▉ 加息路徑

會(huì)議紀(jì)要顯示，與會(huì)者一致同意，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)通過(guò)加息和縮減資產(chǎn)負(fù)債表，迅速地將貨幣政策立場(chǎng)轉(zhuǎn)向中性。大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)定，未來(lái)幾次會(huì)議可能適合都加息50個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將加快加息步伐 _By Bloomberg

有評(píng)論認(rèn)為，本次紀(jì)要確認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)高官認(rèn)為需要6月和7月都和本月一樣加息50個(gè)基點(diǎn)。還有評(píng)論稱(chēng)，紀(jì)要暗示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)重新考慮激進(jìn)加息持開(kāi)放態(tài)度。

▉ 縮表計(jì)劃

本月初的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議決定二十二年來(lái)首度一次加息50個(gè)基點(diǎn)，會(huì)后還披露了縮減資產(chǎn)負(fù)債表(QT)的路線(xiàn)圖，將從6月1日開(kāi)始行動(dòng)，最初每月最多合計(jì)縮減475億美元、其中300億美元美國(guó)國(guó)債、175億美元機(jī)構(gòu)抵押支持證券，三個(gè)月后，月度縮減上限提升一倍。

市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)這一輪縮表總規(guī)模高達(dá)3萬(wàn)億 _By Bloomberg

縮表計(jì)劃顯示，美聯(lián)儲(chǔ)并未選擇主動(dòng)拋售進(jìn)行縮表，而是通過(guò)調(diào)整再投資系統(tǒng)公開(kāi)市場(chǎng)賬戶(hù)所持證券的到期本金再投資規(guī)模。

本次會(huì)議紀(jì)要顯示，全體美聯(lián)儲(chǔ)與會(huì)者都支持縮表計(jì)劃。多名與會(huì)者表示，在縮表完全走上正軌后，將適合美聯(lián)儲(chǔ)考慮出售機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)抵押支持證券，以此讓公開(kāi)市場(chǎng)賬戶(hù)的投資組合長(zhǎng)期內(nèi)主要由美國(guó)國(guó)債構(gòu)成。任何拋售機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)抵押支持證券的計(jì)劃都將提前公布。

在縮表相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)方面，多名與會(huì)者指出，可能對(duì)金融市場(chǎng)環(huán)境有些意料之外的影響。

▉ 金融穩(wěn)定

紀(jì)要顯示，談及金融穩(wěn)定的問(wèn)題時(shí)，數(shù)名與會(huì)者指出，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策可能和一些脆弱性相互作用，這些脆弱性有的和美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性有關(guān)，有的和私人部門(mén)的金融中介能力有關(guān)。

幾名與會(huì)者指出，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)(The Russia-Ukraine War)爆發(fā)后，大宗商品相關(guān)的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增加。沖突已導(dǎo)致多種能源、農(nóng)產(chǎn)品和金屬的價(jià)格上漲、并且全面波動(dòng)。他們認(rèn)為，對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，一些大宗商品市場(chǎng)關(guān)鍵參與者的交易和風(fēng)險(xiǎn)管理行動(dòng)不能充分可見(jiàn)，并指出，中央對(duì)手方需要保持面對(duì)更高波動(dòng)、以及更高保證金要求的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

▉ 俄烏沖突

本月初的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明重申，俄羅斯對(duì)烏克蘭的行動(dòng)“造成巨大的”經(jīng)濟(jì)困難，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)所受到影響有很高的不確定性”，表示“侵襲及相關(guān)事件正在對(duì)通脹制造新的上行壓力，可能也給經(jīng)濟(jì)活動(dòng)施壓?！? 聲明還首次提到，中國(guó)疫情“可能激化供應(yīng)鏈干擾”。

本次紀(jì)要顯示，與會(huì)者在會(huì)上指出，俄烏沖突和中國(guó)疫情讓美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)增加。

多名與會(huì)者認(rèn)為，貨幣政策面臨既要恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定、又要保持勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁的挑戰(zhàn)。鑒于經(jīng)濟(jì)前景相關(guān)的不確定性很高，與會(huì)者認(rèn)定，在政策立場(chǎng)方面，考慮到風(fēng)險(xiǎn)管理是很重要的。多名與會(huì)者認(rèn)定，迅速撤除貨幣寬松將讓美聯(lián)儲(chǔ)今年晚些時(shí)候處于有利地位，能屆時(shí)評(píng)估政策的影響，以及經(jīng)濟(jì)變化對(duì)政策調(diào)整有多大的保障。

▉ 市場(chǎng)評(píng)論

>> 花旗集團(tuán)(CitiGroup)全球市場(chǎng)的董事總經(jīng)理埃里克·梅利斯表示：“他從紀(jì)要中看到，聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)，他們不會(huì)輕率地一條道走下去，他們承認(rèn)情況可能變化。”

>> 嘉信理財(cái)(Charles Schwab)的首席固定收益策略師凱西·瓊斯表示：“會(huì)議紀(jì)要幾乎是一個(gè)月前的事了，市場(chǎng)這期間有很多時(shí)間變化，它不會(huì)真正影響任何未來(lái)的情況?！?/font>