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FedWatch美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)縮表，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的沖擊不容小覷 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.08.30 17:06 美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)在6月正式啟動(dòng)縮減資產(chǎn)負(fù)債表(QT)，6至8月每月縮表上限為475億美元，而這一速度將在9月開(kāi)始翻倍，上限提高至950億美元，其中包括600億的美國(guó)國(guó)債和350億的抵押貸款支持證券(MBS)，約占資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模的1%。 同時(shí)在息票到期額度低于每月上限時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還要使用3260億美元的國(guó)庫(kù)券持倉(cāng)來(lái)補(bǔ)充。由于到期的息票規(guī)模低于新的月度限額，美聯(lián)儲(chǔ)在9月份將首次減持國(guó)庫(kù)券。 美聯(lián)儲(chǔ)的投資組合中有436億美元的國(guó)債將于9月到期，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)還需要減持164億美元的國(guó)庫(kù)券，10月份再減持136億美元。這將是2023年9月之前美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)國(guó)債最大規(guī)模的減持。
縮減資產(chǎn)負(fù)債表QT _By Bloomberg 市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的國(guó)債持有量非常感興趣，對(duì)于那些一直在努力尋找可投資資產(chǎn)的貨幣市場(chǎng)交易員來(lái)說(shuō)，這也至關(guān)重要。他們基本上選擇把多余的現(xiàn)金放在逆回購(gòu)協(xié)議工具上，美聯(lián)儲(chǔ)的全面減持將會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)大量的債券供應(yīng)。 2019年9月，美聯(lián)儲(chǔ)的儲(chǔ)備降至安全水平以下，使作為短期融資市場(chǎng)關(guān)鍵的回購(gòu)利率出現(xiàn)了破壞性飆升。因此，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始每月購(gòu)買(mǎi)約600億美元的美國(guó)國(guó)庫(kù)券，以增加儲(chǔ)備余額，此外還進(jìn)行日?；刭?gòu)操作。此次加速也意味著美聯(lián)儲(chǔ)將開(kāi)始拋售近3年前開(kāi)始積累的國(guó)庫(kù)券。 在當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)國(guó)庫(kù)券購(gòu)買(mǎi)會(huì)持續(xù)到2020年第二季度，但疫情帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩引發(fā)了一系列財(cái)政和貨幣刺激，金融體系內(nèi)的現(xiàn)金和儲(chǔ)備十分充足。此后，美國(guó)財(cái)政部削減了國(guó)庫(kù)券供應(yīng)量，使市場(chǎng)出現(xiàn)了不平衡，即除了美聯(lián)儲(chǔ)的隔夜逆回購(gòu)工具(RRP)之外，短線投資者幾乎沒(méi)有其他投資選擇。 盡管仍不足以滿足需求，但現(xiàn)在債券供應(yīng)量終于開(kāi)始小幅上升。華爾街的策略師預(yù)期，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩，以及美國(guó)財(cái)政部繼續(xù)增加國(guó)庫(kù)券發(fā)行規(guī)模，將吸引那些謹(jǐn)慎的投資者遠(yuǎn)離作為避險(xiǎn)工具的RRP，重返債券市場(chǎng)。 和快速推進(jìn)的加息進(jìn)程相比，市場(chǎng)對(duì)于縮表的未知恐懼更大。一旦9萬(wàn)億美元的龐大資產(chǎn)負(fù)債表激進(jìn)收縮，對(duì)流動(dòng)性的沖擊不容小覷。 另外，野村證券(Nomura)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家辜朝明上周指出，市場(chǎng)參與者需要明白，對(duì)于央行來(lái)說(shuō)，在實(shí)施完QE之后轉(zhuǎn)向QT，在政治上是多么困難，在經(jīng)濟(jì)上又是多么“無(wú)效”。更重要的是，美聯(lián)儲(chǔ)此前進(jìn)行大規(guī)模QE的巨大經(jīng)濟(jì)成本，也將逐漸顯現(xiàn)。 道明證券(TD Securities)策略師根納迪·戈德伯格表示：“這是美聯(lián)儲(chǔ)第一次允許債券從資產(chǎn)負(fù)債表中流出，三年前他們因準(zhǔn)備金短缺而開(kāi)始迅速購(gòu)買(mǎi)這些債券。正在全力以赴QT。” Wrightson ICAP的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家洛·克蘭德?tīng)柋硎?，因?yàn)樨?cái)政部已將贖回納入其季度借款計(jì)劃，每周甚至每月的國(guó)庫(kù)券持有量對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)沒(méi)有影響。更應(yīng)該令人擔(dān)憂的是，美聯(lián)儲(chǔ)在日常操作中可以借給交易商的證券減少了，這將阻礙交易商補(bǔ)倉(cāng)的能力，并推高其在回購(gòu)市場(chǎng)上的借款成本。FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲(chǔ)QT操作及其市場(chǎng)影響 | 評(píng)論：TD Wrightson ICAP Nomura | 新聞源：Yahoo Bloomberg ---END--- 全能投資賬戶(hù)，一個(gè)賬戶(hù)把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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