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FedWatch美聯(lián)儲縮減QE，何時結(jié)束比何時開始更重要 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2021.08.25 22:20 現(xiàn)在，金融市場上最關注的問題只有一個，美聯(lián)儲(Fed)何時開始縮減資產(chǎn)購買(QE)。但實際上，對于股市、債市、匯市和其他金融市場而言，真正有意義的問題是，縮減何時結(jié)束。 市場一致預期，將于今天正式召開的杰克遜霍爾央行年會幾乎不會有任何重大意外，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)當?shù)貢r間周五的演講可能會提供一些將何時以及如何開始縮減QE的見解。 他冒的風險很大。在標準普爾500指數(shù)突破4,500點，10年期美債收益率在6個月低點整理之際，過快縮減QE可能會破壞經(jīng)濟復蘇，而Delta變體在美國(USA)迅速蔓延已經(jīng)削弱了未來的經(jīng)濟增長預期。行動太慢，可能會加劇通脹上行壓力，通脹失控，經(jīng)濟就完蛋了。 Sevens Report Research的創(chuàng)始人湯姆·埃塞耶表示 ：“對市場來說，最關鍵的問題是美聯(lián)儲政策縮減QE的速度有多快。因為這意味著市場將在做長時間內(nèi)沒有美聯(lián)儲的購債支持，隨后還將轉(zhuǎn)向首次加息。” 目前，美聯(lián)儲每月購買1200億美元的資產(chǎn)，包括800億美元的國債和400億美元的抵押貸款支持證券(MBS)。央行已經(jīng)明確表示，將繼續(xù)這一操作，“直到在實現(xiàn)充分就業(yè)和價格穩(wěn)定目標方面取得實質(zhì)性進展為止”。 上一輪政策退出涉及的國債規(guī)模是850美元/月，整個縮減過程用了10個月的時間?？s減QE的計劃于2013年12月宣布，并于次月開始，美聯(lián)儲在每次美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)上宣布削減100億美元債券購買量，由國債和抵押債券平均分配。美聯(lián)儲在2014年10月結(jié)束了債券購買，并在保持利率穩(wěn)定七年后于2015年12月加息。 埃塞耶認為縮減QE很可能從12月開始，直到2022年底才會結(jié)束，他說這將有助于推動股票和大宗商品繼續(xù)上漲，并使10年期收益率升至接近2%。 貨幣市場目前的定價是，美聯(lián)儲將在2023年第一季度首次加息。 摩根士丹利(Morgan Stanley)的美國利率策略主管古尼特·丁格拉表示：“當美聯(lián)儲真正宣布縮減QE，它可能還會提供一些信息，說明它將采取何種步驟，以及在此過程中是否保持靈活性。這可能為加息周期提供一個關鍵信號 - - 尤其是在加息速度方面?！?/font> 10年期美國國債收益率自3月以來穩(wěn)步下滑，目前約為1.30%，因為人們擔心疫情再次爆發(fā)可能會抑制經(jīng)濟復蘇。自3月份觸及逾五年高位以來，長期和短期收益率之間的差距也有所縮小，表明美聯(lián)儲將開始退出危機時期的寬松貨幣政策。同時，提前加息的預期推動美元指數(shù)升至11月以來的最高水平。 大摩預計，10年期美國國債收益率將在年底達到1.8%，美聯(lián)儲從1月開始縮減QE，并在10月結(jié)束。該行預計美聯(lián)儲將在2023年第二季度首次加息。 渣打銀行(Standard Chartered)的外匯策略負責人史蒂文·巴羅表示，美聯(lián)儲推遲縮減QE比過早采取行動的風險更大。他表示，延遲縮減QE可能會迫使央行在結(jié)束購債后的短短幾個月內(nèi)加息，這可能會擾亂金融市場并抑制風險偏好，從而將投資者推向日元和瑞士法郎等避險資產(chǎn)。 他說：“美聯(lián)儲這樣做是危險的，因為它需要有能力 - - 從明年年中開始發(fā)表他們可能會加息的言論。而且我們知道，美聯(lián)儲可能會在明年年底左右的某個時候加息。因此，我更關注美聯(lián)儲縮減QE的終點，而不是起點?！?/font> 圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)，他希望看到縮減QE在2022年第一季度結(jié)束。亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，他希望看到一些更強勁的就業(yè)報告(ESR)之后開始縮減QE，并且比過去的退出周期更快結(jié)束。 在接近零利率和寬松政策的環(huán)境下，再加上歷史性的債務過剩和接近創(chuàng)紀錄的久期，這一次正?；娘L險更大。在這個退出周期，債券市場對利率變化將更敏感，這種風險會延伸到股票市場，甚至是疫情危機時期的避險資產(chǎn)大盤科技股。 與此同時，由于資金已經(jīng)涌入全球市場，導致全球債券收益率處于歷史低位，幾乎所有市場都出現(xiàn)了泡沫跡象，所以全球市場都面臨巨大風險。 三菱日聯(lián)金融集團(MUFG)的美國宏觀策略主管喬治·貢薩爾維斯表示：“邊際流動性在這些市場中很重要。因此，縮減QE將影響外圍資產(chǎn)，從加密貨幣開始，包括某些地區(qū)的股票和高收益?zhèn)粫_擊美國國債。這些資產(chǎn)需要解決資金問題?！?/font>FedWatch >>
主題：縮減QE的市場影響 | 評論：SevenReport MorganStanley StandardChartered MUFG | 新聞源：Bloomberg ---END---
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