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普氏分析：三大不利因素將導(dǎo)致中國上半年大豆需求低迷

　　

 

編輯：魏偉軍  發(fā)布時(shí)間：2022.01.07 21:30

由于壓榨利潤疲軟，一些業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，至少在2022年上半年，中國(CHN)的大豆需求低迷。相反，一些主要機(jī)構(gòu)此前認(rèn)為前景非常樂觀。

雖然美國農(nóng)業(yè)部(USDA)預(yù)計(jì)中國將在2021-22營銷年度進(jìn)口1億噸大豆，而普氏能源分析(S&P Global Platts Analytics)預(yù)計(jì)進(jìn)口量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.02億噸。

然而，許多中國的壓榨商并不那么樂觀。

中國嚴(yán)重依賴大豆采購，將80%以上的進(jìn)口豆類加工成動(dòng)物飼料，但隨著過去幾個(gè)月該國的母豬存欄量呈下降趨勢(shì)，壓榨商預(yù)計(jì)需求至少在上半年會(huì)放緩。

中國剛剛起步的生豬種群正在從非洲豬瘟疫情的不利影響中恢復(fù)過來，非洲豬瘟疫情于2018年首次出現(xiàn)，并使其在一年內(nèi)失去了超過50%的生豬種群。

一家中國壓榨商表示：“在2021年下半年，養(yǎng)豬戶每頭豬損失了數(shù)百元，這迫使許多飼養(yǎng)員減少了產(chǎn)能。生豬數(shù)量減少可能會(huì)嚴(yán)重影響對(duì)大豆動(dòng)物飼料的需求。”

實(shí)際上，海關(guān)數(shù)據(jù)(GAC)顯示，中國從1月到11月的大豆進(jìn)口總量估計(jì)為8,765萬噸，同比下降5.5%。

▉ 豬群減少

在過去十年中，動(dòng)物飼料需求是中國對(duì)大豆的旺盛需求的核心，但2021年下半年生豬存欄量的下降導(dǎo)致以大豆為基礎(chǔ)的豬飼料需求放緩。

根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部(MOA)的數(shù)據(jù)，截至11月底，中國的母豬存欄量估計(jì)為4,296萬頭，環(huán)比下降1.2%。并且，自2021年7月以來，種豬存欄量一直處于負(fù)增長狀態(tài)。

通常情況下，豬群的負(fù)增長和由此導(dǎo)致的豬飼料采購放緩之間存在6個(gè)月的滯后。因此，所有跡象都表明對(duì)大豆動(dòng)物飼料的需求疲軟，至少在2022年上半年是這樣。

中國壓榨公司的一位分析師表示，豬群的負(fù)增長趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù)到2022年。他說：“到2022年第一季度，去庫存壓力可能會(huì)更大，因?yàn)檗r(nóng)歷新年過后豬肉消費(fèi)量會(huì)大幅下降。”

生豬供過于求導(dǎo)致豬肉價(jià)格在2021年下滑，將生豬利潤率推至負(fù)數(shù)，進(jìn)而對(duì)壓榨利潤率造成壓力。

根據(jù)普氏的評(píng)估，2021年6月至2021年12月期間，中國大豆壓榨毛利率的月均值估計(jì)為-5.8美元/噸，而今年前五個(gè)月為11.8美元/噸。

▉ 新飼料標(biāo)準(zhǔn)

中國的大豆需求在2022年面臨另一個(gè)逆風(fēng)，因?yàn)檎噲D減少大豆用量以控制通脹。

MOA已經(jīng)制定了用于飼養(yǎng)仔豬的配合飼料國家標(biāo)準(zhǔn)，以降低平均蛋白質(zhì)消耗量。MOA表示，通過添加小麥等豆粕替代品，低蛋白飼料已在規(guī)?；B(yǎng)豬場得到很好的應(yīng)用，飼料蛋白水平降至13.6%，低于行業(yè)平均水平約2個(gè)百分點(diǎn)。

頭部養(yǎng)豬公司牧原食品董事長秦應(yīng)林說：“如果在全國范圍內(nèi)使用低蛋白替代品作為動(dòng)物飼料，中國的大豆需求可能每年減少2,041萬噸?！?/font>