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FedWatch

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾罕見地釋放了明確的鴿派信息，但這只是他良好的愿望，最終的政策決定仍將由數(shù)據(jù)提供指引

要點(diǎn)：

? 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)暗示，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)將在下個(gè)月放慢加息步伐，同時(shí)強(qiáng)調(diào)借貸成本需要繼續(xù)上升，并在一段時(shí)間內(nèi)保持在限制性水平以遏制通脹。

? 他在華盛頓布魯金斯學(xué)會(huì)(Brookings Institution)主辦的一次活動(dòng) 中說(shuō)：“放緩加息步伐的時(shí)機(jī)可能最快在12月會(huì)議后到來(lái)?！?/font>

? 他指出，美聯(lián)儲(chǔ)官員不希望加息導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩潰，他們希望避免過(guò)度緊縮。這番表述遠(yuǎn)比市場(chǎng)預(yù)期的鴿派，自8月杰克遜霍爾央行年會(huì)以來(lái)，鮑威爾一直維持鷹派基調(diào)。

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要聞?lì)l道編輯王真 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯：王真發(fā)布時(shí)間：2022.12.02 08:20

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)暗示，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)將在下個(gè)月放慢加息步伐，同時(shí)強(qiáng)調(diào)借貸成本需要繼續(xù)上升，并在一段時(shí)間內(nèi)保持在限制性水平以遏制通脹。

他在華盛頓布魯金斯學(xué)會(huì)(Brookings Institution)主辦的一次活動(dòng)中說(shuō)：“放緩加息步伐的時(shí)機(jī)可能最快在12月會(huì)議后到來(lái)。鑒于我們?cè)谑站o政策方面取得的進(jìn)展，這種放緩的時(shí)機(jī)，遠(yuǎn)不如我們需要進(jìn)一步加息以控制通脹以及將政策保持在限制水平所需的時(shí)間長(zhǎng)度重要?！?/font>

但他強(qiáng)調(diào)稱，加息幅度降檔不應(yīng)被視為美聯(lián)儲(chǔ)將很快放松對(duì)抗通脹斗爭(zhēng)的跡象。他說(shuō)：“恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定可能需要在一段時(shí)間內(nèi)將利率保持在限制性的水平。預(yù)計(jì)終端利率將略高于9月點(diǎn)陣圖的預(yù)期。”當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)為4.60%。

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通脹率持續(xù)高企迫使美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)4次加息75個(gè)基點(diǎn) _By Bloomberg

他強(qiáng)調(diào)稱：“歷史強(qiáng)烈告誡不要過(guò)早放松政策。我們將堅(jiān)持到底，直到工作完成?！?/font>

然而，他指出，美聯(lián)儲(chǔ)官員不希望加息導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩潰，他們希望避免過(guò)度緊縮。這番表述遠(yuǎn)比市場(chǎng)預(yù)期的鴿派，自8月杰克遜霍爾央行年會(huì)以來(lái)，鮑威爾一直維持鷹派基調(diào)。

鮑威爾表示，目前還沒(méi)有足夠的有力證據(jù)來(lái)令人信服地證明通脹將很快減速。他說(shuō)：“需要更多的證據(jù)來(lái)證明通脹實(shí)際上正在下降。事實(shí)是，通脹的道路仍然高度不確定。盡管過(guò)去一年政策收緊，增長(zhǎng)放緩，但我們?cè)跍p緩?fù)浄矫鏇](méi)有看到明顯進(jìn)展?！?/font>

他指出，目前商品通脹已經(jīng)減速，但他補(bǔ)充說(shuō)：“現(xiàn)在宣布商品通脹已經(jīng)消失還為時(shí)過(guò)早”。他還表示，新房租賃的通脹率一直在下降。

鮑威爾隨后開始討論服務(wù)成本，重點(diǎn)關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)的供應(yīng)稀缺，他認(rèn)為勞動(dòng)力參與率的差距主要是由疫情時(shí)期的大規(guī)模退休造成的，預(yù)計(jì)這種情況不會(huì)很快逆轉(zhuǎn)。

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勞動(dòng)參與率仍遠(yuǎn)低于疫情前的水平 _By Bloomberg

他說(shuō)：“一些參與率的差距反映了哪些因?yàn)楦腥拘鹿诙x開勞動(dòng)力市場(chǎng)，或者繼續(xù)受到一些癥狀的干擾。我們的研究發(fā)現(xiàn)，參與率的差距主要是由于過(guò)度退休，也就是說(shuō)，退休人數(shù)超過(guò)了人口老齡化的預(yù)期。這些超額退休可能占300萬(wàn)勞動(dòng)力缺口中的200萬(wàn)?！?/font>

鮑威爾表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)只顯示出他所謂的“再平衡”的“初步跡象”，而工資“遠(yuǎn)高于”與2%通脹率一致的水平。

他強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)不能指望勞動(dòng)力供應(yīng)的增加來(lái)幫助緩解短期內(nèi)的工資和價(jià)格壓力，而是需要繼續(xù)加息，以使經(jīng)濟(jì)放緩并降低勞動(dòng)力需求。

他說(shuō)：“到目前為止的數(shù)據(jù)并未表明，由于退休人員重返勞動(dòng)力市場(chǎng)，超額退休可能會(huì)緩解。老年工人的退休率仍然更高，退休人員似乎沒(méi)有以足夠的數(shù)量重返勞動(dòng)力市場(chǎng)，從而有意義地減少超額退休人員的總數(shù)。”

鮑威爾發(fā)表講話后，短期債券收益率直線跳水 _By Bloomberg

芝商所集團(tuán)(CME)的美聯(lián)儲(chǔ)利率觀察工具(FedWatch)顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)12月加息50個(gè)基點(diǎn)的概率從鮑威爾講話前的65%升至77%。預(yù)計(jì)峰值利率將在2023年5月達(dá)到，略低于5.00%。預(yù)計(jì)年底前將降息50個(gè)基點(diǎn)。

>> Monex Securities的分析師西蒙·哈維表示：

他鴿派地將風(fēng)險(xiǎn)承受能力從不對(duì)稱地支持過(guò)度緊縮，轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在對(duì)這樣做的增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)變得更加敏感。這直接助長(zhǎng)了市場(chǎng)的偏見，從而重新激發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反彈的動(dòng)力。

>> Columbia Threadneedle Investments的利率策略師埃德·侯賽尼表示：

市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年的政策利率將達(dá)到5.00%左右的峰值，但是很多事情必須正確才能實(shí)現(xiàn)。通脹真的必須迅速放緩至2%，如果我今年學(xué)到了一件事，那就是對(duì)通脹持懷疑態(tài)度。

>> AvaTrade的首席市場(chǎng)分析師師納伊姆·阿斯蘭姆表示：

鮑威爾的講話表明，大幅加息的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，只會(huì)出現(xiàn)較小幅度的加息。

>> Heraeus Precious Metals的高級(jí)交易員黃泰表示：

市場(chǎng)完全關(guān)注鮑威爾發(fā)出的明確信號(hào)，即12月加息降檔至50個(gè)基點(diǎn)，這導(dǎo)致貴金屬反彈。市場(chǎng)忽略了鮑威爾講話的其余部分，該講話強(qiáng)調(diào)更長(zhǎng)時(shí)間的加息，以及不會(huì)提前降息。

>> Evercore ISI的全球政策和央行戰(zhàn)略團(tuán)隊(duì)主管克里希納·古哈表示：

他講話之后的股市飆升在一定程度上是一種風(fēng)險(xiǎn)消除后的反彈。許多投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)主席會(huì)對(duì)最近金融狀況的放松而揮下鷹派大錘。這種懸而未決的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在已經(jīng)消失了。

▉ 本站觀點(diǎn)

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元分析師廖青表示：

他在演講中說(shuō)“美聯(lián)儲(chǔ)官員不希望加息導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩潰，他們希望避免過(guò)度緊縮”，這個(gè)表述并不在演講稿中。這句話引發(fā)了市場(chǎng)的高度關(guān)注，并迅速做出了反應(yīng) - - 美元指數(shù)和美債收益率跳水而風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)飆升。

這是因?yàn)椋跃o縮周期開始以來(lái)，他從來(lái)沒(méi)有表達(dá)過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，當(dāng)然此前的利率也不足以引發(fā)衰退。即使在連續(xù)完成4次75個(gè)基點(diǎn)的加息之后，他也只是說(shuō)軟著陸的窗口可能縮小了。但這次演講中他已經(jīng)明確表示，他們開始擔(dān)心這種快速加息的累積和滯后影響將突然暴露，放緩加息步伐可能是適當(dāng)?shù)?，并且終端利率希望只是略高于9月點(diǎn)陣圖的預(yù)測(cè)。

廖青強(qiáng)調(diào)稱，任何貨幣當(dāng)局都不希望利率過(guò)高導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)動(dòng)力受到遏制，但在不得已的情況下還需要繼續(xù)加息，因?yàn)橥浭Э氐暮蠊鼮閲?yán)重，所以，重要的不是他們說(shuō)了什么和愿望是什么，而是數(shù)據(jù)揭示出的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)是什么。FedWatch >>

主題：鮑威爾講話及其市場(chǎng)影響 | 新聞源：Bloomberg CNBC MarketWatch Reuters

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