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FedWatch高盛：市場(chǎng)誤判了美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑以及經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn) |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.08.16 15:27 高盛(Goldman Sachs)稱，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)抑制通脹失控、同時(shí)防止經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退的道路仍存在，但越來越窄。 在美聯(lián)儲(chǔ)尋求繼續(xù)加息之際，美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻充斥著好壞參半的信號(hào)：就業(yè)數(shù)據(jù)快速增長(zhǎng)，而住房數(shù)據(jù)急劇下降；汽油價(jià)格下跌，而住房和食品成本飆升；消費(fèi)者信心低迷，而支出數(shù)據(jù)穩(wěn)定。 在這一切之中，美聯(lián)儲(chǔ)正試圖取得平衡，要放慢速度但又不能太過緩慢。在這一點(diǎn)上，高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，已經(jīng)有了明顯的勝利，也有一些損失，未來的前景將構(gòu)成重大挑戰(zhàn)。 高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·梅里克表示：“我們的總體結(jié)論是，有一條可行但困難的軟著陸之路，盡管美聯(lián)儲(chǔ)無法控制的一些因素可能會(huì)使這條路變得容易或復(fù)雜，并提高或降低成功的幾率。 ▉ 增長(zhǎng)緩慢，通脹高企 通脹最大驅(qū)動(dòng)因素之一就是過度增長(zhǎng)，這造成了供需之間的失衡。美聯(lián)儲(chǔ)正在利用加息來抑制需求，以便供應(yīng)趕上來，而根據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)指數(shù)衡量，供應(yīng)鏈壓力處于2021年1月以來的最低水平。
美聯(lián)儲(chǔ)通過積極加息來追趕通脹 _By Bloomberg 因此，在這一點(diǎn)上，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的努力進(jìn)展順利。因?yàn)樽?月以來總共加息2.25個(gè)百分點(diǎn)，在增長(zhǎng)和特別需求方面“實(shí)現(xiàn)了急需的減速”。 事實(shí)上，高盛預(yù)計(jì)未來四個(gè)季度的(GDP)增速僅為1%，而此前連續(xù)下滑1.6%和0.9%。盡管多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局(National Bureau of Economic Research, NBER)不會(huì)宣布美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年上半年陷入衰退，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的道路讓美聯(lián)儲(chǔ)更難實(shí)現(xiàn)平衡。 梅里克指出：“美聯(lián)儲(chǔ)的舉措有助于縮小勞動(dòng)力市場(chǎng)的供需缺口，每個(gè)可用工人仍有近兩個(gè)職位空缺(JOLTS)?！?/font> 然而，最大的問題仍然是頑固的高通脹。7月份CPI持平，但仍較上年同期上漲8.5%。工資增長(zhǎng)強(qiáng)勁，平均時(shí)薪較上年同期增長(zhǎng)5.2%。因此，美聯(lián)儲(chǔ)的一系列行為還未能有效阻止物價(jià)上漲，迄今為止沒有看到通脹令人信服的下降。 他表示高通脹是普遍的，衡量潛在趨勢(shì)的指標(biāo)被提升，企業(yè)通脹預(yù)期和定價(jià)意愿仍處于高位。 ▉ 對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的質(zhì)疑 對(duì)抗通脹可能需要比市場(chǎng)目前預(yù)期更高的加息幅度。高盛的預(yù)測(cè)是，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年年底前將基準(zhǔn)利率再提高100個(gè)基點(diǎn)，因?yàn)榻诮鹑跔顩r的緩和，招聘的強(qiáng)勁步伐，以及工資增長(zhǎng)和通脹的粘性跡象，存在上行風(fēng)險(xiǎn)。 事實(shí)上，紐約聯(lián)儲(chǔ)前總裁威廉·杜德利周一表示：“市場(chǎng)低估了未來的加息路徑，因此也低估了硬著陸或衰退的風(fēng)險(xiǎn)。誤解了美聯(lián)儲(chǔ)的意圖，我認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)間將超出市場(chǎng)參與者目前的理解。”
美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹率指標(biāo)處于上世紀(jì)80年代初以來的最高水平 _By Bloomberg 在杜德利看來，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息，直到確定通脹回到2%的目標(biāo)。勞動(dòng)力市場(chǎng)比美聯(lián)儲(chǔ)希望的要緊張得多。工資通脹率太高，與2%的通脹率不相符。利率將繼續(xù)上升，直到就業(yè)形勢(shì)轉(zhuǎn)變到足以使失業(yè)率“遠(yuǎn)高于4%”，而當(dāng)前的水平是3.5%。只要失業(yè)率上升0.5個(gè)百分點(diǎn)或更多，結(jié)果就是全面衰退?！?/font>
美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)遠(yuǎn)超預(yù)期，失業(yè)率意外下降至3.5% _By Bloomberg 失業(yè)與衰退之間的關(guān)系被稱為“薩姆法則”(Sahm Rule)，該法則指出，當(dāng)三個(gè)月的平均失業(yè)率比過去12個(gè)月的最低水平高出0.5個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，衰退就會(huì)發(fā)生。 因此，根據(jù)薩姆法則，這只需要4%的失業(yè)率。在制定利率的FOMC成員最近的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中，他們認(rèn)為失業(yè)率要到2024年才會(huì)突破這一水平。FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲(chǔ)利率前景展望 | 評(píng)論：Goldman Sachs | 新聞源：CNBC ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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