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債券頻道

市場越來越擔(dān)心，債市對通脹的定位大錯特錯

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2021.07.18 05:00

目前，美債收益率的走勢似乎表明，美聯(lián)儲(Fed)對通脹前景的定位是正確的，即隨著數(shù)月及增值后通脹最終會回落到央行目標(biāo)的水平。但實(shí)際上，市場參與者越來越覺得債市信號可能大錯特錯。

令人擔(dān)憂的是10年期美國(US)國債收益率目前徘徊在1.30%左右，同時，通脹預(yù)期指標(biāo) - - 10年期損益兩平率 ^{Breakeven Rate} - - 降至2.3%的水平 - - 這幾乎是完全無視目前看來非常明顯的通脹風(fēng)險。

Insight Investment的 投資組合經(jīng)理斯科特·魯斯特霍茲表示，如果通脹風(fēng)險成為現(xiàn)實(shí)，將推高長期收益率，并像第一季度一樣使收益率曲線(Yield Curve)急劇陡峭化。他說：“這將在很大程度上導(dǎo)致不同資產(chǎn)類別的波動。”

10年期國債收益率連續(xù)三周下跌 _By Bloomberg

貝萊德(BlackRock)的首席執(zhí)行官拉里·芬克，“債券天王”岡拉克(Jeffrey Gundlach)這些債市頂級玩家上周都表示，通脹不是暫時的，美聯(lián)儲將被迫做出回應(yīng)，通脹可能像1970年代那樣失控。

風(fēng)險很明顯 - - 消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)這個主要的通脹智聯(lián)連續(xù)兩個月達(dá)到或超過5%，在任何經(jīng)濟(jì)體這都是非常危險的信號 - - 這加劇了金融市場的擔(dān)憂。

然而，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在上周兩次作證時表示通脹的強(qiáng)度和持續(xù)性可能都超出了央行的預(yù)期，但最終會消退，這些言論受到議員的強(qiáng)烈質(zhì)疑。

美國勞工統(tǒng)計局(BLS)消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)年率數(shù)據(jù) (2021年6月) 美國消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)年率 預(yù)測   (單位：%)

Penn Mutual Asset Management的首席投資官馬克·赫本斯托表示，隨著國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率今年達(dá)到7%至8%，10年期美債收益率將回到2%的水平，CPI可能在6個月內(nèi)達(dá)到3%至4%之間。另一方面，如果通脹上升和經(jīng)濟(jì)增長減速，這可能會造成更復(fù)雜的局面。

在2021年的剩余時間里，債券市場的前景將受到很多因素的影響，因?yàn)楦咄浭枪潭ㄊ找尜Y產(chǎn)最大的抑制因素。赫本斯托爾表示：“其他資產(chǎn)市場將面臨一些壓力。但對于長期債券投資者而言，這可能是一段痛苦的旅程?！?/font>債券頻道 >>