本周購買10年期和30年期美國國債構(gòu)成了支撐。另一個支持因素是外國需求，因為長期國債收益率遠高于其他主要主權(quán)債券。盛寶銀行(Saxo Bank)本周在一份研究報告中表示，一旦通過貨幣市場對10年期美國國債進行對沖，歐洲投資者的收益率約為1%，這是“五年來的最高水平”。 BCA Research的首席全球資產(chǎn)配置策略師加列·萬斯預(yù)計美聯(lián)儲今年將加息3次，存在加息4次的風(fēng)險。但他表示，“價格-工資螺旋”將促使采取更激進的舉措。 他說：“存在工資上漲和美聯(lián)儲開始擔(dān)憂的風(fēng)險，之后市場開始定價美聯(lián)儲失去對通脹控制的情況?！?/font> 這樣的轉(zhuǎn)變將挑戰(zhàn)當(dāng)前普遍的共識，即加息主要推高對政策敏感的短期收益率，導(dǎo)致收益率曲線(Yield Curve)更平坦，因為10年和30年期債券的上漲速度較慢。但這反映了加息將減緩經(jīng)濟增長和通脹的傳統(tǒng)觀點，考慮到即使完成今年的3到4次加息，利率仍將保持在歷史低位，這似乎并不能確定。 布魯姆說：“到今年年底，我們才能真正知道通脹狀況，以及美聯(lián)儲是否落后于曲線?！?/font> 在短期內(nèi)，一旦過度看跌頭寸被清除，一些投資者平倉了結(jié)，收益率上升動力就將減弱。摩根大通(JPMorgan)的一項調(diào)查顯示，本周初對國債持負面看法的人非常多，凈空頭頭寸達到2017年以來的最高水平。 由于投資者尋求在任何鷹派意外出現(xiàn)之前拋售國債，因此很可能會在1月底的美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議之前再次出現(xiàn)一波拋售。債券頻道 >>
主題：美債收益率行情走勢分析 | 評論：BMO Invesco Saxo BcaResearch | 新聞源：Bloomberg ---END---
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