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FedWatch美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，如果壓力足夠大，可以調(diào)整市場操作細節(jié)以避免年底利率飆升 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2019.12.12 08:00 據(jù)Yahoo報道，在最新的政策會議上，美聯(lián)儲表示，希望通過更大規(guī)模的擴表和回購操作避免年底再次出現(xiàn)利率飆升。同時，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，如果這些措施還不夠，那么央行可以“調(diào)整我們的操作細節(jié)”。 鮑威爾(Jerome Powell)在2019年的最后一次新聞發(fā)布會上表示，他正在觀察隔夜借貸市場(或回購市場)的發(fā)展情況，該市場在9月中旬利率曾飆升至10％。 他說，自那次事件以來，他認為美聯(lián)儲(Fed)已經(jīng)控制了回購市場，但他表示，央行將盡一切努力使利率保持在目標范圍內(nèi)。 他在宣布不調(diào)整利率之后，對記者說：“我們準備調(diào)整策略。我們也把注意力放在年底，我們準備適當?shù)卣{(diào)整我們的操作?！?/font> 有爭議的是：企業(yè)將面臨年終檢查，并且需要向監(jiān)管機構(gòu)表明他們手中有足夠的現(xiàn)金來為資產(chǎn)負債表上的期權，衍生品或債務工具提供資金。但是，由于系統(tǒng)中流動的現(xiàn)金較少，銀行可能會選擇囤積現(xiàn)金，而不是用于在貨幣市場上放貸。 因此，一些人擔心，貨幣市場缺乏流動性可能會導致利率遠高于美聯(lián)儲希望的水平。 而且，一些華爾街公司現(xiàn)在押注美聯(lián)儲要么加速擴大其資產(chǎn)負債表，要么采取量化寬松政策(QE)，以應對未來的現(xiàn)金需求。 可能導致年終流動性緊縮的因素有兩個：一是大型銀行為了合規(guī)而囤積資金；二是外匯掉期市場急需流動性。 國際清算銀行(BIS)在本周早些時候表示，9月17日出現(xiàn)的回購市場危機是由4大美國銀行 - - 摩根大通(JPMorgan)，美國銀行(Bank of America)， 花旗 集團(CitiGroup)，富國銀行(Wells Fargo) - - 不愿意在貨幣市場放貸造成的。 原因是：這4家銀行更青睞美國國債，而不是現(xiàn)金作為流動性的來源。 在一定程度上美聯(lián)儲才是罪魁禍首。在實施量化寬松政策期間，由于美聯(lián)儲吞噬了市場上大部分的長期美國國債，銀行不得不轉(zhuǎn)向現(xiàn)金。 而到美聯(lián)儲于2017年10月開始縮減資產(chǎn)負債表時，由于銀行準備金下降，銀行得以持有更多的美國國債。9月，美國企業(yè)季末大額提款繳納稅款，同時大量美國國債結(jié)算，導致資金緊張。 BIS稱：“由此造成的外匯儲備流失和波動，可能使4大銀行的現(xiàn)金緩沖下降，并削弱它們向回購市場貸款的意愿?！?/font> 10月，美聯(lián)儲宣布，在明年第二季度之前，將以至少每月一千億美元的規(guī)模購買短期國庫券，以擴大其資產(chǎn)負債表。 鮑威爾周三重申，購買資產(chǎn)不是量化寬松，因為這是“操作”層面的設計，對宏觀經(jīng)濟因素影響不大。 另一個回購市場緊縮可能即將到來，因為銀行為了滿足監(jiān)管要求需要持有充足的資金。 美國最大銀行必須符合“GSIB附加費”的規(guī)定。根據(jù)該規(guī)則，與小型銀行相比，它們被要求持有更多的資本，因為這些公司的規(guī)模龐大，會對金融穩(wěn)定產(chǎn)生更大的風險。
并非所有銀行都面臨相同的附加費(見上圖)。例如，摩根大通的GSIB附加費比任何其他銀行都要高。附加費的金額是基于5個因素來評估的：規(guī)模，復雜性，跨轄區(qū)性，關聯(lián)性和可替代性。 代表最大銀行的銀行政策研究所(Bank Policy Institute)在11月底表示，銀行可能會選擇在年底保留現(xiàn)金，因為進行積極的回購貸款，可能會使銀行更具關聯(lián)性和跨轄區(qū)性。 推遲回購可能意味著較低的GSIB附加費，這將釋放更多的資金供銀行在明年使用。 瑞士信貸(Credit Suisse)的佐爾坦·波茲薩爾表示，外匯掉期市場本月可能面臨最大的風險。關于GSIB附加費，波茲薩爾擔心銀行將不會在回購市場中發(fā)揮作用，這意味著希望通過債券為外匯掉期融資的對沖基金可能會在年底看到更高的利率。 波茲薩爾進一步指出，由于外匯掉期市場的規(guī)模足以壓迫美國國債收益率，借貸成本的飆升將使美國國債收益率上升。他的預測是：美聯(lián)儲將不得不從購買短期國庫券轉(zhuǎn)向購買長期國債，以期降低長期利率。 他表示：“如果我們在資金壓力方面的判斷是正確的，美聯(lián)儲將在年底前執(zhí)行'QE4'?！?/font> 鮑威爾周三表示，如果壓力到達這個程度，美聯(lián)儲可以購買“其他短期息票債券”。 鮑威爾說：“如果有需要，我們將準備這樣做，但我們并未處于那種狀態(tài)?！?/font> 美聯(lián)儲的下次會議將于1月28日至29日舉行。FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲回購操作預測 美聯(lián)儲擴表操作預測 | 評論：CreditSuisse | 新聞源：Yahoo ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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