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FedWatch

傳統(tǒng)收益率曲線逼近零之際，鮑威爾提請市場關注短期曲線

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2022.03.22 21:18

隨著債券市場即將發(fā)出衰退信號，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)表示， 傳統(tǒng)的方法可能有問題，而他認可的方法發(fā)出了相反的信號。

2年期/10年期收益率利差反轉，或收益率曲線(Yield Curve)倒掛被認為是經(jīng)濟衰退的領先指標，目前該利差正在迅速逼近零。但鮑威爾指出，他更喜歡另一個 指標，這個指標并未發(fā)出警告信號。

他說：“坦率地說，美聯(lián)儲(Fed)工作人員的研究確實表明，要關注收益率曲線的短期 - - 前18個月。這就是收益率曲線100%的解釋力。有道理。因為如果這種期限出現(xiàn)倒掛，那意味著美聯(lián)儲將降息，這意味著經(jīng)濟疲軟?！彼傅氖菄鴤谶h期收益率息差(Near-Term Forward Yield Spread，18個月和3個月美債遠期收益率之間的利差)。

陡峭的短期收益率曲線表明衰退迫在眉睫的風險很低 _By Bloomberg

目前，近期遠期收益率息差為229個基點。這種陡峭的利差與傳統(tǒng)期限的倒掛和趨平形成鮮明對比。比如市場關注的3個月/10年期利差，5年/30年期利差。

美聯(lián)儲的經(jīng)濟學家埃里克·恩斯特羅姆和史蒂文·夏普在2018年發(fā)表了一篇論文，他們認為，所謂的“近期遠期利差”比更廣泛關注的2年期/10年期利差更能預測衰退。

目前，2年期/10年期利差不到20個基點，而在今年早些時候為90個基點以上。最近的三次經(jīng)濟衰退之前，該曲線均出現(xiàn)了倒掛。

但鮑威爾本周表示，2年期/10年期利差在預測經(jīng)濟衰退方面，很難有一些經(jīng)濟理論做出解釋。但他說：“我們當然會關注。我不會說我不關注它。我愿意關注。但我傾向于關注收益率曲線的較短部分。這只是我們關注的眾多事物之一?！?/font>