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FedWatchFOMC會(huì)議紀(jì)要解讀： 美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹已經(jīng)幾乎沒(méi)有容忍度，暗示可能比現(xiàn)在預(yù)期更快完成縮債，3月首次加息，5月開(kāi)始縮表 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.01.06 09:00 周三，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)公布的12月會(huì)議紀(jì)要顯示，鑒于未來(lái)兩年通脹可能高于美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)官員的預(yù)期，他們決定加倍加速縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)(Taper)的步伐，同時(shí)決定盡早開(kāi)始加息以遏制通脹。同時(shí)他們不認(rèn)為Omicron變體將從根本上改變復(fù)蘇 的軌跡，但承認(rèn)疫情最新進(jìn)展給經(jīng)濟(jì)前景帶來(lái)下行風(fēng)險(xiǎn)。 ▉ 會(huì)議紀(jì)要 ① 縮表和加息 美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的12月FOMC貨幣政策會(huì)議的紀(jì)要顯示，縮減資產(chǎn)負(fù)債表的速度可以早于上一周期，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員希望在加息后不久開(kāi)始縮表。 會(huì)議紀(jì)要稱(chēng)，12月會(huì)上幾乎所有官員都認(rèn)為：“可能適合在首次加息后某個(gè)時(shí)候開(kāi)始縮表”，有官員預(yù)計(jì)本輪縮表周期的速度可能比前一輪快 。一些人認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)作出強(qiáng)有力的承諾，以解決通脹壓力升高的問(wèn)題?！?/font> 關(guān)于加息，官員們普遍指出“鑒于他們對(duì)經(jīng)濟(jì)、勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹前景的預(yù)測(cè)，比他們之前預(yù)期的更早或更快地加息可能變得更有保障”。一些與會(huì)者表示，可能在某些情況下，在充分實(shí)現(xiàn)就業(yè)最大化之前加息是合適的。例如，如果美聯(lián)儲(chǔ)判斷其就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展下變得并不互補(bǔ)，而且通脹壓力和通脹預(yù)期正在以可能阻礙實(shí)現(xiàn)其長(zhǎng)期目標(biāo)的方式持續(xù)且大幅上升。 ② 通脹前景 在評(píng)價(jià)通脹時(shí)，紀(jì)要重申“與疫情和經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放相關(guān)的供需失衡繼續(xù)導(dǎo)致通脹升高”，供應(yīng)鏈瓶頸和勞動(dòng)力短缺繼續(xù)限制企業(yè)滿(mǎn)足強(qiáng)勁需求的能力，而且可能比預(yù)期持續(xù)更久、范圍更廣。一些官員稱(chēng)轄區(qū)內(nèi)的商業(yè)供應(yīng)條件正在惡化，可能因新病毒變種的出現(xiàn)而加劇。 官員們承認(rèn)，通脹讀數(shù)比之前預(yù)期的更高，而且更加持久和廣泛，價(jià)格大幅上漲的產(chǎn)品類(lèi)別占比繼續(xù)攀升。盡管他們繼續(xù)預(yù)計(jì)隨著供應(yīng)限制的緩解，通脹將在2022年內(nèi)大幅下降，但幾乎所有人都稱(chēng)已顯著上調(diào)了對(duì)今年的通脹預(yù)測(cè)，許多人也上調(diào)了2023年的通脹預(yù)期。 一些官員討論了近期通脹走高“可能將公眾的長(zhǎng)期通脹預(yù)期推升至高于美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)”。幾人將有報(bào)告稱(chēng)企業(yè)通脹預(yù)期上升，以及員工在工資談判中更多地使用生活成本等視為“可能影響通脹預(yù)期錨定的早期發(fā)展信號(hào)”。 但美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)通脹預(yù)期的觀(guān)點(diǎn)存在分歧，幾位官員認(rèn)為長(zhǎng)期通脹預(yù)期仍然很好地錨定在2%附近，理由是基于市場(chǎng)的通脹補(bǔ)償指標(biāo)穩(wěn)定和/或長(zhǎng)期債券收益率普遍較低。 ③ 經(jīng)濟(jì)狀況 在評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)時(shí)，紀(jì)要認(rèn)為隨著疫苗接種取得進(jìn)展和強(qiáng)有力的政策支持，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和新增就業(yè)與失業(yè)率等勞動(dòng)力市場(chǎng)指標(biāo)繼續(xù)增強(qiáng)。2021年四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在三季度放緩后重返強(qiáng)勁，官員們普遍預(yù)計(jì)2022年保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。受疫情打擊最 嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)部門(mén)有所改善，但繼續(xù)受到疫情的影響。 紀(jì)要對(duì)就業(yè)進(jìn)展明顯樂(lè)觀(guān)，認(rèn)為“勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)，失業(yè)率迅速下降，就業(yè)人數(shù)穩(wěn)步增長(zhǎng)”。一些與會(huì)官員認(rèn)為少數(shù)族裔的指標(biāo)證明就業(yè)復(fù)蘇更具包容性，“許多跡象表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)非常緊張”，他們正監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)“尋找與就業(yè)市場(chǎng)趨緊相關(guān)的通脹壓力跡象”。 紀(jì)要用較多篇幅討論了如何提高勞動(dòng)參與率及其發(fā)展路徑，可以視為決策者們未來(lái)的關(guān)注重點(diǎn)。一些官員認(rèn)為勞動(dòng)參與率的大幅改善所需時(shí)間比之前預(yù)期要長(zhǎng)，另有一些人認(rèn)為任何進(jìn)一步改善都相當(dāng)有限。 值得注意的是，許多與會(huì)官員承認(rèn)“美國(guó)經(jīng)濟(jì)正朝著美聯(lián)儲(chǔ)的最大就業(yè)目標(biāo)快速前進(jìn)”，更有多人認(rèn)為“勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)在很大程度上與就業(yè)最大化目標(biāo)相一致”。 ▉ 官員評(píng)論 在會(huì)議紀(jì)要發(fā)布之前，一直持鴿派立場(chǎng)的、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡里(Neel Kashkari)表示，他支持今年2次加息以應(yīng)對(duì)通脹帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 他周二在明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)網(wǎng)站上發(fā)表的一篇文章中表示：“我將2次加息提前到2022年，因?yàn)橥洷任翌A(yù)期的要高，也更持久?！?/font> 他補(bǔ)充說(shuō)：“從根本上說(shuō)，我相信我們最終回到過(guò)去20年的低通脹狀態(tài)，而不是新的高通脹狀態(tài)。然而，最終進(jìn)入高通脹系統(tǒng)的成本可能大于最終回到低通脹系統(tǒng)的成本?！?/font> ▉ 機(jī)構(gòu)評(píng)論 縮表預(yù)計(jì)將在第二季度開(kāi)始。 >> 加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行(CIBC)的證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱瑟琳·賈奇表示：“我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在第二季度開(kāi)始縮表?！?/font> >> 華爾街日?qǐng)?bào)(WSJ)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：“美聯(lián)儲(chǔ)正在考慮收緊貨幣政策的方案。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加速推進(jìn)縮表行動(dòng) 的預(yù)期增強(qiáng)。” >> 彭博行業(yè)研究所(Bloomberg Intelligence)的研究主管肖恩·薩維奇表示：“美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)流動(dòng)性狀況和國(guó)債市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性漏洞仍然高度敏感，這將是討論縮表后資產(chǎn)負(fù)債表路徑的一個(gè)關(guān)鍵考慮因素。” >> Inflation Insights的創(chuàng)始人兼總裁沙里夫·蘇吉表示：“相對(duì)于上一輪的縮表，這是快速而猛烈的正?；?。” >> 貝萊德(BlackRock)的全球固定收益首席投資官里克·里德表示：“美聯(lián)儲(chǔ)的觀(guān)察家們需要清楚地認(rèn)識(shí)到，縮表是一個(gè)時(shí)間問(wèn)題，而不是是否發(fā)生的問(wèn)題。” >> Columbia Threadneedle Investments的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：“美聯(lián)儲(chǔ)將在6月或7月的會(huì)議上開(kāi)始縮減其資產(chǎn)負(fù)債表。在接下來(lái)的幾次會(huì)議上，我們認(rèn)為一些參與者在開(kāi)始加息后不久就開(kāi)始縮表的想法可能成為FOMC成員的共識(shí)?！?/font> 對(duì)通脹幾乎沒(méi)有容忍度。 >> 萬(wàn)神殿宏觀(guān)(Pantheon Macroeconomics)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊恩·謝潑德森表示 ：“對(duì)通脹的擔(dān)憂(yōu)主導(dǎo)了討論?！?/font> >> Integrity的經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬·吉爾伯特表示：“他對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)鷹派程度的提高感到驚訝。在開(kāi)始加息的同時(shí)推出縮表是令人驚訝的，這表明這個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)控制通脹和退出寬松是認(rèn)真的?！?/font> >> AmeriVet Securities的美國(guó)利率主管格雷格·法拉內(nèi)洛表示：“美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的“鷹派”可以解讀為：同樣的游戲規(guī)則，更快的時(shí)間表和不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。” >> 牛津經(jīng)濟(jì)研究院(Oxford Economics)的首席美國(guó)金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西·博斯特?fù)P西奇表示：“會(huì)議紀(jì)要......反映了決策者對(duì)通脹上升的日益不安以及對(duì)經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇的信心增強(qiáng)，盡管Omicron變體蔓延時(shí)經(jīng)濟(jì)存在下行風(fēng)險(xiǎn)?！?/font> 預(yù)計(jì)將在3月首次加息。 >> 文藝復(fù)興宏觀(guān)研究院(Renaissance Macro Research)的 經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼爾·杜塔表示：“美聯(lián)儲(chǔ)正滑向通往3月加息的道路上。” >> CNBC的分析師表示：“由于美聯(lián)儲(chǔ)將結(jié)束本亂量化寬松的時(shí)點(diǎn)從2022年6月提前至3月，越來(lái)越多的市場(chǎng)人士加大了對(duì)今年3月便首次加息25個(gè)基點(diǎn)的押注，5月左右會(huì)加息已被完全計(jì)價(jià)。這令在疫情期間翻倍至8.8萬(wàn)億美元的縮表可能夏天之前開(kāi)啟。” >> 花旗集團(tuán)(CitiGroup)的全球商品研究主管埃德·莫爾斯表示：“美聯(lián)儲(chǔ)加速撤出流動(dòng)性支持是為了對(duì)抗通脹更為持久和廣泛的傾向，10年期美債收益率有望自2019年以來(lái)首次升至2%，但若央行行動(dòng)過(guò)激，可能會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并導(dǎo)致衰退。美聯(lián)儲(chǔ)可能首次加息的同時(shí)縮表?！?/font> 美債收益率將繼續(xù)上沖。 >> Miller Tabak的首席市場(chǎng)策略師馬特·馬利表示：“國(guó)債市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)更加鷹派反應(yīng)證明，周一長(zhǎng)期利率的大幅跳升不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)大幅逆轉(zhuǎn)。” >> 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的美國(guó)利率策略師伊拉·杰西表示：“美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要比之前的預(yù)期更偏向鷹派。紀(jì)要發(fā)布后，收益率曲線(xiàn)(Yield Curve)趨緩的走勢(shì)與紀(jì)要的基調(diào)一致。雖然紀(jì)要中沒(méi)有太多的新內(nèi)容，但對(duì)通脹討論的傾斜表明其對(duì)更高通脹的擔(dān)憂(yōu)?！?/font> ▉ 本站觀(guān)點(diǎn) 市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師戴騰表示：
戴騰指出，縮表和加息同時(shí)推進(jìn)，這比上次政策正?；牟椒ヒ斓枚唷?/font>FedWatch >>
主題：FOMC會(huì)議紀(jì)要解讀 | 新聞源：Reuters ---END--- 全能投資賬戶(hù)，一個(gè)賬戶(hù)把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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