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債券頻道美債收益率急升是否會導致縮減恐慌重演？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2021.02.19 23:06 近日，美國(US)國債收益率和通貨膨脹預期同步飆升，使一些投資者非常緊張，他們擔心2013年的縮減恐慌 Taper Tantrum 將會重演。 基準美國10年期美國國債本周突破1.3％，而30年期國債也創(chuàng)下了一年來的最高水平。與此同時，通貨膨脹預期已達到十年來的最高水平。 這歸因于大規(guī)模財政刺激計劃即將出臺，新冠肺炎疫苗(Covid-19 Vaccine)積極部署，以及被壓抑的消費需求有望在正常時釋放等積極因素的推動。 然而，這一發(fā)展也讓許多投資者回想起2013年縮減恐慌引發(fā)的市場動蕩。 ▉ 會否觸發(fā)縮減恐慌？ 全球主要中央銀行已將利率降至歷史低位，并正在實施前所未有的資產(chǎn)購買(QE)，以支撐疫情危機時期的經(jīng)濟。美聯(lián)儲(Fed)和其他央行最近的政策會議上重申將保持超寬松貨幣政策，盡管經(jīng)濟復蘇的勢頭看起來不錯。 但是，最近美債收益率的上升表明，一些投資者仍然預計央行收緊政策的時間要早??于預期。如果央行縮減QE，債券價格將進一步下滑，從而推動收益率是上升，而更高的收益率將增加企業(yè)和家庭的債務負擔，這可能會使危機從債市蔓延到股市，以及廣泛的金融市場。 Beaufort Investment的首席投資官謝恩·巴爾坎表示：“直到疫苗為恢復正常鋪平道路之前，政策制定者將繼續(xù)維持當前的立場。但是，如果政策制定者的立場開始轉(zhuǎn)變，那么就有可能再次出現(xiàn)類似于我們在2013年看到的縮減恐慌。這是2021年金融市場發(fā)展的關(guān)鍵?！?/font> 美債收益率急升推動固定收益投資者調(diào)整了定位，日本(JPN)和歐元區(qū)(EARN)的長期債券收益率也在本周跟隨美債走高。 諾德資產(chǎn)管理公司(Nordea Asset Management)的資深宏觀策略師塞巴斯蒂安·加利說：“人們擔心，當歐洲央行(ECB)和美聯(lián)儲的支持措施最終會逐漸減弱時，這些資產(chǎn)的價格會顯得過分高估。不過，隨著美國零售銷售數(shù)據(jù)意外大幅改善，縮減恐慌的可能性有所下降?！?/font> 他認為，美聯(lián)儲可能會延長資產(chǎn)購買期限，從而緩和通脹的上升勢頭。他說：“股票市場對更高的收益率會做出負面反應，因為它提供了股息收益率的替代方案，并且對長期現(xiàn)金流有更高的折現(xiàn)，使他們更加關(guān)注諸如周期性的中期增長?！?/font> 他預計，當經(jīng)濟增長加速時，通脹上升的勢頭可能更加明顯，從而增加央行縮減QE的可能性。 ▉ 大西洋兩岸情況截然不同 安聯(lián)(Allianz)的首席執(zhí)行官奧利弗·貝特表示，主權(quán)債券收益率前景存在明顯的地域差異。 他說：“在歐洲，收益率繼續(xù)受到壓制，歐洲央行繼續(xù)大規(guī)模購買主權(quán)債券，以最大化削減歐元區(qū)北方和南方成員國的債券利差，在某個時候必須為此付出代價，但從短期來看，我認為收益率不會飆升?！?/font> 他接著說：“在美國，情況完全不同。由于已經(jīng)實施了大規(guī)模的刺激計劃，美元是世界的儲備貨幣，顯然存在通貨膨脹加劇上升的趨勢。再說一次，我不知道何時，但收益率一直在上升，而且應該在進一步上升?！?/font> ▉ 收益率上升是正常情況 但是，并非所有分析師都認為債券收益率的上升對股票市場具有重大影響。巴克萊(Barclays)的歐洲股票策略主管埃曼紐爾·考表示，債券收益率的水平一直落后于2021年下半年宏觀經(jīng)濟強勁反彈的前景，收益率上升是經(jīng)濟復蘇時期的“正常情況”。 他說：“美國可能會實施更多的財政刺激措施，加上高額的超額儲蓄，以及被疫情危機抑制的需求，債券收益率上升是正確的。鑒于潛在的金融穩(wěn)定風險，各國央行將維持超寬松政策。” 他認為：“陡峭的收益率曲線(Yield Curve)通常出現(xiàn)在擴張周期的早期階段，而且只要疫苗成功部署，經(jīng)濟增長就會繼續(xù)加速，中央銀行將保持謹慎，資產(chǎn)類別的再通脹交易看起來是合理的，并且股票應該能夠承受更高的收益率?！?/font> 他總結(jié)稱：“盡管股市可能會因為超買而修正，注意是超買而不是由收益率上升觸發(fā)。但僅就收益率而言，我們認為這是對股票牛市的確認，而不是威脅，因此應該繼續(xù)逢低買入?！?/font>債券頻道 >>
主題：美債收益率前景預測 | 評論：Nordea Allianz Barclays | 新聞源：CNBC ---END---
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