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FedWatch

FOMC會議終極預覽：預計本次將加息75個基點，終端利率前景預期進一步指向5%，鮑威爾言論更可能是鷹派而非鴿派意外

要點：

? 美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)正在舉行政策會議，市場一致預期央行將決定連續(xù)第4次加息75個基點，這將使央行的基準基金利率達到3.75%至4.00%的區(qū)間。

? 多數(shù)市場參與者預計美聯(lián)儲(Fed)將暗示最早從12月開始放慢加息步伐，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)將在會后的新聞發(fā)布會上暗示這一點。

? 美國銀行的加彭表示：“我們認為他們加息只是為了到達終點。我們確實認為他們將加息75個基點?！?/font>

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編輯：王真發(fā)布時間：2022.11.02 06:00

美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)正在舉行政策會議，市場一致預期央行將決定連續(xù)第4次加息75個基點，這將使央行的基準基金利率達到3.75%至4.00%的區(qū)間，這是2008年以來的最高水平，也是自1980年代初以來最快的政策收緊步伐。

同時，多數(shù)市場參與者預計美聯(lián)儲(Fed)將暗示最早從12月開始放慢加息步伐，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)可能在會后的新聞發(fā)布會上暗示這一點。然而，實際通脹和勞動力市場數(shù)據(jù)和趨勢使本次加息的終端利率/峰值利率指向5.00%。

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自3月份以來，美聯(lián)儲已加息3個百分點 _By Bloomberg

▉ 本次加息的幅度，市場一致預期是75個基點

>> 美國銀行(Bank of America)的首席美國經(jīng)濟學家邁克爾·加彭表示：

我們認為他們加息只是為了到達終點。我們確實認為他們將加息75個基點。

>> New York Life Investments的經(jīng)濟學家兼投資組合策略師勞倫·古德溫表示：

我預計美聯(lián)儲本周三將加息75個基點，12月將加息50個基點。

▉ 預計FOMC將暗示最快從12月開始放慢加息步伐

一些美聯(lián)儲官員言論發(fā)生了變化，美聯(lián)儲副主席布雷納德(Lael Brainard)和舊金山聯(lián)儲主席戴利(Mary Daly)在內(nèi)的幾個官員在這次會議前表達了對過于激進收緊政策的擔憂，并提出有必要討論何時開始放慢政策收緊的步伐。

隨后，市場對貨幣政策的預期已經(jīng)發(fā)生了一些變化。芝商所集團(CME)的美聯(lián)儲利率觀察工具(FedWatch)顯示，市場預期12月再次加息75個基點的可能性僅為36%，而此前這一數(shù)字曾飆升至80%。

>> 美國銀行(Bank of America)的首席美國經(jīng)濟學家邁克爾·加彭表示：

我們預計美聯(lián)儲鮑威爾將在新聞發(fā)布會上表示，美聯(lián)儲討論了放慢加息步伐，但不會做出承諾。我預計美聯(lián)儲將在12月加息50個基點。11月的會議的重點并不是11月。而是12月。

▉ 后續(xù)加息路徑，多數(shù)預期是+50bp ? +25bp ? +25bp，那么終端利率就是5.00%，隨后將在這個水平固定一段時間

>> 美國銀行(Bank of America)的首席美國經(jīng)濟學家邁克爾·加彭表示：

我們預計美聯(lián)儲將在明年春季前將利率上調(diào)到4.75%至5.00%的水平，這將是其最終利率或加息終點。

市場預期到明年年中，政策利率峰值將達到5.00% _By Bloomberg

>> Evercore ISI的首席股票和量化策略師朱利安·伊曼紐爾表示：

市場非常關注這樣一個事實，即11月將加息75個基點，12月將加息50個基點，2月1日將加息25個基點，然后3月可能會再加息25個基點。

>> 貝萊德(BlackRock)的全球固定收益首席投資官里克·里德表示：

我認為市場愿意相信美聯(lián)儲，他們將把利率上調(diào)至5.00%，并在這個水平停留一段時間。

>> New York Life Investments的經(jīng)濟學家兼投資組合策略師勞倫·古德溫表示：

我認為經(jīng)濟放緩不應被視為央行立場重大轉變的開始。美聯(lián)儲暫停加息與政策轉向不同。當然，不斷惡化的經(jīng)濟和信貸狀況可能導致美聯(lián)儲在某個時候適度轉向，但明年完全轉向寬松領域的可能性極小。

第一次加息現(xiàn)在應該開始顯示其對整個經(jīng)濟的影響，而不僅僅是房地產(chǎn)市場。然而，美聯(lián)儲在改變路線之前需要看到幾個月的數(shù)據(jù)。在這一點上，隨著通脹出人意料的高水平，美聯(lián)儲希望在轉向之前看到工資增長逆轉的明顯跡象。經(jīng)濟衰退應被視為基本情況而不是風險。

面對持續(xù)的通脹壓力，美聯(lián)儲官員仍感到不安 _By Bloomberg

>> 高盛集團(Goldman Sachs)的分析師表示：

我們預計美聯(lián)儲本次會議將加息75個基點，12月加息50個基點，明年2月和3月個加息25個基點。這將使本輪加息的終端利率/峰值利率達到5.00%。我們認為，令人不安的高通脹，以及過早放松政策的擔憂是美聯(lián)儲可能在明年2月之后繼續(xù)加息的主要原因。

▉ 這種激進加息，將使美國的經(jīng)濟前景指向衰退，但美聯(lián)儲可能認為這是必須付出的代價

隨著美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息，經(jīng)濟開始出現(xiàn)放緩跡象。房地產(chǎn)市場正在下滑，因為一些抵押貸款利率幾乎翻了一番。根據(jù)房地美的數(shù)據(jù)，30年期固定利率抵押貸款已經(jīng)升至7.08%，而3月為3.85%。

實際通脹率遠高于美聯(lián)儲的目標水平 _By Bloomberg

>> 美國銀行(Bank of America)的首席美國經(jīng)濟學家邁克爾·加彭表示：

我們預計，第一季度經(jīng)濟將陷入淺度衰退。如果通脹保持如此高位，股市將感到擔憂，美聯(lián)儲將不得不比預期更大幅度地加息，從而對經(jīng)濟構成更大的威脅。

>> 激石集團(Pepperstone Group)的研究主管克里斯·溫斯頓表示：

在美聯(lián)儲看來，讓美國陷入衰退比不解決根深蒂固的通脹壓力更糟糕。美聯(lián)儲似乎不太可能希望促進市場對風險資產(chǎn)的積極反應，在我看來，市場面臨的風險偏向于鷹派。

▉ 鮑威爾講話可能傾向于鷹派基調(diào)，而非市場所希望的鴿派，盡管他不希望引發(fā)市場動蕩

股市和債市已經(jīng)反彈，因為預計美聯(lián)儲在這次加息之后將會放緩步伐，但策略師表示，如果這次會議的結果令人失望，市場可能會做出非常暴力的反應。鮑威爾面臨的挑戰(zhàn)將是，在暗示可能不那么激進的加息和堅持美聯(lián)儲對抗通脹的承諾之間取得平衡。出于這個原因，市場專業(yè)人士預計美聯(lián)儲主席的話聽起來會很鷹派，這可能會導致股市暴跌并推高美債收益率。

>> Evercore ISI的首席股票和量化策略師朱利安·伊曼紐爾表示：

實際上，市場已經(jīng)認為上述利率前景正在變成現(xiàn)實，從我的角度來看，鮑威爾新聞發(fā)布會的結果不可能比這更鴿派。

>> 布朗兄弟哈里曼銀行(BBH)的貨幣策略主管文森表示：

鮑威爾的新聞發(fā)布會將受到密切關注，但我們預計他將保持杰克遜霍爾央行年會以來一貫的鷹派基調(diào)。我們不認為它會給市場帶來他們所期待的東西 - - 政策轉向的暗示。

>> 貝萊德(BlackRock)的全球固定收益首席投資官里克·里德表示：

我認為他將嘗試執(zhí)行擺脫75個基點加息幅度的表達藝術，而不會造成市場瘋狂或影響金融狀況。我認為這就是市場定價的方式，我認為這就是他們將要做的，但我認為他真的必須非常小心，不要讓人們對前進的方向過于緊張。而對抗通貨膨脹是他們的主要目標。

我認為鮑威爾會說，4次75個基點的加息是非常多的，由于這種長期和可變的滯后，你需要退后一步，看看影響。你已經(jīng)在房地產(chǎn)市場中看到了。你開始在汽車中看到它。你在一些零售商的放緩中看到了這一點，你肯定在調(diào)查中看到了這一點。

我認為確實存在放慢速度的想法，重要的是他如何描述它。美聯(lián)儲應該依賴于即將公布的數(shù)據(jù)，雖然通脹正在下降，但下降的速度尚不清楚。如果通脹率繼續(xù)高得驚人，他不應該放棄他的選擇。市場希望看到放緩步伐，尤其是股市。

里德補充說，我認為股票市場和債券市場發(fā)生的事情是不同的，因為技術因素和杠桿水平。人們厭倦了被打擊，我認為他們愿意相信打擊已經(jīng)結束。FedWatch >>

主題：FOMC利率決議前瞻 | 新聞源：Bloomberg CNBC MarketWatch Reuters

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