目前的債券市場與第一季度幾乎完全相反，當時投資者擔心通脹飆升，10年期美債收益率持續(xù)攀升，最高升至接近1.8%的水平，而現(xiàn)在該指標已經(jīng)跌至1.30%下方。最新的發(fā)展似乎表明，美聯(lián)儲(Fed)對通脹的定位是正確的 - - 經(jīng)濟重新開放期間短暫上沖，但最終回落。

由于歐洲央行認為允許通脹超調，德國債券利率下降 _By Bloomberg

歐洲央行本周調整了通脹目標，將通脹從“接近但略低于2%”調整為“中期對稱的達到2%”，并允許短期超調。市場一致認為，此舉意味著央行希望更長時期內保持寬松政策。隨后，德債收益率跌幅擴大。

與此同時，盡管美聯(lián)儲在6月政策會議上前移了加息時點，但是本周公布的這次會議的會議紀要顯示，決策者沒有任何具體的，推動政策正?；挠媱?，他們只是“討論”了縮減資產(chǎn)購買(QE)，并計劃在接下來的會議上繼續(xù)“討論”，僅此而已。

這些肯定是債市多頭樂見的發(fā)展。第一季度聲名狼藉的匯豐控股(HSBC Holdings)的債券死多頭史蒂文·梅杰本周下調了收益率預期，他預計美國國債收益率從目前的1.25%左右進一步下跌至1%。

但這些發(fā)展已經(jīng)讓參與再通脹交易的投資者蒙受損失。歐洲股市股市的順周期敞口最大，本次下跌中跌幅也最大。同時，全球股市中，礦業(yè)，銀行和汽車制造商股票，這些典型的再通脹交易標的全面暴跌。

德國商業(yè)銀行(Commerz Bank)的策略師安德烈亞斯·利普科表示：“風險正在增加，鑒于上半年的良好表現(xiàn)，越來越多的投資者開始感到緊張。負面消息越來越多。”

荷蘭國際集團(ING)的策略師帕德拉·卡維表示：“目前的頭寸調整發(fā)生在最糟糕的時期：宏觀預期減弱，流動性收緊。市場走勢表情，再通脹交易正在減弱。”

然而，瑞銀財富管理公司(UBS Global Wealth Management)的首席投資官馬克·海夫勒表示，收益率下降和周期股下跌都將逆轉。他指出，石油價格回落和壓低收益率的因素是暫時的，而最近的經(jīng)濟指標相對疲軟指向的是供應中斷而不是增長放緩。債券頻道 >>

主題：全球金融市場觀察  | 評論：Mizuho  CommerzBank  UBS  ING  | 新聞源：Bloomberg

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