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FedWatch市場專家警告說，回購市場已經(jīng)被“破壞”，美聯(lián)儲(chǔ)注資不是持久的解決方案 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2019.12.05 17:50 據(jù)MarketWatch報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)為支撐回購市場而進(jìn)行的市場操作已經(jīng)引起一些專家的不滿。 自9月中旬以來，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行已經(jīng)花費(fèi)了數(shù)千億美元來維持回購市場的流動(dòng)性，此前，該關(guān)鍵利率飆升至10%，遠(yuǎn)超美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)設(shè)定的基準(zhǔn)利率上限。 但是隨著美聯(lián)儲(chǔ)干預(yù)措施進(jìn)入第3個(gè)月，人們?cè)絹碓綋?dān)心市場對(duì)其注入流動(dòng)性的依賴。 芝加哥Bianco Research創(chuàng)始人吉姆·比安科在接受MarketWatch采訪時(shí)說：“最明顯的答案是回購市場已經(jīng)被‘破壞了’。他們實(shí)質(zhì)上是在征服市場。但這不是一個(gè)長期的解決方案。” 下圖顯示了自9月17日以來紐約聯(lián)儲(chǔ)對(duì)回購市場注入3,200億美元的過程。
最初，美聯(lián)儲(chǔ)推出了約750億美元的每日貸款工具，以低成本的隔夜貸款來武裝華爾街的核心一級(jí)交易商，以維持每天約1萬億美元的美國國債回購市場。 這些操作使銀行可以通過向紐約聯(lián)儲(chǔ)抵押美國國債或機(jī)構(gòu)抵押貸款支持的證券來獲得現(xiàn)金，但至關(guān)重要的是，貸款人在相互融資時(shí)通常會(huì)收取基于風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)。 目標(biāo)是讓銀行在處理月末資金問題，公司稅支付以及由聯(lián)邦政府出售大量國債以彌補(bǔ)赤字的資金時(shí)保持流動(dòng)性充裕。 此后不久，前紐約聯(lián)儲(chǔ)市場集團(tuán)負(fù)責(zé)人布萊恩·薩克，現(xiàn)為對(duì)沖基金DE Shaw Group的全球經(jīng)濟(jì)總監(jiān)，與他人合著的一篇文章中稱，如果通過購買美元來增加銀行體系儲(chǔ)備，美聯(lián)儲(chǔ)可以更好地控制隔夜利率。 但是，隨著常規(guī)操作的擴(kuò)展，長期貸款的引入以及通過每月購買國庫券來擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表，規(guī)模已經(jīng)大大超過預(yù)期。 比安科說：“現(xiàn)在，這比任何人認(rèn)為的要大得多。我認(rèn)為，他們希望市場能夠神奇地自我修復(fù)。我不知道為什么他們會(huì)這樣想?！?/font> 在對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)資金的持續(xù)熱議中，美聯(lián)儲(chǔ)在兩周前表示將增加兩項(xiàng)長期貸款，以幫助借款人度過任何年終動(dòng)蕩。 Sit Fixed Income的高級(jí)投資組合經(jīng)理布萊斯·多蒂表示：“美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)沒有發(fā)現(xiàn)問題所在。同時(shí)，他們制造了新的問題?！?/font> 通過這種方式，多蒂表示美聯(lián)儲(chǔ)的救援行動(dòng)在為銀行提供快速而廉價(jià)的資金方面發(fā)揮了作用，但在誘使他們相互提供資金方面卻表現(xiàn)不那么出色。 他說：“大銀行只是囤積現(xiàn)金。他們告訴美聯(lián)儲(chǔ)，他們有足夠的現(xiàn)金儲(chǔ)備來應(yīng)付監(jiān)管問題，但他們更喜歡在美聯(lián)儲(chǔ)那里賺錢，他們?nèi)匀豢梢再嵢?.55％的收入，而不是將其投放到回購市場?！?/font> 摩根大通(JPMorgan)首席執(zhí)行官杰米·戴蒙表示，銀行法規(guī)是9月回購危機(jī)的一個(gè)因素，他警告稱，如果不采取更多“永久性措施”或修改監(jiān)管規(guī)則，短期貸款利率可能會(huì)再次“飆升”。 在周三的國會(huì)證詞中，美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)銀行監(jiān)管的副主席夸爾斯(Randal Quarles)似乎與戴蒙站在一邊，稱現(xiàn)有監(jiān)管框架“可能創(chuàng)造了一些誘因”，這加劇了近期回購資金的壓力。 可以肯定的是，并不是每個(gè)人都認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)嚴(yán)格控制回購操作是有問題的。 Amundi Pioneer美國貨幣策略主管帕雷什·烏帕德亞亞說：“我確實(shí)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的干預(yù)已經(jīng)幫助平息了市場動(dòng)蕩?！?/font> 但烏帕德亞亞還認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的致力于利率穩(wěn)定努力可能會(huì)帶來連鎖反應(yīng)，包括短期收益率受到壓力，以及隨著央行在票據(jù)市場的份額從目前的1%增長到2020年年中的20%，投資者可能利用流動(dòng)性轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)。FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲(chǔ)回購市場操作及影響 | 評(píng)論：BiancoResearch | 新聞源：MarketWatch ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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